4月22日，處于風(fēng)口浪尖的萬(wàn)達(dá)商管更新赴港上市招股書(shū)，中信證券(600030)、摩根大通、瑞信為聯(lián)席保薦人。4月21日，萬(wàn)達(dá)商管向香港聯(lián)交所提交的上市申請(qǐng)材料處于“失效狀態(tài)”引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，萬(wàn)達(dá)商管回應(yīng)稱：“目前上市進(jìn)展有序推進(jìn)中，會(huì)盡快按香港聯(lián)交所要求更新提供申報(bào)材料?！?/p>

萬(wàn)達(dá)上市一波三折，2014年12月23日，萬(wàn)達(dá)首次登錄資本市場(chǎng)并成為當(dāng)年港交所最大IPO。2016年9月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)從港交所退市，此前的2015年8月推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商業(yè)國(guó)內(nèi)A股上市。2021年3月24日，萬(wàn)達(dá)商管撤銷(xiāo)回A上市，開(kāi)始啟動(dòng)赴港上市。2021年3月23日，萬(wàn)達(dá)商管成立，成為新的上市主體。同年10月21日，萬(wàn)達(dá)商管遞交招股說(shuō)明書(shū)。今年4月21日，公司上市材料再度失效，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

按截至2020年12月31日的總在管建筑面積及儲(chǔ)備項(xiàng)目建筑面積計(jì)算，萬(wàn)達(dá)商管是中國(guó)最大的商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額為8.3%。公司包括三大業(yè)務(wù)，（i）商業(yè)管理服務(wù)、（ii）物業(yè)管理服務(wù)，及（iii）增值服務(wù)。

截至2021年12月31日，萬(wàn)達(dá)商管管理417個(gè)商業(yè)廣 場(chǎng)，在管建筑面積達(dá)5900萬(wàn)平方米。于2019年、2020年及2021年，公司在管商業(yè)廣場(chǎng)（不包括停車(chē)位）平均出租率為98.8%。截至2021年12月31日，公司有161個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目，包括139個(gè)獨(dú)立第三方項(xiàng)目。

截至2021年12月31日，公司的在管商業(yè)廣場(chǎng)中，獨(dú)立第三方商業(yè)廣場(chǎng)占132個(gè)，占在管商業(yè)廣場(chǎng)總數(shù)的31.7%。截至2020年12月 31日，萬(wàn)達(dá)商管是中國(guó)唯一向獨(dú)立第三方大規(guī)模輸出管理的商業(yè)運(yùn)營(yíng)公司。

公司管理模式以委托管理為主，285家使用委托管理方式，截止2021年，公司委托管理模式收入164.82億元，收入占比70.2%，毛利率高達(dá)48.2%，公司整體毛利率44.8%，獨(dú)立第三方廣場(chǎng)毛利率37%。2019年至2021年公司實(shí)現(xiàn)收入分別為134.37億元、171.96億元、234.81億元。

2019至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)年內(nèi)溢利12.48億元、11.12億元以及35.12億元；同期，公司實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利為12.78億元、11.13億元以及34.73億元。

截止2021年年底，公司賬上現(xiàn)金及等價(jià)物高達(dá)188.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，目前為70.9%，公司流動(dòng)資產(chǎn)凈值為人民幣54.06億元，主要由于（i）珠海萬(wàn)贏于2021年4月增資人民幣21.74億元； 及（ii）因委托管理模式下的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)變現(xiàn)，導(dǎo)致貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)增加。

公司在上市后突擊分紅，于2019年、2020年及2021年，公司分派股息分別零、人民幣51.78億元及人民幣11億元。2022年3月9日，董事會(huì)在董事會(huì)大會(huì)上批準(zhǔn)并通過(guò)有關(guān)2021年股息的決議案，董事會(huì)將派發(fā)2021年度現(xiàn)金股息人民幣34.79億元。不僅如此，公司擬在上市后，再度派付年度股息，金額不少于公司可供分派溢利的65%。

截至最后可行日期，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)直接持有萬(wàn)達(dá)商管69.99%，間接持股8.84%，王健林夫婦持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)的52.68%，其中包括王健林配偶林寧持有3.18%。這意味著，在上市前，萬(wàn)達(dá)共計(jì)分紅97.57億元，而近三年利潤(rùn)只有58.647億元，2022年3月派發(fā)34.79億元，直接將公司2021年利潤(rùn)分發(fā)殆盡。根據(jù)王健林間接持股萬(wàn)達(dá)商管41.53%計(jì)算，王健林2022年3月將分得14.45億元。

2021年3月，萬(wàn)達(dá)商管決定將其輕資產(chǎn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)、 科技、數(shù)據(jù)、人員等相關(guān)資源進(jìn)行重組，與珠海市政府簽署協(xié)議，將重組后的萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司落戶珠海橫琴，同時(shí)珠海國(guó)資委出資30億戰(zhàn)投入股萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司——珠海萬(wàn)達(dá)商管。

2021年7月2日至8月30日，萬(wàn)達(dá)商管按1800億元估值引入戰(zhàn)略投資者，融資近60億美元，周大福出資1.29億，持股0.072%；碧桂園服務(wù)出資32.3億元，持股1.79%；中信資本通過(guò)CCP出資5億美元，通過(guò)深圳金溪出資6.43億元，此外7月28日CCP再度投資12.93億元，合計(jì)持股2.87%，碧桂園出資32.23億元，持股1.79%；螞蟻集團(tuán)出資25.96億元，持股1.44%；騰訊出資15.12億，持股0.84%，本次引戰(zhàn)還包括中信證券、PAG等，其中PAG投資超10億美元。

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