民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，7月新能車銷量持續(xù)走強(qiáng)，市場滲透率穩(wěn)步提升。新技術(shù)密集釋放，板塊成長性突出，2023年，4680、鈉電等新技術(shù)將落地或放量。CTB、麒麟電池、快充負(fù)極、復(fù)合集流體等創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)向上開辟行業(yè)空間。供給端改善疊加政策加持，市場信心恢復(fù)迅速。新能車已全面進(jìn)入產(chǎn)品驅(qū)動黃金時(shí)代，維持國內(nèi)23年890萬輛以上的銷量預(yù)期，響應(yīng)當(dāng)前布局時(shí)點(diǎn)。重點(diǎn)推薦四條主線：
【資料圖】
1)長期競爭格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：a、電池：寧德時(shí)代(300750)(300750.SZ)；b、隔膜：恩捷股份(002812)(002812.SZ)；c、熱管理：三花智控(002050)(002050.SZ)；d、高壓直流：宏發(fā)股份(600885)(600885.SH)；e、薄膜電容：法拉電子(600563)(600563.SH)，建議關(guān)注中熔電氣(301031.SZ)等。
2)4680技術(shù)迭代，帶動產(chǎn)業(yè)鏈升級。4680目前可以做到210Wh/kg，后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負(fù)極，系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注：a、大圓柱外殼：科達(dá)利(002850)、斯萊克(300382)；b、高鎳正極：容百科技(688005)、當(dāng)升科技(300073)、芳源股份、長遠(yuǎn)鋰科、華友鈷業(yè)(603799)、振華新材、中偉股份、格林美(002340)；c、布局LIFSI：天賜材料(002709)、新宙邦(300037)。
3)看2-3年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。重點(diǎn)關(guān)注：a、隔膜：恩捷股份、星源材質(zhì)(300568)、滄州明珠(002108)、中材科技(002080)；b、負(fù)極：璞泰來(603659)、中科電氣(300035)、杉杉股份(600884)、貝特瑞、翔豐華等。
4)新技術(shù)帶來明顯邊際彈性變化。建議關(guān)注：a、鈉離子電池方面：傳藝科技(002866)、維科技術(shù)(600152)、元力股份(300174)、豐山集團(tuán)；b、復(fù)合集流體方面：寶明科技、東威科技、元琛科技。
民生證券主要觀點(diǎn)如下：
7月新能車銷量持續(xù)走強(qiáng)，市場滲透率穩(wěn)步提升。7月新能源車產(chǎn)銷分別為80.5萬輛與78.0萬輛，同比分別增長30.6%和31.6%，環(huán)比分別增長2.68%和下降3.23%。從品牌和車型上看，比亞迪(002594)純電動與插混雙驅(qū)動夯實(shí)自主品牌新能源領(lǐng)先地位。同時(shí)，以長安、上汽、廣汽、吉利等廠商為代表的傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)較頑強(qiáng)。
在產(chǎn)品投放方面，隨著自主車企在新能源路線上的多線并舉，市場基盤持續(xù)擴(kuò)大。
批發(fā)層面，7月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到73.7萬輛，同比增長30.7%，環(huán)比下降3.1%，今年1-7月累計(jì)批發(fā)427.9萬輛，同比增長41.2%。7月批發(fā)滲透率達(dá)35.69%，同比增加9.29pcts。
零售層面，7月新能源車市場零售64.1萬輛，同比增長31.9%，環(huán)比下降3.6%，今年1-7月累計(jì)零售372.5萬輛，同比增長36.3%。7月零售滲透率達(dá)36.10%，同比增加9.3pcts，批發(fā)、零售滲透率表現(xiàn)好于去年同期。
7月動力電池裝車量同比增長33.3%，環(huán)比下降2.0%。7月動力電池產(chǎn)量和裝車量分別為61.0GWh和32.2GWh，同比增長28.9%和33.3%，環(huán)比增長1.5%和下降2.0%。從技術(shù)路線上看，7月磷酸鐵鋰電池裝車量21.7GWh，同比增長51.1%，占總裝車量67.2%，市場地位穩(wěn)固。7月三元電池裝車量10.6GWh，同比增長7.4%，占總裝車量32.8%。
基礎(chǔ)充電設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，配套布局持續(xù)完善。充電基礎(chǔ)設(shè)施層面，7月份全國公共充電樁保有量達(dá)221.1萬臺，較今年6月增加6.2萬臺；1-7月充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為171.8萬臺，樁車增量比為1：2.6。充電量層面，7月全國充電總電量約為32.5億KWh，較上月增加2.9億KWh，同比增長48.4%，環(huán)比增加9.9%。整體上看，充電基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)高增長趨勢。全國充電電量主要集中在廣東、江蘇、浙江、四川、河北等省份。在TOP10地區(qū)中，廣東省位居公共充電樁保有量、充電電量以及換電站總量排行的榜首。主要換電運(yùn)營商布局的換電站數(shù)量仍在持續(xù)提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)上游原材料超預(yù)期上漲。2)終端需求不及預(yù)期。
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