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格隆匯8月10日丨民生證券9日研報指出，蘭花科創(chuàng)(600123)(600123.SH)23Q2公司煤炭、尿素產(chǎn)銷量同環(huán)比均增，尿素毛利環(huán)比改善。煤炭業(yè)務擴產(chǎn)空間充足，23H2釋放產(chǎn)量增量。而伴隨入秋后備肥需求逐步釋放，三季度尿素價格上行動力依然較強。公司現(xiàn)有尿素生產(chǎn)企業(yè)3個，年尿素產(chǎn)能約100萬噸，且原料為公司自產(chǎn)無煙塊煤協(xié)同性強，23H2 公司有望充分受益尿素價格上漲，釋放業(yè)績彈性。此外，公司加快尿素生產(chǎn)工藝的升級改造，2023年6月投資2.2億元建設田悅化肥分公司氣化項目，未來公司尿素生產(chǎn)成本有望進一步降低。考慮到公司有望受益煤炭量增、煤價反彈和尿素價格上漲，上調(diào)至“推薦”評級。

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