2023年3月3日永茂泰（605208）發(fā)布公告稱(chēng)信達(dá)澳亞基金童昌希 王建華、弘則研究張振、譽(yù)輝資本路思遠(yuǎn)、德邦證券黃煊博 何思源 陳瑞基、華商基金劉靜遠(yuǎn) 吳林謙于2023年3月3日調(diào)研我司。
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具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：公司一季度經(jīng)營(yíng)情況？
答：公司當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已全面恢復(fù)。受益于疫情影響的基本消除，公司預(yù)計(jì)全年經(jīng)營(yíng)情況同比會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但確切的情況仍需一季度結(jié)束后才能明朗，具體數(shù)據(jù)將會(huì)在2023年一季報(bào)中披露。
問(wèn)：公司鋁合金毛利率情況？
答：公司鋁合金業(yè)務(wù)的毛利率整體高于同行業(yè)平均水平，這主要?dú)w功于公司專(zhuān)注于汽車(chē)用鋁合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)及配套技術(shù)服務(wù)，所生產(chǎn)鋁合金主要用于汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車(chē)空調(diào)壓縮機(jī)、汽車(chē)渦輪增壓器、汽車(chē)變速箱等相關(guān)核心零部件，需要行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累和專(zhuān)利技術(shù)加持，附加值比較高，但總體維持在一個(gè)合理區(qū)間。
問(wèn)：公司認(rèn)為免熱處理鋁合金會(huì)成為未來(lái)的趨勢(shì)嗎？
答：新能源汽車(chē)較傳統(tǒng)汽車(chē)用鋁量有大幅度提升，且大部分一體化壓鑄使用的是免熱處理鋁合金。公司將緊跟行業(yè)趨勢(shì)，適時(shí)調(diào)整公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)際上，現(xiàn)有鋁合金牌號(hào)與免熱處理鋁合金只是生產(chǎn)工藝和配方不一樣，現(xiàn)有設(shè)備基本可以滿足生產(chǎn)免熱處理鋁合金的需求。即使大幅度調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也僅需要改造部分設(shè)備，整體投入比較有限，因此公司有能力根據(jù)市場(chǎng)行情及客戶(hù)需求完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。
問(wèn)：公司合作研發(fā)的免熱處理鋁合金專(zhuān)利申請(qǐng)進(jìn)展？
答：公司與沈陽(yáng)航空航天大學(xué)、皮爾博格等合作研發(fā)的免熱處理鋁合金材料仍在專(zhuān)利審查流程中。該材料延伸率超過(guò)12%，抗拉強(qiáng)度超過(guò)260Mpa,屈服輕度超過(guò)130Mpa,可用于大型一體化壓鑄。在主要客戶(hù)試制過(guò)程中，與其他材料對(duì)比優(yōu)勢(shì)更明顯，部分材料處于向汽車(chē)零部件客戶(hù)送樣、試制階段。
問(wèn)：公司被許可的免熱處理鋁合金專(zhuān)利屬于鋁硅合金還是鋁鎂合金？
答：公司于2022年9月獲得愛(ài)爾思和上海交大的免熱處理鋁合金材料專(zhuān)利許可，授權(quán)專(zhuān)利為“非熱處理自強(qiáng)化鋁硅合金及其制備工藝”。本次授權(quán)專(zhuān)利體系中，JDb鑄態(tài)下延伸率12%-15%，抗拉強(qiáng)度260-300Mpa，屈服強(qiáng)度130-150Mpa，可用于大型一體化車(chē)身結(jié)構(gòu)件。授權(quán)類(lèi)型為普通授權(quán)。
問(wèn)：公司是否會(huì)投資大型一體壓鑄機(jī)？
答：大型一體化壓鑄需要使用多臺(tái)6000T以上的大型壓鑄設(shè)備，并配備前后端的熔化、模具、機(jī)加工等設(shè)備，固定資產(chǎn)投資規(guī)模相對(duì)較大，且考慮產(chǎn)品特點(diǎn)和物流成本，一般布局要臨近整車(chē)廠。而公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在材料上，因此，在投資策略上，我們對(duì)大型一體化壓鑄機(jī)投資會(huì)慎重。但公司具有布局一體化壓鑄的資金和材料技術(shù)條件，具體布局和生產(chǎn)模式主要看客戶(hù)生產(chǎn)策略和市場(chǎng)形勢(shì)。
問(wèn)：如何看待2023年的鋁價(jià)波動(dòng)？
答：鋁價(jià)主要取決于供需關(guān)系，此外要受到市場(chǎng)宏觀政策影響。供給端受到云南限電、俄烏沖突等因素影響，需求端受疫情影響較大，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈需求大幅反彈，但主要的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求較弱，供需關(guān)系保持相對(duì)平衡，并受到一定的成本支撐，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂也影響鋁價(jià)。上述影響短期內(nèi)將持續(xù)。
問(wèn)：新能源汽車(chē)生存空間是否已經(jīng)被壓縮？
答：新能源新車(chē)賽道將越來(lái)越激烈，隨著相關(guān)技術(shù)的革新，新能源汽車(chē)行業(yè)勢(shì)必會(huì)迎來(lái)新一輪洗牌。
問(wèn)：預(yù)計(jì)2023年在建項(xiàng)目產(chǎn)能釋放情況及未來(lái)的產(chǎn)業(yè)布局情況？
答：鋁合金方面，公司在安徽基地在建16萬(wàn)噸汽車(chē)鋁合金項(xiàng)目，廠房已經(jīng)建設(shè)完成，目前正在采購(gòu)設(shè)備，預(yù)計(jì)2023年下半年投產(chǎn)。另外，公司正在籌備云南布局綠色鋁合金生產(chǎn)基地，在境外布局再生鋁基地，也處于可行性調(diào)研階段。鋁灰渣資源化利用項(xiàng)目方面，安徽基地一期3.3萬(wàn)噸鋁灰渣項(xiàng)目已經(jīng)投入運(yùn)行，預(yù)計(jì)今年可以產(chǎn)生效益。2023年公司將啟動(dòng)二期3.3萬(wàn)噸鋁灰渣生產(chǎn)線建設(shè)。此外，公司之全資子公司安徽永茂泰新能源汽車(chē)電子有限公司主要生產(chǎn)用于新能源汽車(chē)的高壓連接器，產(chǎn)品目前處于試樣送樣階段。
問(wèn)：新客戶(hù)開(kāi)發(fā)？
答：鋁合金方面，公司已開(kāi)始向文燦宜興基地，隨著文燦宜興基地產(chǎn)能的提升，公司供貨量也將相應(yīng)提升；公司也開(kāi)始向晉拓批量供貨；此外，拓普對(duì)公司的供應(yīng)商認(rèn)證近期也將開(kāi)展。汽車(chē)零部件方面，公司與大眾、通用等現(xiàn)有主要客戶(hù)的合作廣度在擴(kuò)大，配套大眾MEB和通用BEV3新能源車(chē)型平臺(tái)，已獲得電動(dòng)車(chē)剎車(chē)卡鉗、銅排等項(xiàng)目，并進(jìn)一步開(kāi)發(fā)其他新能源車(chē)客戶(hù)。
問(wèn)：公司的2022年套期保值是如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的？
答：具體詳見(jiàn)公司于2022年7月20日披露的《關(guān)于對(duì)的復(fù)公告》（公告編號(hào)2022-039）。上交所于2023年1月正式發(fā)布新修訂的“期貨和衍生品交易”相關(guān)規(guī)則。公司將嚴(yán)格按照交易所的規(guī)定和公司《套期保值管理制度》開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行公司披露的各項(xiàng)控制措施，不斷完善套期保值內(nèi)控制度。
永茂泰（605208）主營(yíng)業(yè)務(wù)：汽車(chē)用鋁合金和汽車(chē)用鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售
永茂泰2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入26.71億元，同比上升19.32%；歸母凈利潤(rùn)6247.43萬(wàn)元，同比下降61.91%；扣非凈利潤(rùn)7077.85萬(wàn)元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入10.05億元，同比上升26.54%；單季度歸母凈利潤(rùn)1242.83萬(wàn)元，同比下降70.54%；單季度扣非凈利潤(rùn)1579.15萬(wàn)元，同比下降61.21%；負(fù)債率39.3%，投資收益-5361.03萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1785.53萬(wàn)元，毛利率10.21%。
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)1家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入7844.17萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入23.55萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，永茂泰（605208）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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