累計跌幅大約60%的CXO（醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包）板塊，估值已經(jīng)很低了？似乎并不是這么一回事。
龍頭股藥明康德(603259)（603259.SH）實際控制人還是要繼續(xù)“賣賣賣”。11月25日晚間發(fā)布了主要股東減持2.2%的消息，11月28日藥明康德一度跌停，收盤大跌7.16%，報收76.07元，市盈率（TTM）已經(jīng)不足25倍。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，CXO目前因為“機構(gòu)報團”延續(xù)，市場定價依然處于“泡沫化”的階段，這種“不計股價”的大幅度減持會繼續(xù)壓制CXO板塊；不過也有基金經(jīng)理覺得CXO行業(yè)的中長期成長邏輯并沒有發(fā)生變化。
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大股東減持“不計股價”，“頂流”基金經(jīng)理加倉
相比2021年7月高點超過170元，2022年10月一度跌破70元的藥明康德早已經(jīng)充分調(diào)整，但大股東依然下定決心要套現(xiàn)，從減持比例來看，本次減持是6月那次減持的延續(xù)。
11月25日晚間，藥明康德發(fā)布公告稱，因自身資金需求，公司實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東（下稱“實際控制人”），擬合計減持不超6500萬股，即不超過公司總股本的2.2%。按照最新股價計算，套現(xiàn)金額將在50億元左右，目前總市值大約2200億元。
關(guān)于減持，深圳某基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，雖然已經(jīng)大幅調(diào)整，但估值依然不低，大股東賬面浮盈較多，預(yù)計這種“不計股價”的減持對CXO板塊都繼續(xù)有壓力。
藥明康德公告顯示，通過集中競價方式減持公司A股股份的，將在自2022年12月19日開始至2023年5月31日結(jié)束（包含首尾兩日）的期間內(nèi)實施，且在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持公司A股股份的總數(shù)不超過公司總股本的1%。通過大宗交易方式減持公司A股股份的，減持公司A股股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%；大宗交易受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。
截至公告披露日，藥明康德實際控制人合計持有A股股份7.13億股，占公司截至2022年11月24日總股本的24.1%。
6月10日藥明康德就發(fā)布公告稱，因自身資金需求，公司實際控制人計劃自公告之日起15個交易日后的不超過90日期間，減持合計不超過公司總股本3%。當(dāng)時公告稱，實際控制人合計持有公司A股7.36億股，占股份總數(shù)的24.9%。
9月30日藥明康德公告稱，實際控制人于2022年7月27日至8月12日通過集中競價交易方式累計減持2321萬股，占總股本的0.7840%，平均成交價格為95.02元/股；期間未曾通過大宗交易方式減持公司股份。
奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超向第一財經(jīng)記者表示，由于藥明康德在2022年6月披露的減持公告已經(jīng)到期，此次擬減持不超過總股本2.2%的公告為第三季度減持的延續(xù)，并非新一期減持計劃。
相對大股東減持，“頂流”明星基金經(jīng)理的操作卻是繼續(xù)加倉：葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合（003095）在第二季度和第三季度分別加倉了190萬股和65.71萬股，持股增加到6188.51萬股，占總股本比例2.09%；朱少醒管理的富國天惠(161005)成長混合（161005）也在第三季度加倉了160萬股，三季度末持有1160萬股。
行業(yè)走勢如何
這次大股東減持，也是趁著2022年業(yè)績高增長來繼續(xù)進(jìn)行。
玄甲基金CEO林佳義表示，藥明康德在美股私有化回歸內(nèi)地和香港IPO后，一直維持非常高的業(yè)績增速，目前依舊處于“機構(gòu)抱團”狀態(tài)，還是處于一個泡沫較大的定價階段，大股東的減持是劃算的。
2022年前三季度藥明康德實現(xiàn)營收283.95億元，同比增長71.87%；歸母凈利潤73.78億元，同比增長107.12%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤62.32億元，同比增長100.64%。單季度來看，第三季度營收106.38億元，同比增長77.76%，環(huán)比增長14.61%；單季度歸母凈利潤27.42億元，同比增長209.11%。
藥明康德表示，業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，且大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)訂單帶來了強勁現(xiàn)金流，因此決定終止2022年8月17日已獲得批準(zhǔn)的H股增發(fā)計劃。今年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為77.1億元，同比增長142%。
藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革表示，面對新冠疫情持續(xù)反復(fù)帶來的不確定性，公司及時、高效地執(zhí)行了業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃，充分發(fā)揮了全球布局、全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，將此前公告的2022年全年收入增長目標(biāo)由68%到72%調(diào)整至70%到72%，也將保持2021年至2024年收入復(fù)合增速不低于34%的目標(biāo)。
胡坤超認(rèn)為，前期由于CXO上游生物醫(yī)藥行業(yè)的融資數(shù)據(jù)在今年出現(xiàn)下滑，市場對行業(yè)后續(xù)業(yè)績增速存在擔(dān)憂。此外，部分企業(yè)短期受益于新冠相關(guān)訂單，市場擔(dān)心業(yè)績在近年出現(xiàn)高基數(shù)，后續(xù)難以持續(xù)，因此對CXO板塊整體短期信心偏弱。對于這兩點，市場實際上已經(jīng)在前期有所反映，疊加本次減持公告，加大了市場的悲觀情緒。不過，對于CXO行業(yè)的中長期成長邏輯并沒有發(fā)生變化。
關(guān)鍵詞： 實際控制人 同比增長 基金經(jīng)理
