主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

【資料圖】

李國林在擔(dān)任嘉合錦程混合A（006424）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報115.16%，平均年化收益率為21.77%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有59次，其中盈利次數(shù)為46次，勝率為77.97%；翻倍級別收益有4次，翻倍率為6.78%。

以下為李國林所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、隆基綠能（601012）翻倍案例：

李國林管理的嘉合錦程混合A基金在20年2季度買入隆基綠能，在持有2年又1個季度后在22年3季度賣出。持有期間的估算收益率為268.02%，持有期間隆基綠能在2020年到2022年的中報營業(yè)總收入增幅達150.32%。

2、華魯恒升(600426)（600426）調(diào)倉案例：

李國林管理的嘉合磐通債券A基金在19年4季度買入華魯恒升，在持有1年又0個季度后在20年4季度賣出。持有期間的估算收益率為91.25%，持有期間華魯恒升在2019年到2020年的年報營業(yè)總收入降幅為7.58%。

3、長春高新(000661)（000661）調(diào)倉案例：

李國林管理的嘉合錦元回報混合A基金在21年2季度買入長春高新，在持有2個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為-36.4%，持有期間長春高新在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達25.3%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理李國林的阿爾法能力很強，我們給予嘉合錦榮混合A（016761）基金“買入”評級。

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