華鑫證券有限責任公司孫山山近期對洋河股份(002304)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：產品結構持續(xù)升級，深度推進全國化》，本報告對洋河股份給出買入評級，當前股價為142.03元。

【資料圖】

洋河股份(002304)

產品結構持續(xù)升級，商務場景逐步復蘇

產品端：1）水晶夢持續(xù)強化消費者培育，在省內宴會市場和省外商務接待份額持續(xù)擴大。高端產品聚焦夢九和手工班。夢九定位千元價位段主導產品，全面搶抓銷量，集中公司資源重點運作；2）手工班定位高端占位產品，圍繞核心消費者做培育，打造稀缺、超高端產品形象。產品結構看，藍色經典銷售占比超70%，其中夢之藍銷售占比30%以上，帶動產品結構向上升級。動銷方面，五一動銷符合預期，消費場景逐步復蘇，其中宴席市場表現(xiàn)強勁，商務接待有望逐步恢復。

廠商一體化建設，深度推進全國化

渠道端：立足廠商一體化建設，執(zhí)行“1320”戰(zhàn)略，即打造1個夢想成長學苑，實施強商工程、富商工程、幫商工程3項工程，配套激活營銷勢能、賦能數(shù)字化管理、凈化營銷環(huán)境等20條惠商措施。區(qū)域擴張：1）省內：持續(xù)加強市場建設，推進主導產品梯次升級，做強高端品牌，做大次高端產品，做透大眾消費產品。2）省外：規(guī)模市場聚焦產品結構優(yōu)化升級、夢之藍全國化樣板市場打造、核心有效網點建設、夢之藍布局掃盲等，培育市場優(yōu)化區(qū)域布局、調整產品結構、聚焦區(qū)域開發(fā)培育、創(chuàng)新機制開發(fā)薄弱市場等策略，推動深度全國化。

盈利預測

預計2023-2025年EPS分別為7.48/8.97/10.59元，當前股價對應PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經濟下行風險、藍色經典旺季不及預期、消費場景恢復不及預期、雙溝品牌增長不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東吳證券(601555)湯軍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.88%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利114.84億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為18.64。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有37家機構給出評級，買入評級33家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為202.71。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，洋河股份（002304）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標3星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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