證券時報記者 王小芊
“那次北京之行是我對中國和亞洲產(chǎn)生興趣的起點。”近日，在接受證券時報記者專訪中，富達(dá)國際亞太區(qū)股票投資主管Martin Dropkin回憶起了二十多年前自己暢游北京街頭的時光。
(資料圖片僅供參考)
上世紀(jì)90年代初，從工程專業(yè)畢業(yè)不久的Martin還是一名電氣工程師。年輕的他跟隨當(dāng)時的公司來到亞洲，參與了中日海底光纜的建造。那是中國開通的第一條海底光纜，也是Martin與中國緣分的開始。
此后，Martin轉(zhuǎn)向金融，加入富達(dá)，成為了一名電信行業(yè)分析師。在富達(dá)，Martin的職業(yè)經(jīng)歷橫跨權(quán)益與固收、研究與投資，在此過程中，Martin始終對中國市場保持高度關(guān)注。今年，Martin再次到訪中國，他表示，在企業(yè)盈利情況持續(xù)改善的當(dāng)下，中國經(jīng)濟的發(fā)展會給整個亞太地區(qū)帶來超額收益。
作為投資主管，培養(yǎng)基金經(jīng)理也是Martin的重要工作。他告訴證券時報記者，優(yōu)秀的人才是一家資管機構(gòu)最重要的資產(chǎn)。在他看來，除了對投資的熱愛，基金經(jīng)理還需要有一顆“強心臟”，在突如其來的壓力面前保持冷靜。他認(rèn)為，成功的基金經(jīng)理是在了解客戶偏好的基礎(chǔ)上，真正將風(fēng)險管理嵌入投資組合中的人?？刂谱〔▌?，管理好風(fēng)險，才能在漫長的投資生涯中與產(chǎn)品風(fēng)雨同行。
子承父業(yè)“做股票”
證券時報記者：你在大學(xué)主修的是工程學(xué)？
Martin Dropkin：是的，我做過電氣工程師，我畢業(yè)后的第一份工作就是安裝海底光纜。正是在這份工作期間，我參與了中日海底光纜的建設(shè)，這也是我人生中第一次到中國。工作結(jié)束后，出于對中國的興趣，我又特地去北京看了看。算起來，這已經(jīng)是快三十年前的事了。
年輕時的那次北京之行是我對中國和亞洲產(chǎn)生興趣的起點。從那以后，我來過中國很多次，我最大的感受就是，中國真的發(fā)展得太快了。二十多年前，我看到北京街頭大家都騎著自行車，而現(xiàn)在則是車水馬龍、高樓林立。
證券時報記者：你是怎么走上投資這條路的？
Martin Dropkin：我的父親是一名股票經(jīng)紀(jì)人，所以我很早就接觸到了投資。在以電氣工程師的身份工作了三五年后，我決定回去讀個MBA，轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域。之所以選擇股票研究作為職業(yè)方向，也是考慮到我在實體產(chǎn)業(yè)的工作經(jīng)驗可以很好地應(yīng)用到行業(yè)研究中去，相當(dāng)于把我的工程背景和商學(xué)背景有效地結(jié)合起來。
所以我最早是以股票分析師的身份加入富達(dá)的，之后才轉(zhuǎn)戰(zhàn)固定收益業(yè)務(wù)。我在倫敦工作時，得到了一個管理固定收益研究團隊的機會，這是一個全球?qū)用娴膷徫?，從那時起，我開始深度參與包括中國在內(nèi)的很多地區(qū)的投資研究。此后，我又負(fù)責(zé)管理亞太區(qū)的固收業(yè)務(wù)。大約一年前，我有機會回到權(quán)益投資，開始管理富達(dá)亞太區(qū)的股票團隊。
證券時報記者：你在權(quán)益和固收兩類業(yè)務(wù)上都有管理經(jīng)驗，這兩者的管理模式有何差異？
Martin Dropkin：核心的差異是投資組合的管理目標(biāo)不同。固收投資往往更注重資產(chǎn)的分散化和多樣性，同時盡可能避免業(yè)績的下行風(fēng)險。特別是對投資級的固收基金而言，基金經(jīng)理的目標(biāo)是在避免違約的情況下，以一個相對較低的波動率為投資者提供可觀的業(yè)績回報。
股票投資則是要尋找資產(chǎn)價格的上升空間，兩者的思維模式并不相同，投研人才的風(fēng)格也是截然不同的。我認(rèn)為自己這份工作有趣的地方就在于，我可以和各種不同風(fēng)格的人打交道，了解他們的個性和愿景，幫助他們實現(xiàn)成長。
人工智能不會減少就業(yè)
相反會創(chuàng)造更多機會
證券時報記者：現(xiàn)階段，你認(rèn)為中國哪些行業(yè)更有投資潛力？
Martin Dropkin：我認(rèn)為官方發(fā)出的信息非常明確，這也有助于我們確定自己的投資方向。醫(yī)藥、新能源車這些主題的投資機會都是我們長期看好的，市場近期熱議的人工智能領(lǐng)域也非常值得關(guān)注，這項新技術(shù)可能與很多其他產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，可以是互聯(lián)網(wǎng)，也可以是半導(dǎo)體，對整個資本市場的影響是很深遠(yuǎn)的。
證券時報記者：說到人工智能，你如何看待這項技術(shù)對傳統(tǒng)行業(yè)的替代？
Martin Dropkin：關(guān)于這一點，我們近期也有很多討論。事實上，我并不認(rèn)為人工智能會取代人類。例如，我們現(xiàn)在面對面地交談，感受彼此的情緒，這些發(fā)生在人和人之間的聯(lián)結(jié)是人工智能無法取代的。我更傾向于認(rèn)為，包括我們資管行業(yè)在內(nèi)，人工智能可以幫助很多專業(yè)領(lǐng)域的從業(yè)者提升決策效率，更多的時間會被騰挪出來做更有創(chuàng)意的事。
近年來，富達(dá)已經(jīng)在嘗試用人工智能工具輔助投研。例如，我們會通過建立模型，將行為金融學(xué)的理論應(yīng)用于投資，我們也會借助模型識別出違規(guī)的會計處理。年復(fù)一年，這個模型跟蹤著海量的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，如果市場趨勢發(fā)生變化，模型就會第一時間向分析師和基金經(jīng)理發(fā)出提示。
或許有些人會對人工智能持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為這項新技術(shù)會減少就業(yè)機會。但就歷史的經(jīng)驗來看，新技術(shù)的出現(xiàn)會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。不僅如此，新技術(shù)會讓部分企業(yè)脫胎換骨，為我們的投資帶來巨大的增長空間。
基金經(jīng)理管理好波動
才能與產(chǎn)品風(fēng)雨同行
證券時報記者：作為一家國際頂級的資管公司，富達(dá)是如何培養(yǎng)投研人才的？
Martin Dropkin：在富達(dá)，我們一直說的一句話就是“人是最重要的資產(chǎn)”。富達(dá)的員工穩(wěn)定性很高，很多基金經(jīng)理和研究員在公司一待就是幾十年，他們在富達(dá)從年輕的研究員開始做起，逐漸成長為可以獨當(dāng)一面的基金經(jīng)理。
培養(yǎng)基金經(jīng)理是一門很深的學(xué)問。經(jīng)過多年的摸索，我們也總結(jié)出了一套方法。富達(dá)會安排分析師到其他行業(yè)組輪崗，讓分析師有足夠的時間探索自己的風(fēng)格，了解自己的優(yōu)勢。比如，自己是價值型還是成長型，更偏好集中投資還是分散投資，擅長投資哪個國家和地區(qū)等等。在一位分析師成為基金經(jīng)理的初期，會從一只規(guī)模較小的基金開始做起，我們稱之為試點基金。過程中，這位新手要學(xué)習(xí)如何管理風(fēng)險，構(gòu)建組合，以自己擅長的風(fēng)格捕捉收益。
在富達(dá)，我們有個培養(yǎng)項目叫做基金經(jīng)理學(xué)院（Portfolio Manager Academy），由一些年屆退休的資深基金經(jīng)理帶著年輕的分析師們學(xué)習(xí)。過程中，可以觀察這些分析師構(gòu)建組合、管理組合的方式，觀察他們的性格和偏好。例如，在觀察中發(fā)現(xiàn)一位分析師對科技很感興趣，他可能就適合運營一只科技主題基金。將分析師的行為進行量化之后，就可以更好地把他們與合適的客戶匹配起來。
證券時報記者：在培養(yǎng)人才的過程中，你的角色是怎樣的？
Martin Dropkin：我的角色就是盡量挖掘出人才最好的一面。作為主管，我需要了解人才的動機和需求。當(dāng)然，每個人的特質(zhì)都是不同的，我確實花了很多時間去了解團隊里的每一個人，定期與大家交流，了解他們的優(yōu)勢和職業(yè)抱負(fù)。
需要特別強調(diào)的是，我會特別留意培養(yǎng)人才的風(fēng)險管理能力。時常有人問我，你認(rèn)為權(quán)益基金經(jīng)理和固收基金經(jīng)理的區(qū)別是什么？我會說，有一個詞可以回答這個問題，作為一位權(quán)益基金經(jīng)理，你必須學(xué)會如何管理波動。在這里，波動是指基金經(jīng)理與產(chǎn)品風(fēng)雨同行的能力。做權(quán)益投資，波動是不可避免的。對于基金經(jīng)理來說，在面對沖擊時，要盡可能地處理好壓力，做好風(fēng)險控制和波動管理。這樣的能力，我認(rèn)為在權(quán)益投資領(lǐng)域是尤為重要的。
熱愛是入場的“籌碼”
證券時報記者：在你看來，一位成功的基金經(jīng)理需要具備哪些特質(zhì)？
Martin Dropkin：首先，對投資的熱愛是入場的籌碼。任何加入富達(dá)的人，首先都要對投資充滿熱情，這是我們從面試階段就特別關(guān)注的一項特質(zhì)。
此外就是管理風(fēng)險的能力。說到權(quán)益基金經(jīng)理，大家都認(rèn)為他們以選股見長，但事實上，在篩選優(yōu)秀的團隊、優(yōu)秀的業(yè)務(wù)模式，了解公司的盈利來源與護城河時，本質(zhì)上也是在做風(fēng)險管理?？蛻舻钠檬呛懿煌?，一些客戶的風(fēng)險承受能力較高，另一些則較低，成功的基金經(jīng)理是能真正將風(fēng)險管理嵌入投資組合中的人。
還有一點我認(rèn)為非常關(guān)鍵，想要成為一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，需要一顆“強心臟”，按中文的話說，就是臉皮要厚，心理素質(zhì)要好?；鸾?jīng)理這份工作要承受的壓力非常大，基金凈值的披露很頻繁，市場的評價也隨之而來。坦白說，在這些壓力面前，保持冷靜并不是一件容易的事。當(dāng)投資組合受到負(fù)面消息的沖擊時，基金經(jīng)理能否安然入睡？有些人是真的會徹夜難眠。這份工作其實并不適合所有人。
在日復(fù)一日的投研中，基金經(jīng)理要時刻記得自己是為誰而工作，確保自己的投資目標(biāo)和客戶的利益始終保持一致。要做到這一點，一位基金經(jīng)理需要每天在電腦前一坐就是好幾個小時，將自己的投資組合調(diào)整到最佳配置；也需要做大量調(diào)研，走到產(chǎn)業(yè)中挖掘更多信息；還需要與客戶充分溝通，深刻了解客戶的訴求。在我看來，這條原則說來簡單，真正做起來卻并不容易，能將這個原則遵守到位的基金經(jīng)理，將是市場上最成功的基金經(jīng)理之一。
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