兩大中藥企業(yè)之間的“聯(lián)姻”，可以說(shuō)是一場(chǎng)各取所需的交易。

華潤(rùn)三九(000999)(000999.SZ)的并購(gòu)版圖再“攻下”一城。

5月8日晚間，華潤(rùn)三九發(fā)布公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金的方式分別向華立醫(yī)藥、華立集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)其所持有的昆藥集團(tuán)(600422)(600422.SH)2.09億股、333.55萬(wàn)股。本次交易完成后，華潤(rùn)三九將持有昆藥集團(tuán)2.12億股（占昆藥集團(tuán)已發(fā)行股份總數(shù)的28%），后者也將成為前者的控股子公司。

本次交易標(biāo)的股份價(jià)格擬定為29.02億元，對(duì)應(yīng)昆藥集團(tuán)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.67元，這一價(jià)格較昆藥集團(tuán)5月6日收盤(pán)價(jià)（10.76元/股）溢價(jià)了27%左右。

這兩家企業(yè)都是A股中的知名中藥上市企業(yè)，華潤(rùn)三九的主營(yíng)核心業(yè)務(wù)定位于OTC和中藥處方藥，OTC核心產(chǎn)品在感冒、胃腸、皮膚、兒科、止咳和骨科用藥占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額；處方藥產(chǎn)品在中藥配方顆粒、心腦血管、抗腫瘤、抗感染等領(lǐng)域，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列。

而昆藥集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)主要分為四大板塊，即以三七總皂苷系列、天麻素系列、青蒿系列為主的植物藥系列產(chǎn)品板塊；以舒肝顆粒、板藍(lán)清熱顆粒、參苓健脾胃顆粒等中成藥為主的精品國(guó)藥產(chǎn)品板塊；以抗生素、骨和關(guān)節(jié)健康、婦科、兒科、免疫抑制等領(lǐng)域?yàn)橹鞯幕瘜W(xué)藥板塊；以醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)為主的醫(yī)藥流通板塊。

2021年，華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別是153.20億元、82.44億元，分別同比增長(zhǎng)12.34%、6.95%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為20.47億元、5.08億元，分別同比增長(zhǎng)28.13%、11.12%。

這兩大中藥企業(yè)之間的“聯(lián)姻”，可以說(shuō)是一場(chǎng)各取所需的交易。

對(duì)于昆藥集團(tuán)而言，可以借助華潤(rùn)三九在零售渠道的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自身在零售渠道上的不足。中藥注射劑曾經(jīng)是昆藥集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)之一，該業(yè)務(wù)的銷售主要集中在醫(yī)院市場(chǎng)，但近年來(lái)，由于限制中藥注射劑使用政策、重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄等實(shí)施，該業(yè)務(wù)發(fā)展受到很大挑戰(zhàn)。2016年、2017年、2018年，昆藥集團(tuán)連續(xù)三年扣非后凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑。試圖摘下中藥注射劑帽子的昆藥集團(tuán)，從2018年起開(kāi)始轉(zhuǎn)型，確定了“針劑-口服”和“處方-零售”的雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

華潤(rùn)三九則一直以來(lái)擅長(zhǎng)以外延式并購(gòu)彌補(bǔ)自身的專業(yè)領(lǐng)域短板，從2012年起，相繼并購(gòu)了順?lè)逅帢I(yè)、桂林天和、吉林和善堂、浙江眾益、圣火藥業(yè)、澳諾制藥、深圳華潤(rùn)堂等，在鞏固中藥主業(yè)的同時(shí)，又將業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張抗真菌、抗腫瘤、心腦血管、抗感染等細(xì)分市場(chǎng)。

目前，華潤(rùn)三九仍在壯大自身在零售渠道的發(fā)展實(shí)力。在近期的投資者交流會(huì)上，華潤(rùn)三九方面表示，公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中將自我診療業(yè)務(wù)（即“CHC”）定位為核心業(yè)務(wù)，處方藥和國(guó)藥業(yè)務(wù)定位為發(fā)展業(yè)務(wù)，其中，CHC業(yè)務(wù)涵蓋預(yù)防、治療、康復(fù)、保健全領(lǐng)域，未來(lái)在市場(chǎng)、品牌、產(chǎn)品、并購(gòu)整合等方面都將重點(diǎn)投入，不斷強(qiáng)化品牌、核心品類和重點(diǎn)品類市場(chǎng)地位，并豐富品類產(chǎn)品線。與此同時(shí)，公司也透露了未來(lái)并購(gòu)的重點(diǎn)方向，即會(huì)持續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)中醫(yī)藥品牌。

關(guān)鍵詞： 昆藥集團(tuán) 華潤(rùn)三九 中藥注射劑