民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料產(chǎn)能之后帶來(lái)的價(jià)格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機(jī)意愿，國(guó)內(nèi)招標(biāo)提速，南美、中東等地集中式電站等待起量，歐美由于俄烏沖突與能源危機(jī)等因素，對(duì)可再生能源的需求持續(xù)升溫，該行預(yù)計(jì)全球2023年裝機(jī)將超350GW，同比提升超40%。此外，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行帶動(dòng)2022年12月以來(lái)電池片價(jià)格下行，行業(yè)上游技術(shù)變革放緩，電池有望成為2023年光伏技術(shù)推動(dòng)的新引擎。
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民生證券主要觀點(diǎn)如下：
需求：產(chǎn)業(yè)高景氣即將再度到來(lái)。
國(guó)內(nèi)：2023年1月6日，國(guó)家能源局就《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。藍(lán)皮書(shū)以2030年、2045年、2060年為新型電力系統(tǒng)構(gòu)建戰(zhàn)略目標(biāo)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，制定 “三步走”發(fā)展路徑。其中，第一階段加速轉(zhuǎn)型期（當(dāng)前至2030年）期望達(dá)到裝機(jī)占比超40%，發(fā)電量占比超20%。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知鼓勵(lì)支持10千伏及以上的工商業(yè)用戶直接參與電力市場(chǎng)；全球單體規(guī)模最大漂浮式光伏電站首批機(jī)組在安徽正式并網(wǎng)。
海外：歐盟可再生能源占比將從40%提升至45%，根據(jù)SolarPowerEurope的預(yù)期，樂(lè)觀預(yù)期2030年歐盟有望實(shí)現(xiàn)1000吉瓦的太陽(yáng)能(000591)發(fā)電總裝機(jī)；三季度歐洲PPA價(jià)格達(dá)到73.54歐元/MWh，環(huán)比上漲11%，下游裝機(jī)意愿或?qū)⒃鰪?qiáng)。總體來(lái)看，2023年硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料產(chǎn)能之后帶來(lái)的價(jià)格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機(jī)意愿，國(guó)內(nèi)招標(biāo)提速，南美、中東等地集中式電站等待起量，歐美由于俄烏沖突與能源危機(jī)等因素，對(duì)可再生能源的需求持續(xù)升溫，該行預(yù)計(jì)全球2023年裝機(jī)將超350GW，同比提升超40% 。
產(chǎn)業(yè)鏈：第一輪價(jià)減量增演繹，電池新技術(shù)百花齊放。
硅料：2023年1月18日，根據(jù)PVinfolink報(bào)價(jià)，致密塊料價(jià)格為150元/kg，環(huán)跌18%，庫(kù)存累積，2023 年硅料供應(yīng)分層、價(jià)格分化的趨勢(shì)演變提前加速。硅片：隆基與中環(huán)均下調(diào)報(bào)價(jià)，該行認(rèn)為此次降價(jià)意味著龍頭廠家對(duì)硅料環(huán)節(jié)的供需關(guān)系改善與降價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度；硅片采買剛性需求穩(wěn)健，整體庫(kù)存壓力有效緩解。
電池片：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行帶動(dòng)2022年12月以來(lái)電池片價(jià)格下行，行業(yè)上游技術(shù)變革放緩，電池有望成為2023年光伏技術(shù)推動(dòng)的新引擎。
組件：從2022年前三季度出貨情況來(lái)看，集中度持續(xù)提升，前三季度CR5超過(guò)70%。
輔材：未來(lái)量增確定性強(qiáng)，有望深度受益。
裝機(jī)與出口數(shù)據(jù)：裝機(jī)：2023年1月18日，國(guó)家能源局公布2022年全國(guó)全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，光伏全年新增裝機(jī)量達(dá)到87.41GW，同比+59.1%；單月來(lái)看，12月光伏新增21.7GW，同比+8.0%。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，分布式景氣度延續(xù)，集中式項(xiàng)目有所起量，下游需求維持高景氣。出口：電池組件方面，12月出口金額達(dá)到220.48億元，同比+13%，維持上漲態(tài)勢(shì)。總體來(lái)看，2022年全年電池組件出口金額達(dá)到3085.23億元，同比上漲68%，海外光伏市場(chǎng)景氣度持續(xù)。逆變器方面，12月總出口70.16億元，同比83%。
投資建議：
思路一：主產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦市占率有望持續(xù)向上，盈利能力穩(wěn)中有升的一體化環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(JKS.US)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等，重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向，推薦東方日升(300118.SZ)、高測(cè)股份(688556.SH)、 TCL中環(huán)(002129.SZ)、帝科股份(300842.SZ)、愛(ài)旭股份(600732.SH)、賽伍技術(shù)(603212.SH)，關(guān)注鈞達(dá)股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、乾景園林(603778.SH)、正業(yè)科技(300410.SZ)等；
思路二：輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，重點(diǎn)推薦有新品迭代+市占率提升邏輯的輔材企業(yè)，重點(diǎn)推薦明冠新材(688560.SH)、通靈股份(301168.SZ)、威騰電氣(688226.SH)，關(guān)注宇邦新材(301266.SZ)；目前光伏行業(yè)景氣度高，推薦目前供需緊平衡的膠膜粒子與高純石英砂環(huán)節(jié)，推薦福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、激智科技(300566.SZ)、石英股份(603688.SH)等，建議重點(diǎn)關(guān)注主業(yè)盈利觸底回暖的金博股份(688598.SH)；
思路三： 趨勢(shì)方面，推薦深度受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)陽(yáng)光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)等，關(guān)注禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降后利好光伏裝機(jī)，推薦大電站、EPC及支架環(huán)節(jié)，推薦陽(yáng)光電源(300274.SZ)、中信博(688408.SH)，蘇文電能(300982.SZ)，關(guān)注晶科科技(601778.SH)、能輝科技(301046.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、意華股份(002897.SZ)、芯能科技(603105.SH)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)、終端需求不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
