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東吳證券(601555)在其發(fā)布的鈣鈦礦行業(yè)深度報(bào)告中稱，降本增效促進(jìn)下，鈣鈦礦有望成為下一代光伏電池技術(shù)方向，重點(diǎn)關(guān)注：一是鈣鈦礦組件：隆基綠能(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SZ)、通威股份(600438)(600438.SZ)，關(guān)注東方日升(300118)(300118.SZ)、杭蕭鋼構(gòu)(600477)(600477.SH)、奧聯(lián)電子(300585)(300585.SZ)等；二是設(shè)備：關(guān)注捷佳偉創(chuàng)(300724)(300724.SZ)、邁為股份(300751)(300751.SZ)、京山輕機(jī)(000821)(000821.SZ)、大族激光(002008)(002008)、帝爾激光(300776)(300776.SZ)、德龍激光(688170.SH)、杰普特(688025.SH)、奧來德(688378.SH)、德滬涂膜(未上市)；三是封裝：福斯特(603806)(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)，關(guān)注天洋新材(603330.SH)、激智科技(300566)(300566.SZ)；四是TCO玻璃：關(guān)注金晶科技(600586)(600586.SH)、耀皮玻璃(600819)(600819.SH)。五是關(guān)注鈣鈦礦領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)公司：纖納光電、協(xié)鑫光電、仁爍光能、極電光能、耀能科技、黑晶光電等(未上市)。
東吳證券主要觀點(diǎn)如下：
提效快、成本低，鈣鈦礦潛力十足！鈣鈦礦為有機(jī)無機(jī)金屬鹵化物ABX3，可由人工合成，配方達(dá)幾十萬種，且材料光電損失小。效率上：晶硅電池理論效率極限29.4%，目前最高已達(dá)26.8%，而單結(jié)鈣鈦礦肖克利極限33.7%，可調(diào)整配方來靠近理論上限。鈣鈦礦疊層發(fā)展?jié)摿Ω鼜V！成本上：鈣鈦礦材料可人工合成、原材料成本低、不易受限，GW級別量產(chǎn)鈣鈦礦材料成本占比約3%，組件成本單結(jié)/疊層多元發(fā)展，鈣鈦礦技術(shù)百花齊放！鈣鈦礦電池結(jié)構(gòu)主要分為單結(jié)和多結(jié)疊層電池。單結(jié)電池結(jié)構(gòu)分為介孔結(jié)構(gòu)和平面正式或反式結(jié)構(gòu)，目前單結(jié)電池產(chǎn)業(yè)化主要為平面反式結(jié)構(gòu)。疊層結(jié)構(gòu)分為窄帶隙底電池、互聯(lián)結(jié)/隧穿結(jié)、寬帶隙頂電池三部分;兩端疊層成本低、寄生吸收少，兩電池電流需嚴(yán)格匹配，具備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)前景;目前鈣鈦礦/晶硅疊層研究進(jìn)展領(lǐng)先，實(shí)驗(yàn)室效率罡嚦紗?32.5%。不同技術(shù)路線各有優(yōu)劣，目前晶硅大廠傾向選擇鈣鈦礦/晶硅疊層的路線，全鈣鈦礦路線更適合初創(chuàng)企業(yè)。
工藝鑄就核心競爭力，設(shè)備國產(chǎn)化降本可期！鈣鈦礦電池組件生產(chǎn)共需要鍍膜、激光、涂布、封裝四種設(shè)備，鍍膜設(shè)備價(jià)值量最高。目前MW級產(chǎn)線設(shè)備總投資約1.2億元，其中鍍膜：激光：涂布：封裝設(shè)備投資比例為50%：25%：15%：10%，未來鍍膜設(shè)備國產(chǎn)化為降本主要途徑;鈣鈦礦層作為電池的最核心層主流方法采用狹縫涂布機(jī)制備，德滬涂膜產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程領(lǐng)先，2022年市占率達(dá)70%以上;激光設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程較快，封裝設(shè)備承接晶硅組件封裝，傳統(tǒng)供應(yīng)商有望受益。
技術(shù)+政策+資金助力，產(chǎn)業(yè)化曙光初現(xiàn)！鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化階段具有壽命及穩(wěn)定性、大面積制備難度、鉛污染等問題，目前業(yè)內(nèi)通過添加劑、組分工程、設(shè)備工藝改良、加強(qiáng)封裝等多種手段來應(yīng)對。協(xié)會(huì)推動(dòng)建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，多家公司的鈣鈦礦產(chǎn)品通過IEC雙85測試，進(jìn)入量產(chǎn)階段。目前纖納光電、協(xié)鑫光電、極電光能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度領(lǐng)先，百兆瓦級別產(chǎn)線已搭建完成，GW級產(chǎn)線籌備中，23年或有GW級設(shè)備招標(biāo);眾能/仁爍/萬度光能、寶馨科技(002514)、奧聯(lián)電子、寧德時(shí)代(300750)百兆瓦級別產(chǎn)線搭建中，預(yù)計(jì)23/25/30年全國合計(jì)鈣鈦礦組件產(chǎn)能1.15/6.8/136.8GW，產(chǎn)業(yè)化在即！
市場空間廣闊，鈣鈦礦前景星辰大海！需求端看，光伏裝機(jī)需求向好+滲透率提升帶動(dòng)鈣鈦礦市場空間廣闊，2025/2030年全球地面電站鈣鈦礦需求分別為0.3/25.0GW，分布式鈣鈦礦需求分別3.5/92.8GW,2025/2030，整體需求預(yù)計(jì)3.5/92.8GW,對應(yīng)市場空間45億/834億元，2022-2030CAGR達(dá)145%，發(fā)展前景廣闊。
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