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思科(CSCO.US)將于北京時(shí)間5月18日早間(美東時(shí)間5月17日美股盤后)公布2023財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，思科Q3營(yíng)收將達(dá)到143.9億美元，上年同期為128.4億美元，每股收益為97美分，上年同期為87美分。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，思科有能力生產(chǎn)客戶可以信賴的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，但投資者并不確定客戶的信心是否能支撐得起目前的股價(jià)。這家網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商的股票在過(guò)去一個(gè)月里下跌了8%以上，今年迄今累計(jì)下跌3.7%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)上漲了7.6%。在過(guò)去一年里，該股下跌了4.6%，而標(biāo)普500指數(shù)則上漲了5%。也就是說(shuō)，思科的股票表現(xiàn)并不能準(zhǔn)確反映該公司及其領(lǐng)導(dǎo)層的素質(zhì)。

該公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)注，即在執(zhí)行股票回購(gòu)的同時(shí)進(jìn)行并購(gòu)，是另一個(gè)值得投資者保持耐心的原因。該公司訂閱業(yè)務(wù)目前占總營(yíng)收的44%，經(jīng)常性收入同比增長(zhǎng)6%。這意味著該公司不再依賴其銷售物理路由器和交換機(jī)的傳統(tǒng)硬件業(yè)務(wù)。由于采用了持久的新商業(yè)模式，思科的資產(chǎn)負(fù)債表上有超過(guò)200億美元的超額現(xiàn)金，約占其當(dāng)前市值的10%。這筆現(xiàn)金使思科可以選擇以股票回購(gòu)和股息的形式將其返還給股東。與標(biāo)普500指數(shù)2%的收益率相比，思科提供了3.35%的誘人股息。

從估值的角度來(lái)看，考慮到2023年的每股收益預(yù)測(cè)，思科目前的市盈率為12.4倍。而考慮到該公司強(qiáng)勁的基本面，僅支付12倍的市盈率是合理的，尤其是考慮到思科龐大的自由現(xiàn)金流。但要想保持估值合理，在最新一季財(cái)報(bào)中，該公司必須在縮減傳統(tǒng)硬件業(yè)務(wù)的同時(shí)，在轉(zhuǎn)向軟件和訂閱業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)出持續(xù)的增長(zhǎng)。

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