財聯(lián)社4月26日訊（記者 楊卉），作為“創(chuàng)業(yè)板一哥”，寧德時代(300750)的業(yè)績動向備受關(guān)注，原定于4月28日披露的一季報推遲至4月30日，這個時間變化引發(fā)了市場猜測聲，是業(yè)績不及預(yù)期還是另有其因？
在寧德時代推遲公告后的第一個交易日，上證指數(shù)相隔14年再破3000點，寧德時代當(dāng)日收盤跌6.08%，一季報業(yè)績并未發(fā)布，但時間變化卻引發(fā)了市場對寧德時代業(yè)績表現(xiàn)出的擔(dān)憂情緒。
作為基金權(quán)重股，“寧王”的業(yè)績動向也一直備受研究人員關(guān)注。記者統(tǒng)計近期券商研報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，最近一段時間以來，券商關(guān)于寧德時代的研報數(shù)量已有明顯下滑，研究分析熱度有所降低。
“寧王”熱度降低，券商研報數(shù)量明顯下滑
根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一年寧德時代以188篇研報與愛美客并列第十。近一年研報數(shù)量排名前十的公司分別為長城汽車（298篇）、貴州茅臺(600519)（275篇）、山西汾酒(600809)（238篇）、東方財富(300059)（237篇）、五糧液(000858)（236篇）、比亞迪(002594)（218篇）、貝泰妮（209篇）、華熙生物（195篇）、中國中免（192篇）、愛美客與寧德時代（均為188篇）。
數(shù)據(jù)顯示，近一年發(fā)布寧德時代研報數(shù)最多的是東吳證券(601555)的曾朵紅、阮巧燕、岳斯瑤團隊，共發(fā)布寧德時代研報12篇。其次是中信證券(600030)的袁健聰團隊、方正證券(601901)的陳子坤、紀成煒團隊，以及開源證券劉強團隊，以9篇并列第二，國信證券(002736)的王蔚祺團隊以8篇位居第五。
從近一年機構(gòu)調(diào)研家數(shù)排名上看，調(diào)研機構(gòu)排名第一的為五糧液（54家），貴州茅臺(600519)以53家機構(gòu)調(diào)研居第二位，貝泰妮則以51家機構(gòu)調(diào)研位居第三，寧德時代則獲50家機構(gòu)調(diào)研排名第四，海天味業(yè)(603288)獲49家機構(gòu)調(diào)研排名第五，伊利股份(600887)（48家）、瀘州老窖(000568)（47家）、珀萊雅(603605)（47家）、山西汾酒（46家）、完美世界(002624)（44家）。
研報數(shù)量的排名在一定程度上反映了機構(gòu)及市場對公司的關(guān)注度。但有趣的是，在近一年全市場研報數(shù)排名居前的十一家公司里近一年股價上漲的只有比亞迪、寧德時代及東方財富，漲幅分別為39.7%、16.82%、0.79%。
再從近三個月時間來看，寧德時代的研報數(shù)量為35篇，獲24家機構(gòu)調(diào)研，報告篇數(shù)排名已下降到85位，近三個月來的漲跌幅為-27.07%（2022年1月22日-4月22日）。
與近期關(guān)注機構(gòu)家數(shù)排名第一的貝泰妮調(diào)研機構(gòu)44家研報88篇相比，寧德時代近期關(guān)注機構(gòu)家數(shù)為24家研報35篇，研報數(shù)不及貝泰妮一半。近一年的數(shù)據(jù)來看，寧德時代的調(diào)研家數(shù)曾僅次于貝泰妮一位。
最新預(yù)測調(diào)低的公司里面，寧德時代已赫然在目，在4月23日，長江證券(000783)的馬軍團隊與招商證券(600999)的游家訓(xùn)團隊都調(diào)低了對寧德時代的股價預(yù)期。
與2021年四季度前分析師清一色的看好寧德時代形成強烈反差的是，近三個月來不斷有分析師對寧德時代的盈利預(yù)期回歸理性。
多方不利因素聚集，一季報業(yè)績承壓？
對寧德時代延遲發(fā)布一季報的原因，記者就此采訪了券商分析人士，該人士認為，近期寧德時代面對較多利空因素，業(yè)績可能也存在一定壓力。
首先是原材料價格走高及疫情影響反復(fù)。疫情打亂整個新能源汽車的供應(yīng)鏈，下游整車廠商停工較多，本次疫情的中心上海是國內(nèi)主要的汽車產(chǎn)業(yè)聚集地之一，疫情讓整個產(chǎn)業(yè)鏈基本停擺。從預(yù)期上講，疫情導(dǎo)致短期供應(yīng)鏈無法恢復(fù)，市場對電池的需求減弱，對寧德時代一季報可能有不小的沖擊，一季度業(yè)績極有可能腰斬，對比陽光電源(300274)的一季報，寧德時代從三季度到四季度的增長約80億凈利潤，而一季度很可能只有40來億不到一半。
其次，寧德時代巨額定增遲遲未落地。今年以來，市場行情低迷重回3000點下，市場信心不足定增落地的難度更大。
其三，成長性與估值不匹配。2021年寧德時代年報，實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元，同比增長159.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤159.31億元，同比增長185.34%。但是寧德的市值卻高達萬億，估值高達三位數(shù)，這意味現(xiàn)在的市值和估值已經(jīng)透支了未來百年的利潤，百億利潤無法撐起萬億市值，寧德的成長性與估值存在爭議，處于價值回歸中，與白酒調(diào)整類似。
近期風(fēng)波不斷，市場觀點分歧嚴重
在2021年8月4日，就有券商分析師把“電池茅”寧德時代的經(jīng)營數(shù)據(jù)算到了2060年，《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》曾傳遍投資圈，該研報預(yù)計儲能業(yè)務(wù)將成為寧德第二條“增長曲線”，并直接對寧德時代這一業(yè)務(wù)到2060年的營收中樞給出了預(yù)測，約為1714億元。
但在10月22日，“大膽”預(yù)測寧德時代40年后業(yè)績的三名券商分析師也因此被深圳證監(jiān)局出具警示函。深圳證監(jiān)局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該研報存在對寧德時代新能源科技股份有限公司儲能業(yè)務(wù)2060年營收中樞的預(yù)測存在部分假設(shè)不夠?qū)徤?，分析邏輯不夠嚴謹?shù)膯栴}。
2021年11月30日，某公募基金投資總監(jiān)在一場投資人直播中一語驚人，“一些熱門賽道今年已經(jīng)實現(xiàn)了驚人的漲幅，估值可能已經(jīng)透支了未來2-3年的業(yè)績增長”。
2021年12月3號,“寧王”在達到692元/股的巔峰后開始一路下跌，至2022年4月25日，寧德時代回調(diào)達到43%，當(dāng)前市值較高點蒸發(fā)6944億元。
2022年2月13日，寧德時代通過其官方公眾號嚴正聲明，近期網(wǎng)絡(luò)平臺相繼出現(xiàn)關(guān)于寧德時代被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場誤解曲解，影響企業(yè)聲譽。
東吳證券曾朵紅團隊4月22日下調(diào)了寧德時代目標(biāo)價為676元/股，研報認為考慮疫情因素影響，下修公司2022-2024年歸母凈利至286/430/599億（2022-2023年原預(yù)測302/463億元），同增80%/50%/39%，對應(yīng)PE為33/22/16x，給予22年55x，對應(yīng)目標(biāo)價676元，維持“買入”評級。
招商證券游家訓(xùn)團隊在4月22日研報中下調(diào)寧德時代目標(biāo)價為520-540元，研報認為公司全球競爭力更加清晰，正處于全球擴張階段，資產(chǎn)負債表扎實，以公司目前如此保守的會計與財務(wù)政策，未來利潤率仍有望保持穩(wěn)定。公司動力電池行業(yè)地位穩(wěn)固，儲能領(lǐng)域開始發(fā)力，我們一直認為，未來幾年，公司有望在規(guī)模、競爭力上加速超越日韓同行。
長江證券鄔博華團隊在4月23日下調(diào)了寧德時代EPS為12.22，研報認為產(chǎn)銷量方面，單看四季度，鋰電池產(chǎn)量58.8GWh，環(huán)比增長36%，銷量60GWh，環(huán)比增長107%；其中動力電池銷量51.2GWh，環(huán)比增長91%，儲能電池銷量8.8GWh，環(huán)比增長305%，四季度有銷量的集中確認。
海通證券張一馳團隊4月25日上調(diào)EPS為12.08，研報認為寧德時代為國內(nèi)動力電池龍頭企業(yè)，亦是具備全球競爭力的新能源汽車公司；預(yù)計公司22-23年歸母凈利潤281.48、417.45億元，對應(yīng)EPS分別為12.08、17.91元/股，根據(jù)可比公司估值，鑒于公司較高的行業(yè)地位，長期競爭力較強具備估值溢價，給予422.8-543.6元/股，給予“優(yōu)于大市”的評級。
關(guān)鍵詞： 環(huán)比增長 明顯下滑
