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1月11-13日，麥捷科技(300319)(300319.SZ)在接受調(diào)研時表示，公司主做微逆部分的變壓器，與比亞迪(002594)、匯川、威邁斯、英博爾均有合作；用于汽車信號和電源管理系統(tǒng)方面的共模電感也有較為全面的布局?？傮w來說，公司電感的業(yè)務(wù)收入50%來自于通信消費(fèi)領(lǐng)域，剩下的來自于服務(wù)器、汽車和新能源領(lǐng)域，目前汽車和新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比在不斷提升，預(yù)計2023年會成為公司業(yè)務(wù)的主要增長點(diǎn)。此外，鑒于2022年電感的主要應(yīng)用市場面臨的量價齊跌、與公司持續(xù)導(dǎo)入產(chǎn)品料號的情況，預(yù)計公司2023年在新能源/汽車與消費(fèi)通信領(lǐng)域均會有兩成以上的增長，其中新能源/汽車會有明顯起量。

關(guān)于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的構(gòu)成與布局，麥捷科技介紹，首先是占本部半壁業(yè)績的一體成型電感，公司從原材料粉料開始布局，為客戶做定制化的產(chǎn)品，過去主要服務(wù)消費(fèi)電子市場，從2022年開始布局汽車電子市場，因新能源汽車中的電機(jī)電控BMS都離不開電感產(chǎn)品，公司與三電三域代表企業(yè)安波福、博世、大陸等廠商逐步進(jìn)入項(xiàng)目合作周期。在2022年投入了較多資源之后，預(yù)計在2023至2024年得到逐步放量。

同時，公司主做微逆部分的變壓器，與比亞迪、匯川、威邁斯、英博爾均有合作；用于汽車信號和電源管理系統(tǒng)方面的共模電感也有較為全面的布局。總體來說，公司電感的業(yè)務(wù)收入50%來自于通信消費(fèi)領(lǐng)域，剩下的來自于服務(wù)器、汽車和新能源領(lǐng)域，目前汽車和新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比在不斷提升，預(yù)計2023年會成為公司業(yè)務(wù)的主要增長點(diǎn)。另外，公司的SAW、LTCC濾波器和射頻模組的布局也較大，主要供應(yīng)手機(jī)市場，移動基站也是射頻業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域。

此外，鑒于2022年電感的主要應(yīng)用市場面臨的量價齊跌、與公司持續(xù)導(dǎo)入產(chǎn)品料號的情況，預(yù)計公司2023年在新能源/汽車與消費(fèi)通信領(lǐng)域均會有兩成以上的增長，其中新能源/汽車會有明顯起量。

公司新能源業(yè)務(wù)的整體毛利水平基本在15%~25%以上，具體要看客戶和產(chǎn)品。而毛利趨勢方面，由于新能源磁性器件產(chǎn)品的材料占比是非常穩(wěn)定的，作為一個磁性器件廠商，擁有核心的材料技術(shù)能力，就有較大的可能通過技術(shù)更新來提升自身的價格競爭力，使產(chǎn)品毛利維持在比較好的水平，否則就將淪為普通的加工制造業(yè)水平。但受制于產(chǎn)品設(shè)計、材料、工藝與設(shè)備復(fù)雜程度的影響，公司用于汽車新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率相比消費(fèi)電子領(lǐng)域要低一些。

公司濾波器主要服務(wù)手機(jī)市場，SAW目前已做到全頻段的覆蓋，既有應(yīng)用于高頻段的TC-SAW，也有部分RF-Module，公司與合作的PA廠商互為供應(yīng)商和客戶，共同輸出產(chǎn)品；LTTC濾波器主要用于手機(jī)和通信基站領(lǐng)域。公司于2021年底成立了麥捷瑞芯，用以進(jìn)行BAW濾波器的研究與開發(fā)。截至目前，該產(chǎn)品經(jīng)過多次流片、封測，目前處于測試與送樣前的調(diào)校階段。 BAW在資本市場上受關(guān)注度很高，但從產(chǎn)品來看，其知識產(chǎn)權(quán)始終面臨潛在風(fēng)險、同時其作為半導(dǎo)體器件，在國內(nèi)存在供應(yīng)鏈短板，因此國內(nèi)客戶對該產(chǎn)品的需求有限。現(xiàn)階段公司將把BAW作為自身主要產(chǎn)品種類的補(bǔ)充與延伸，會以產(chǎn)業(yè)化的視角推動項(xiàng)目進(jìn)程。

另一方面，公司電感產(chǎn)品在2022年呈現(xiàn)整體下行趨勢，2021年底時，行業(yè)內(nèi)有一輪價格普漲，但自2022年Q2開始，訂單受整個行業(yè)去庫存的影響價格走低，Q3延續(xù)走低趨勢，直到10月才趨于平穩(wěn)，訂單和單價較Q3有小幅好轉(zhuǎn)，估計是因產(chǎn)品長期低價與客戶春節(jié)備貨等原因所致。對于該輪去庫存的看法，公司認(rèn)為，按目前情況來看，下游廠商的庫存處理已接近尾聲，個別優(yōu)秀的廠商已度過去庫存周期，開始補(bǔ)庫。在此情況下，整個行業(yè)的庫存其實(shí)是處于一個比較好的水平。

另有投資者發(fā)現(xiàn)并提問，在2022年市場整體需求不振的情況下，半年報顯示公司兩家子公司業(yè)績增長良好，其原因?yàn)楹危繉Υ斯窘o出詳細(xì)的答復(fù)：在星源方面，一般做模組的公司有非常明顯的淡旺季，但是2022年疫情把整個市場的節(jié)奏全部打亂了，使得2022上下半年的景氣度完全顛倒。同時與 2021年相比，行業(yè)均受益于疫情，但原材料價格的差異使得2022年盈利情況大幅改觀。綜合以上情況，星源電子在2022年上半年的表現(xiàn)相對不錯；金之川方面，因?yàn)槠浔旧砑磸氖滦履茉吹漠a(chǎn)業(yè)配套，主要客戶在歐洲市場占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，因此受益于行業(yè)客戶景氣度較高的原因，其上半年的業(yè)績增長情況良好。

對于主要市場2023年的增速情況預(yù)測來看，公司分析，首先是手機(jī)市場，從現(xiàn)有市場訂單情況來看，全年前段時期肯定是處于一個相對低迷或緩慢回升的周期，后段會否由于各個廠商的庫存情況及消費(fèi)端復(fù)蘇產(chǎn)生需求變化，不好判斷。其次是新能源與光伏市場，公司從客戶及銷售反饋來的情況來看，景氣度預(yù)計至少還會有兩年的時間。因此在2023、2024年，該市場的發(fā)展態(tài)勢仍會相對強(qiáng)勁。最后來談顯示模組市場，因?yàn)槠浠旧暇上M(fèi)品構(gòu)成，整體的市場節(jié)奏與手機(jī)類似，但是反饋周期較手機(jī)大致要晚上三至六個月。所以目前該部分的訂單情況還相對平穩(wěn)。

對于未來的戰(zhàn)略方向，公司會持續(xù)進(jìn)行新技術(shù)的儲備與新行業(yè)的布局。并且，公司磁性元器件產(chǎn)業(yè)會往新能源汽車、儲能、光伏方向做配套，拓展現(xiàn)有景氣度較高的市場，比如目前的新能源行業(yè)，整體處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因而存在較多的市場機(jī)會。顯示領(lǐng)域方面，公司將根據(jù)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律及客戶的需求情況，向Mini LED等產(chǎn)業(yè)技術(shù)方向布局。

關(guān)鍵詞： 手機(jī)市場 公司業(yè)務(wù) 麥捷科技