2022-04-21信達(dá)證券股份有限公司周平對愛博醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司首次覆蓋報(bào)告：2022Q1業(yè)績略超預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)快速推進(jìn)》，本報(bào)告對愛博醫(yī)療給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為174.44元。
愛博醫(yī)療(688050)
2022Q1業(yè)績略超預(yù)期。2022Q1營收1.31億元，同比增長55.54%，，歸母凈利潤0.59億元，同比增長63%，扣非歸母凈利潤0.52億元，同比增長65.15%，絕對額均創(chuàng)單季度歷史新高。
盈利能力持續(xù)提升。OK鏡快速放量，離焦鏡銷售具有渠道協(xié)同的優(yōu)勢，維持快速增長。2022Q1公司毛利率85.12%，同比提升2.04pct，相比2021年底提升0.83pct，銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為13.58%/19.85%/-0.79%，同比分別下降2.08/5.5/-0.7pct，凈利率為43.39%，同比提升0.58pct。
公司研發(fā)的“普諾瞳-曦明”多功能硬性接觸鏡護(hù)理液已取得三類《醫(yī)療器械注冊證》和生產(chǎn)許可證，正在進(jìn)行市場推廣。自主研發(fā)的非球面衍射型多焦人工晶狀體進(jìn)入產(chǎn)品注冊階段，年內(nèi)有望獲批，有晶體眼人工晶狀體、眼用透明質(zhì)酸鈉凝膠等產(chǎn)品正在穩(wěn)步推進(jìn)臨床試驗(yàn)，高透氧硅水凝膠隱形眼鏡正常推進(jìn)中。非球面擴(kuò)景深（EDoF）人工晶狀體在中國境內(nèi)正在啟動(dòng)臨床試驗(yàn)。
盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為6.24、9.07、12.81億元，同比增長44.1%、45.4%、41.2%，歸母凈利潤分別為2.57、3.68、5.14億元，同比增長50%、43.3%、39.6%，對應(yīng)PE為67.33、47、33.66倍,考慮公司上市產(chǎn)品處于快速放量期，研發(fā)管線進(jìn)入收獲期，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
股價(jià)催化劑：新產(chǎn)品獲得注冊批件。
風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品質(zhì)量及潛在責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)銷商管理的風(fēng)險(xiǎn)；疫情防控影響銷售，業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券王睿研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.9%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.95億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為93.44。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有14家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為195.35。證券之星估值分析工具顯示，愛博醫(yī)療（688050）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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