太平洋(601099)證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)目前的招標情況，預計2022年風電招標將達到100GW左右，其中陸風85GW左右，海風15-20GW。2022年高招標量為2023年風電裝機實現(xiàn)快速增長打下堅實基礎，風電即將開啟新的高增周期。該行認為，明年海陸裝機增速共振，共同催化產(chǎn)業(yè)鏈機會，此外，海纜管樁強Alpha，鑄件等盈利迎修復。建議關注三條主線：1)海風產(chǎn)業(yè)鏈;2)盈利修復的鑄件和國產(chǎn)替代的主軸軸承等環(huán)節(jié);3)成本管控能力強的平臺型整機企業(yè)。
太平洋證券主要觀點如下：
招標市場顯示風電即將開啟新周期。
(資料圖片)
據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年初至今，國內(nèi)風電招標達到96GW(包含中國電建(601669)16GW集采)，同比+79%;其中，陸風招標81GW，同比+52%，海風招標15GW，同比+420%。根據(jù)目前的招標情況，預計2022年風電招標將達到100GW左右，其中陸風85GW左右，海風15-20GW。2022年高招標量為2023年風電裝機實現(xiàn)快速增長打下堅實基礎，風電即將開啟新的高增周期。
2023年海陸裝機增速共振，共同催化產(chǎn)業(yè)鏈機會。
一般風電項目風機的交付期為一年左右，上一年的風機招標量基本決定了當年新增裝機規(guī)模。根據(jù)目前的交付和目前的招標規(guī)模，預計2023年風電新增裝機規(guī)模有望達到80GW以上，同比+57%;其中陸上70GW左右，同比+50%，海上12GW左右，同比+100%;海陸將同時實現(xiàn)高增，共同催化產(chǎn)業(yè)鏈機會。此外，2023-2026年國內(nèi)海風CAGR預計為43%，有望處于較長高增周期。
海纜管樁強Alpha，鑄件等盈利迎修復。
1)海纜：遠?；蜷_市場空間，預計到2026年海纜市場規(guī)模有望達到600億規(guī)模，2023-2025的年均復合增速有望達到54%;2)塔筒/管樁：全球樁基+海風塔筒需求旺盛，2023-2026的CAGR有望達到43%;3)軸承：海上風電主軸承級別不斷突破，目前國內(nèi)10MW、12MW、16MW級別海風主軸承均已下線;4)鑄件：需求穩(wěn)定增長，海上主軸向鑄造切換，預計2022-2025年全球風電鑄件需求將從197萬噸增加至243萬噸，風電鑄件全球80%產(chǎn)能在中國，國內(nèi)風電鑄件企業(yè)有望受益;5)整機：市場集中度自2019-2021年連續(xù)三年下降之后正在穩(wěn)步提升，大型化如火如荼，陸風價格企穩(wěn)回升，整機企業(yè)2023年下半年有望迎來盈利拐點。
投資建議：2023年是風電新周期開啟之年，海陸裝機增速共振，聚焦海風產(chǎn)業(yè)鏈和盈利水平修復環(huán)節(jié)。
1)海風產(chǎn)業(yè)鏈：a)大幅受益于遠?；案弑趬镜暮＠|環(huán)節(jié)，東方電纜(603606)(603606.SH)、亨通光電(600487)(600487.SH)、中天科技(600522)(600522.SH)、寶勝股份(600973)(600973.SH)、起帆電纜(605222.SH)等有望受益;b)供需格局較好、受益于深海化的塔筒/樁基，海力風電(301155.SZ)、大金重工(002487)(002487.SZ)、天順風能(002531)(002531.SZ)等有望受益;
2)盈利修復的鑄件和國產(chǎn)替代的主軸軸承等環(huán)節(jié)，日月股份(603218)(603218.SH)、金雷股份(300443)(300443.SZ)、恒潤股份(603985)(603985.SH)、新強聯(lián)(300850.SZ)等有望受益;
3)關注成本管控能力強的平臺型整機企業(yè)，明陽智能(601615)(601615.SH)、運達股份(300772)(300772.SZ)、金風科技(002202)(002202.SZ)等公司有望受益。
風險提示：風電裝機規(guī)模不及預期、相關政策推進不及預期、原材料價格大幅波動。
