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西南證券股份有限公司邰桂龍近期對(duì)海目星進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《激光自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)軍者，鋰電、光伏業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性高》，本報(bào)告對(duì)海目星給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為97.35元，當(dāng)前股價(jià)為79.0元，預(yù)期上漲幅度為23.23%。
海目星(688559)
推薦邏輯：1）公司為激光及自動(dòng)化綜合解決方案提供商，深度挖掘各行業(yè)的應(yīng)用需求，目前形成3C、動(dòng)力電池、鈑金加工、光伏四大業(yè)務(wù)板塊。鋰電、光伏激光設(shè)備具備較高成長(zhǎng)性，GGII數(shù)據(jù)顯示，2021年鋰電激光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為101.3億元，預(yù)計(jì)2025年鋰電激光設(shè)備需求有望達(dá)到220億元，CAGR為21.4%。2）高速激光制片機(jī)為公司拳頭產(chǎn)品，主要用于鋰電池極耳切割工序，已經(jīng)在寧德時(shí)代(300750)、ATL、力神、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等企業(yè)量產(chǎn)應(yīng)用，形成客戶粘性。此外，公司光伏業(yè)務(wù)取得突破，獲得晶科能源10.67億元中標(biāo)通知，未來有望打造第二成長(zhǎng)曲線。3）公司在手訂單充足，公司2021年全年新簽訂單約57億元（含稅），其中新簽動(dòng)力電池業(yè)務(wù)訂單46億元（含稅），同比增長(zhǎng)165%。截至2022年一季度，公司合同負(fù)債為15.60億元，均表明在手訂單充足。
動(dòng)力電池行業(yè)景氣度高，公司鋰電激光設(shè)備發(fā)展勢(shì)頭好。1）激光工藝依托高效精密、靈活、可靠穩(wěn)定、自動(dòng)化和安全程度高等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于動(dòng)力電池生產(chǎn)線的前、中、后段加工過程中，如正/負(fù)極極片激光切割、激光極耳切割、極柱焊接、方形電池封口焊、激光打碼等。2）高速激光制片機(jī)為公司拳頭產(chǎn)品，主要用于鋰電池極耳切割工序，在行業(yè)內(nèi)是最早實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的極耳切割設(shè)備，替代傳統(tǒng)的加工工藝，能夠有效提高動(dòng)力電池極片的生產(chǎn)效率，已經(jīng)在寧德時(shí)代、ATL、力神、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等企業(yè)量產(chǎn)應(yīng)用。3）公司鋰電激光設(shè)備在手訂單充足，2021年全年新簽訂單約57億元（含稅），其中新簽動(dòng)力電池業(yè)務(wù)訂單46億元（含稅），同比增長(zhǎng)165%。2022年以來公司新簽訂單約25億元，其中動(dòng)力電池業(yè)務(wù)約22億元。
布局光伏激光設(shè)備領(lǐng)域，打造第二成長(zhǎng)曲線。在光伏行業(yè)，激光加工技術(shù)目前主要應(yīng)用于消融、切割、刻邊、摻雜、打孔、激光修復(fù)、激光劃片等工藝。2022年4月，公司光伏業(yè)務(wù)獲得晶科能源10.67億元中標(biāo)通知，主要產(chǎn)品為Topcon激光微損設(shè)備，該項(xiàng)目是公司光伏激光及自動(dòng)化設(shè)備首次獲得大規(guī)模訂單。公司現(xiàn)有全自動(dòng)激光開槽設(shè)備、全自動(dòng)激光摻雜設(shè)備、全自動(dòng)無損激光劃裂設(shè)備、全自動(dòng)激光刻劃設(shè)備等共7種光伏激光及自動(dòng)化設(shè)備?；诠驹诩す庖约白詣?dòng)化技術(shù)的深厚技術(shù)儲(chǔ)備，光伏業(yè)務(wù)有望為公司打開新的增長(zhǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為3.5、7.7、10.7億元，EPS分別為1.77、3.85、5.37元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為46、21、15倍?？紤]到公司鋰電以及光伏激光設(shè)備業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng)的階段，公司歸母凈利潤(rùn)未來三年復(fù)合增速為114%，給予公司2022年55X目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)PEG=0.48，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)97.35元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、鋰電激光與自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、光伏激光及自動(dòng)化設(shè)備拓展不及預(yù)期、在建項(xiàng)目投產(chǎn)及達(dá)產(chǎn)進(jìn)度或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
該股最近90天內(nèi)共有16家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)12家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為78.45。證券之星估值分析工具顯示，海目星（688559）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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