8月25日晚間，中國石油、中國海油雙雙披露半年報數(shù)據(jù)。得益于國際油價大幅上漲，兩公司業(yè)績均創(chuàng)歷史同期最好水平。如果按上半年181天計算，中國石油日賺4.55億元，中國海油日賺3.97億元。
(資料圖)
2022年上半年，中國石油實現(xiàn)營業(yè)收入1.61萬億元，比上年同期增長34.9%；歸屬于母公司股東凈利潤823.91億元，比上年同期增長55.3%；公司財務(wù)狀況健康良好，自由現(xiàn)金流同比增加892.1億元。值得一提的是，中國石油上半年業(yè)績創(chuàng)歷年同期最好水平。
同時，為回報股東，董事會決定以公司2022年6月30日的總股本1830.2億股為基數(shù)派發(fā)2022年中期股息每股人民幣0.20258元（含適用稅項），總派息額人民幣370.76億元。
8月25日晚間，中國海油發(fā)布2022年度中期業(yè)績，凈利潤創(chuàng)歷史新高。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2023.55億元，同比增長84%；歸母凈利潤718.87億元，同比增長116%。公司董事會決定派發(fā)2022年中期股息每股0.70港元（含稅），創(chuàng)歷史同期新高。按公司總股本計算，需要派息333.46億港元分紅，折合人民幣約291億元。
國際油價沖高回落
近期，原油價格低位回升，在一周左右時間內(nèi)，布倫特原油價格從91美元/桶左右上行至102美元/桶左右，漲幅超過10美元/桶。周四，內(nèi)盤原油系品種領(lǐng)漲商品市場，其中原油漲近4%，低硫燃料油漲超3%，瀝青漲近3%，LPG漲超2%。
連續(xù)反彈后，國際油價周四沖高回落，出現(xiàn)跳水。截至當(dāng)日收盤，WTI原油期貨價格下跌2.37美元/桶，收于92.52美元/桶，跌幅為2.50%；布倫特原油期貨10月合約下跌1.88美元/桶，收于99.34美元/桶，跌幅為1.86%。
海通期貨能源化工研究負(fù)責(zé)人楊安表示，國際油價從本周一開啟反彈行情，原因在于沙特能源大臣認(rèn)為石油期貨和基本面越來越脫節(jié)，可能迫使OPEC+采取行動，并考慮動用減產(chǎn)這個選項。
隨后，本周大部分時間油價就圍繞OPEC減產(chǎn)討論及伊朗核協(xié)議進(jìn)展方面進(jìn)行博弈，但總體而言沙特方面的言論起到了非常關(guān)鍵的作用，提升了市場樂觀情緒，周三美國回應(yīng)拒絕了伊朗附加條件后，伊核協(xié)議仍需繼續(xù)談判也讓供應(yīng)端壓力緩解，再疊加歐洲天然氣沖高及美國總統(tǒng)拜登下令對敘利亞境內(nèi)與伊朗有關(guān)的目標(biāo)發(fā)動空襲刺激，油價從本周一低點(diǎn)反彈。
海證期貨能化研究員鄭夢琦同樣表示，近期原油價格上漲受多重因素驅(qū)動：一是伴隨著前期原油價格的下跌，沙特和部分OPEC官員表示，如果需要，減產(chǎn)是可以實現(xiàn)的，且OPEC閑置產(chǎn)能較低，主要集中在沙特和阿聯(lián)酋，如安哥拉、尼日利亞等國，增產(chǎn)能力有限，不能滿足現(xiàn)有的協(xié)議規(guī)定目標(biāo)產(chǎn)量。如果沙特主動縮減產(chǎn)量，則原油供需矛盾將擴(kuò)大。二是伊朗核協(xié)議談判近期再次受阻，美國拒絕了伊朗提出的所有附加條件，敦促伊朗取消對國際核查的任何限制。前期因談判進(jìn)展較好，油價大幅下跌的利空情緒緩解。三是由于美國和挪威的工廠停工時間延長，歐洲天然氣供應(yīng)緊張，加劇價格上漲。
南華期貨咨詢服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛表示，短期市場預(yù)期伊核協(xié)議難以達(dá)成，同時擔(dān)憂OPEC在9月月度會議中減產(chǎn)，加上EIA庫存利好，推動油價出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，WTI和布倫特原油連續(xù)3日上漲。
“當(dāng)前原油市場多空交織，利多因素包含能源危機(jī)和OPEC+縮減產(chǎn)量，利空因素包含美聯(lián)儲大幅加息帶來的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和傳統(tǒng)秋季檢修期煉廠加工需求下滑，因此，原油價格仍以振蕩運(yùn)行為主?！编崏翮硎?，內(nèi)盤原油走勢強(qiáng)于外盤，因俄烏沖突，歐盟減少進(jìn)口俄羅斯原油，增加中東原油進(jìn)口，沙特上調(diào)銷往亞洲的OSP，國內(nèi)中東原油進(jìn)口減少，俄羅斯原油進(jìn)口增加，但俄羅斯原油不可作為交割品種，原油倉單數(shù)量不斷下降至低位。疊加運(yùn)費(fèi)高企，內(nèi)外盤原油走勢分化，短期內(nèi)修復(fù)的可能性相對較低。
顧雙飛表示，當(dāng)前市場交易邏輯是全球石油市場低投資、低產(chǎn)能、低庫存以及俄羅斯減少能源供應(yīng)帶來的風(fēng)險溢價，與全球經(jīng)濟(jì)增速放緩之間的權(quán)衡。短期來看，伊核談判進(jìn)展和OPEC是否減產(chǎn)是影響油價波動的最大因素。“從當(dāng)前局勢來看，多空驅(qū)動都很大，國際原油短期仍處于寬幅波動區(qū)間，對SC原油來講，價格仍有走強(qiáng)的驅(qū)動，但溢價已經(jīng)過高，建議暫時以觀望為主，如果9月份中東下調(diào)亞洲OSP價格，且國內(nèi)進(jìn)口增多，可關(guān)注多Brent原油、空SC原油的交易機(jī)會。”
楊安認(rèn)為，近期原油市場利多因素蓋過了利空沖擊，這是本輪反彈行情能夠順利開展的關(guān)鍵原因。反彈能否持續(xù)還要看伊核協(xié)議后續(xù)進(jìn)展以及宏觀層面因素帶來的影響，包括OPEC+在9月會議上的產(chǎn)量計劃。目前來看，本周油價反彈明顯，但是原油市場月差結(jié)果并沒有明顯走強(qiáng)，還是處在低位，說明目前原油市場整體供需并不是非常緊張，而下半年普遍預(yù)期存在累庫壓力，在需求端沒有有效好轉(zhuǎn)之前，對于反彈空間還是不宜太樂觀。剔除一些不確定性因素，按當(dāng)前原油市場供需演繹及全球經(jīng)濟(jì)形勢來看，油價下半年仍有較大概率會出現(xiàn)重心下移，因此此次反彈行情在已經(jīng)累計上漲約10美元/桶的情況下，不建議繼續(xù)貿(mào)然追漲，可關(guān)注反彈過后價格下行機(jī)會。
低硫燃料油走出四連陽
本周以來，低硫燃料油表現(xiàn)強(qiáng)勢，一連走出四連陽。
“除了原油價格上漲的推動因素外，近期國外柴油裂解大幅上升，也帶動低硫燃料油價格上漲。”顧雙飛表示，此外，低硫燃料油庫存依然偏低，同時國內(nèi)低硫產(chǎn)量供應(yīng)并未發(fā)生市場預(yù)期的增長，這些都對低硫燃料油形成利多影響。
鄭夢琦稱，美國自由港液化天然氣設(shè)施發(fā)生爆炸，目前正在維修中，全面重啟推遲至11月。由于來自俄羅斯的天然氣運(yùn)輸仍然受到限制，歐洲國家只能依賴美國和挪威的天然氣供應(yīng)，而美國和挪威天然氣流量下降，致使近期天然氣價格大幅上行。在能源危機(jī)和電荒的支撐下，柴油裂解表現(xiàn)較強(qiáng)，疊加供應(yīng)偏緊，低硫燃料油價格走勢相對較強(qiáng)。
國投安信期貨研究院高級分析師李云旭分析稱，低硫燃料油調(diào)油組分有低硫渣油及柴油組分等，而低硫渣油深加工可生產(chǎn)汽柴油，因此低硫燃料油與柴油關(guān)系較為密切，其裂解價差走勢與柴油高度一致。而由于低硫燃料油為保稅交割，與海外市場聯(lián)動較強(qiáng)，因此近期上漲主要受海外柴油裂解價差上漲驅(qū)動。以新加坡市場為例，10ppm柴油裂解價差由8月初的40美元/桶漲至57美元/桶，同期低硫燃料油裂解價差由10美元/桶漲至15美元/桶。而海外以柴油為主的中間餾分油持續(xù)緊缺，主要因俄羅斯柴油出口減少，以及歐洲天然氣價格高企對柴油需求的支撐。
李云旭說，從國際市場來看，由于船用需求相對穩(wěn)定，低硫燃料油主要受益于柴油強(qiáng)勢對其供應(yīng)端的分流效應(yīng)，基本面相對樂觀。今年以來，主導(dǎo)低硫燃料油裂解價差走勢的根本因素是海外煉廠主產(chǎn)品利潤情況，而主導(dǎo)低硫燃料油價格走勢的根本因素則是原油。
從國內(nèi)市場來看，目前仍處于產(chǎn)量不斷增加，進(jìn)而分流新加坡船加油市場份額的階段。7月低硫燃料油國產(chǎn)量創(chuàng)151萬噸的新高，其中中石化產(chǎn)量77.7萬噸，亦創(chuàng)新高。國內(nèi)出口配額充裕下，低硫高產(chǎn)量有望維持，一定程度對內(nèi)外盤價差形成壓制。
顧雙飛表示，近期雖然航運(yùn)價格指數(shù)出現(xiàn)了一定下降，但塞港問題得到解決，全球在途船舶運(yùn)力有所上升，利好船燃需求，但這種利好對價格的驅(qū)動有限，推動低硫走強(qiáng)的核心還是供應(yīng)端。低硫在走勢上和汽柴油有很強(qiáng)的相關(guān)性，雖然國外汽油裂解價差回落，但柴油裂解價差飆升，會推動低硫供應(yīng)減少，進(jìn)而推動低硫走強(qiáng)。目前低硫燃料油屬于強(qiáng)驅(qū)動、高估值狀態(tài)，在外盤柴油裂解未下降之前，仍然看好后市低硫燃料油走勢。
李云旭表示，原油市場在伊核本輪會談達(dá)成協(xié)議概率大幅減小后迎來反彈周期，低硫燃料油有望跟隨原油反彈。裂解價差方面，對于單合約來說，俄羅斯成品油出口降低背景下，柴油強(qiáng)勢的邏輯仍未證偽，歐盟對俄制裁最終若嚴(yán)格執(zhí)行，低硫燃料油裂解價差可能繼續(xù)上行。整體來看，低硫燃料油受地緣不確定性影響較大，但上漲概率大于下跌概率。
瀝青走勢相對較弱
原油系品種中，近期瀝青的走勢相對較弱。
方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影表示，一方面，市場資金面偏緊以及鋪路成本高企，公路項目開工受到一定影響，瀝青剛需整體表現(xiàn)一般。另一方面，9月煉廠瀝青排產(chǎn)大幅提高，預(yù)計達(dá)到287萬噸，環(huán)比預(yù)計增加6.3%，同比預(yù)計增加13.3%，其中地?zé)捙女a(chǎn)量預(yù)計在196.1萬噸，環(huán)比增加30.1萬噸或18.13%，同比增加70.68萬噸或56.35%。在供給提升的背景下，若需求提升有限，瀝青供需結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)預(yù)期差，短線盤面走勢受到壓制。
從基本面來看，隋曉影分析稱，主營開工仍然低于年初水平，地?zé)掗_工近期也有所下滑，限制石化產(chǎn)品供給，雖然瀝青開工及產(chǎn)量環(huán)比整體有所提升，但同比仍然偏低，然而從最新的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，9月煉廠瀝青排產(chǎn)大幅提高，供應(yīng)端環(huán)比進(jìn)一步增長。而瀝青道路需求整體表現(xiàn)一般，將步入“金九銀十”消費(fèi)旺季，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計瀝青消費(fèi)環(huán)比會有提升，但同比預(yù)計不及往年同期。
“原油價格上行，瀝青成本端有支撐，但因供應(yīng)增加，走勢相對較弱，基差繼續(xù)修復(fù)中，瀝青絕對價格受原油影響較大?！?鄭夢琦表示。
“按照當(dāng)前的排產(chǎn)計劃和預(yù)估的9月需求增量（約35萬噸），瀝青在9月或結(jié)束幾個月以來的去庫周期?！鳖欕p飛表示，需要注意以下幾點(diǎn)：一是短期的瀝青供需結(jié)構(gòu)依然向好，從最新的周度庫存和產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，需求端的復(fù)蘇節(jié)奏依然不錯，而現(xiàn)貨價格在當(dāng)前原油價格持續(xù)上漲的背景之下亦相對堅挺，導(dǎo)致2212合約在前期逾500元/噸的基差水平下繼續(xù)下行空間比較有限。二是在當(dāng)前公布的地?zé)捙女a(chǎn)計劃上，雖然給予了其逾30萬噸的環(huán)比增量，但地?zé)捘芊駜冬F(xiàn)這樣的排產(chǎn)計劃需要時間驗證，歷史上地?zé)挳a(chǎn)量因為稅收、環(huán)保等問題不及排產(chǎn)計劃10萬噸以上的情形也屢見不鮮，而隨著全國未來天氣的逐漸轉(zhuǎn)好，依然看好9—10月的需求增量節(jié)奏。
展望后市，隋曉影表示，瀝青單邊走勢基本以跟隨原油為主，短線原油表現(xiàn)強(qiáng)勢，對瀝青形成成本支撐，但中長期來看，在需求打壓下，原油運(yùn)行重心預(yù)計會再度下降，并對瀝青形成成本打壓，推動瀝青運(yùn)行中樞下移。而當(dāng)前預(yù)計后期瀝青排產(chǎn)將提升，若旺季需求兌現(xiàn)，瀝青利潤有望繼續(xù)修復(fù)，否則瀝青利潤會繼續(xù)受壓制。
顧雙飛認(rèn)為，在原油價格企穩(wěn)、現(xiàn)貨價格在旺季難有松動的背景下，瀝青期貨2212合約沒有大幅下跌的基礎(chǔ)，3900元/噸附近具有一定的安全邊際，但上方空間也比較有限。
