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格隆匯11月29日丨美銀證券發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)前景改變，重點(diǎn)將從之前的“高利潤(rùn)產(chǎn)品和中產(chǎn)階級(jí)客戶(hù)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗屠麧?rùn)產(chǎn)品和大眾市場(chǎng)”。對(duì)保險(xiǎn)公司的主要發(fā)展影響主要體現(xiàn)在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并伴隨著實(shí)質(zhì)性的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，如人口結(jié)構(gòu)變化和分銷(xiāo)系統(tǒng)變化；居民收入增長(zhǎng)更加平衡，可能導(dǎo)致大眾市場(chǎng)的擴(kuò)大；更多的基本產(chǎn)品和服務(wù)將被鼓勵(lì)以可承受的價(jià)格提供給大眾市場(chǎng)，由于中產(chǎn)階級(jí)也可以購(gòu)買(mǎi)類(lèi)似的產(chǎn)品和服務(wù)，高利潤(rùn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售可能更具挑戰(zhàn)性。

該行指，優(yōu)先選擇友邦(1299.HK)及太保(2601.HK)，前者是保險(xiǎn)公司中最平衡和最具韌性，東盟保險(xiǎn)市場(chǎng)的較快復(fù)蘇令友邦與內(nèi)地同行相比顯得獨(dú)特。此外，友邦是中國(guó)內(nèi)地和香港之間潛在通關(guān)的主要受惠者，對(duì)該股擔(dān)憂(yōu)是相對(duì)于同行的高估值等。

另邊廂，如果A股和相關(guān)股票表現(xiàn)出色，該行預(yù)計(jì)太保股價(jià)將會(huì)跑贏大市。隨著過(guò)去兩年新業(yè)務(wù)價(jià)值的下降，由于基數(shù)低，明年可能是太保的增長(zhǎng)年；另太保經(jīng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)改革或提振銷(xiāo)售。該行予友邦及太保目標(biāo)價(jià)分別91港元及27.7港元，評(píng)級(jí)均為“買(mǎi)入”。

該行另稱(chēng)，對(duì)中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)維持“中性”評(píng)級(jí)，因?yàn)閾?dān)心明年利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢。如果股市反彈，料其表現(xiàn)不可能跑贏。但如果股市繼續(xù)疲軟，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)性質(zhì)則具有防守性。予目標(biāo)價(jià)8.4港元。

關(guān)鍵詞： 大眾市場(chǎng) 中產(chǎn)階級(jí) 保險(xiǎn)公司