受廣泛關注的國內最大金礦海域金礦出了大動作，與行業(yè)老大紫金礦業(yè)（02899）聯(lián)姻，控股股東招金礦業(yè)（01818）祭出了大招。
智通財經APP了解到，11月12日，招金礦業(yè)和紫金礦業(yè)雙雙發(fā)布公告，紫金礦業(yè)收購博文礦業(yè)持有瑞海礦業(yè)（持有海域金礦100%股權）30%的股權，代價約39.85億元，而招金礦業(yè)則收購博文礦業(yè)6.14%的股權，代價約為8.16億元。自此，海域金礦分別由招金礦業(yè)持有70%股權及紫金礦業(yè)持有30%股權。
在2015年，招金礦業(yè)就收購了海域金礦，持股份額63.86%的股權，此次收購進一步鞏固了招金礦業(yè)對瑞海金礦的控制權，同時引入行業(yè)龍頭紫金礦業(yè)共同開發(fā)，借助雙方在區(qū)域、資金及渠道上等優(yōu)勢，共同開發(fā)海域金礦的價值。
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據(jù)了解，該金礦位于山東萊州，單體資源量高達562.4噸，是國內最大的單體金礦，平均品味為每噸4.20克，高于行業(yè)水平。于2021年7月，該金礦取得了由山東省自然資源廳核發(fā)的采礦許可證，有效期為15年。按照招金之前的規(guī)劃，該項目設計規(guī)模為采選396萬噸/年，預計在2-3年后達產。
紫金礦業(yè)披露顯示，項目建設總投資約60億元，截至目前已投資約14億元，預計2025年建成投產，該項目達產后年均單位礦石采選總成本為340元/噸，預期經濟效益顯著，礦山開發(fā)早期開采高品位礦體（約 6 克/噸）將獲得更好的利潤。此外，項目達產后年產黃金約15-20 噸，服務年限23年。
實際上，海域金礦關注度一直都很高，主要為：一是通脹高燒不退，雖然部分國家通過加息抑制但效果并不明顯，另外國際沖突（俄烏）仍干擾宏觀經濟大盤，黃金作為避險板塊得到資金重視；二是該金礦是國內最大的單體金礦，同時作為上市公司招金礦業(yè)擁有的資產，投資者觀望業(yè)績預期帶來的投資機會。
強強聯(lián)合，業(yè)績預期明朗
招金礦業(yè)選擇和紫金礦業(yè)強強聯(lián)合，一方面是雙方實力吸引，且海域金礦坐落在產金大省，擁有國內最大金礦的光環(huán)；另一方面紫金礦業(yè)一直穩(wěn)坐行業(yè)龍頭，金礦分布海內外，擁有較大的話語權，而招金深耕山東省，區(qū)域優(yōu)勢顯著，雙方合作不僅在項目上能夠加速進程，同時在渠道以及其他方面的合作也帶來可能。
此外，招金礦業(yè)和紫金礦業(yè)雙方都有優(yōu)勢，業(yè)務吻合度高，共同開發(fā)可實現(xiàn)有效協(xié)同。截止2022年6月，招金賬上有現(xiàn)金51.23億元，而紫金則有195.96億元，雙方現(xiàn)金流都比較充沛，在雙方推動下，預計海域金礦項目建設進程加快。值得注意的是，海域金礦（國內首個海上發(fā)現(xiàn)金礦）是近20年來全球新探獲的最大單體金礦，也是國內罕見的世界級高品位待開發(fā)金礦，紫金公告談到，雙方有信心和能力把海域金礦建設城中國最大、最深、效益最好的現(xiàn)代化礦山。
而該項目帶來的業(yè)績影響也令投資者充滿期待。就招金礦業(yè)而言，海域金礦的投產對招金礦業(yè)業(yè)績影響非常明顯，該公司目前兩座礦山分別為大尹各莊金礦和夏甸金礦，資源量分別為229.2噸和108.6噸，加上海域金礦資源量將成功突破1000噸。此外，金礦業(yè)務占該公司收入近九成，2021年礦產黃金產量為12.6噸，海域金礦滿產后，按照70%權益并表產量也將實現(xiàn)翻番。
而紫金礦業(yè)相對緩和，該公司披露，此次收購有助于提升黃金資源儲量，將新增黃金權益資源儲量168.7噸，項目投產后新增權益產量4.5-6噸。實際上，黃金業(yè)務在該公司營收比重超過三成，海域金礦不僅可以降低成本，同時也增厚未來業(yè)績。根據(jù)該公司今年上半年財報，其礦產金約為27噸，按照中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年礦產金產量約為139.15噸，其市場份額為19.4%，海域金礦項目牢固其龍頭位置。
金價有支撐，招金關注度更高
招金和紫金此次合作受到行業(yè)高度關注，同時以事件驅動作為策略的投資者也在關注機會，不過也有投資者會擔心金價下跌從而削弱產量增長帶來的預期。黃金產量預增確定性下，金價漲跌成為業(yè)績最關鍵的變量，實際上，以目前的國際經濟環(huán)境以及物價水平而言，金價具有較強的支撐力度。
黃金的需求主要有裝飾品、金融消費（投資保值及國家儲備）以及工業(yè)用金，其中金融消費占20%以上的比重，在通脹及全球經濟悲觀預期下，避險投資就會增加，金融消費需求占比也得到提升。今年上半年，國際沖突不斷（俄烏），各國下調GDP增長值，通脹水平居高不下，黃金因避險保值功能而得到資金追捧。
但也有一些反復利空信號，比如美聯(lián)儲加息，加息目的主要是為了抑制通脹，但數(shù)據(jù)證明該貨幣政策影響并不大，美國今年八月扣除能源和食品的核心CPI同比增長6.3%，前值為5.9%，也遠高于市場預期的6.1%。加息短期影響短期黃金價格，長期而言，宏觀經濟、通脹及沖突事件都成為金價上升的支撐。
上半年，黃金價格最高觸及2070美元／盎司，最低下探1780美元／盎司，平均價格1874美元／盎司，同比上漲3.77%，Q3價格環(huán)比有一定的回落，但同比差距不大，預計Q4將有一定的回升。金價仍有上升的預期，外界條件支撐其高位運行，產能提升，業(yè)績也將得到體現(xiàn)。
總結而言，招金礦業(yè)和紫金礦業(yè)就國內最大的金礦項目海域金礦聯(lián)姻，是行業(yè)的重大新聞，雙方強強聯(lián)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢，為項目提前投產帶來預期，同時也為雙方業(yè)績帶來預期，尤其是招金礦業(yè)。目前招金礦業(yè)PB值僅為1倍，而紫金礦業(yè)為2.26倍，在事件及業(yè)績預期驅動下，前者關注度會更高。
