3M(MMM.US)第一季度股價暴跌，這家百年工業(yè)巨頭仍受到嚴重法律糾紛的困擾。其股價在第一季度下跌了14%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中跌幅最大的股票。在標普500指數(shù)的503家公司中，今年只有51家公司的表現(xiàn)不如3M公司。

加拿大皇家銀行資本市場分析師Deane Dray在電話采訪中表示:“這只股票目前是不可投資的。對該公司來說，今年將是非常艱難的一年?！?/p>

Dray指出，訴訟風險是3M面臨的最大威脅。該公司在兩個主要問題上面臨法律挑戰(zhàn):化學(xué)污染物和有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞。

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此前，該公司被控銷售有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞，損害了美國士兵的健康;幾起測試案例的初步結(jié)果顯示，如果與3M公司軍用耳塞業(yè)務(wù)相關(guān)的超過23萬起訴訟繼續(xù)下去，3M公司將被損失淹沒。

Dray還指出，美國國會可能會在今年晚些時候采取更嚴格的措施來解決所謂的永久化學(xué)品(PFAS)——多氟烷基物質(zhì)的污染問題。3M和杜邦(DD.US)、Chemours(CC.US)等公司都被認為是這種污染物的制造者之一。

SPEAR Invest首席投資官Ivana Delevska表示:“PFAS責任是避免投資3M的主要原因。自2019年底以來，PFAS一直對該公司股價構(gòu)成壓力;但一開始在監(jiān)管文件中披露的案件很少，現(xiàn)在可能會變成1000億美元的賠償?！?/p>

本月早些時候，美國環(huán)境保護署提出了降低飲用水中PFAS化學(xué)物質(zhì)最大污染物水平的新規(guī)定——此舉如果通過，可能會導(dǎo)致相關(guān)公司面臨更多訴訟。

與此同時，3M的核心業(yè)務(wù)也遇到了困難。頑固的高通脹和對經(jīng)濟衰退的擔憂正在打擊該公司面向消費者的業(yè)務(wù)。今年1月，3M表示，由于持續(xù)的經(jīng)濟障礙，該公司將裁減約2500個制造業(yè)崗位，并預(yù)計年度利潤低于預(yù)期。

1月24日，3M首席執(zhí)行官Mike Roman在第四季度財報電話會議上表示，該公司已對其可自由支配支出實施了“嚴格控制”，并指出該公司計劃在2025年底前退出所有PFAS相關(guān)生產(chǎn)。

該公司的股價反映了這種悲觀情緒。該股目前的預(yù)期市盈率約為12倍，而道瓊斯指數(shù)的預(yù)期市盈率約為17倍，標普500指數(shù)為18倍。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，3M與標普500指數(shù)之間的市盈率差距達到2000年以來的最大水平。

盡管對PFAS和耳塞的財務(wù)影響的估計存在很大差異，但大多數(shù)人認為總成本在數(shù)百億美元以上，盡管是將攤分到幾年時間。媒體訴訟分析師Holly Froum表示，化學(xué)品污染案件的補救成本可能在30年內(nèi)支付約300億至350億美元，而耳塞案件的補救成本預(yù)計在55億至95億美元左右。

與此同時，華爾街分析師對3M的平均利潤預(yù)期在過去三個月下調(diào)了17%，同期收入預(yù)期下調(diào)了6%。媒體工業(yè)分析師Karen Ubelhart表示，法律問題缺乏明確性，很難計算其對收益的可能影響，從而導(dǎo)致進一步的不確定性。

由于圍繞該公司的種種因素，分析師基本上都采取了觀望態(tài)度，其中14位建議持有該股，6位建議賣出，只有一位分析師建議投資者買入——Morningstar分析師Joshua Aguilar，他對法律費用的估計低于華爾街平均水平。但Aguilar認為，盡管股價反映出訴訟風險的影響要大得多，但他表示，工業(yè)板塊有更好的投資。Aguilar稱:“你不能同時承受訴訟風險和糟糕的經(jīng)營業(yè)績，不幸的是，他們兩者都有?？謶忠呀?jīng)占據(jù)了敘事?！?/p>

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