2022-04-20東方證券股份有限公司張斌梅對海大集團(002311)進行研究并發(fā)布了研究報告《海大集團定增點評：大股東全額認購，堅定看好公司未來》，本報告對海大集團給出買入評級，認為其目標價位為83.74元，當前股價為61.55元，預期上漲幅度為36.05%。
海大集團(002311)
核心觀點
公司發(fā)布 2022 年度非公開發(fā)行 A 股股票預案，發(fā)行價格為 45.09 元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過 3327 萬股，募集資金總額不超過 15 億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于補充流動資金。
控股股東全額認購增發(fā)，堅定看好公司未來。 本次非公開發(fā)行由公司控股股東薛華先生全額認購，發(fā)行后薛華及控股股東海灝投資將合計持有公司 55.7%的股份。本次發(fā)行的股票自發(fā)行結束之日起 18 個月內(nèi)不得轉讓，顯示出控股股東積極看好公司長遠發(fā)展前景，并對公司發(fā)展給予大力支撐，提振團隊經(jīng)營信心。
資本開支較大，緩解資金壓力。 2022 年 Q1 公司資產(chǎn)負債率達 60.98%，處于上市以來的歷史高點。為持續(xù)母豬場建設、新增飼料產(chǎn)能、擴大種苗動保業(yè)務， 2022 年公司將保持大額資本開支，或對現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響。通過非公開發(fā)行，公司有效緩解現(xiàn)金壓力，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，降低資產(chǎn)負債率水平，提升盈利能力和抗風險能力。
股價處于低位，提振市場信心。 股價處于低位，提振市場信心。截止 4 月 19 日，公司收盤價為 60.85 元，當前對應 22 年 PE 為 31.5x，動態(tài)市盈率略低于歷史平均水平。定增有利于提振二級市場信心，對股價形成有力支撐
盈利預測與投資建議
公司飼料主業(yè)保持穩(wěn)健增長，養(yǎng)殖業(yè)務已經(jīng)觸底，隨著下半年養(yǎng)殖行情恢復，公司業(yè)績或有較大改善空間。 我們預計 2022-2024 年公司歸母凈利潤 32.09/47.86/60.58億元，同比增加 101%/49.2%/26.6%。 我們沿用 FCFF 估值，目標價 83.74 元，維持“買入”評級。
風險提示
飼料需求下降風險、生豬價格波動風險、消費需求下滑超預期、海外業(yè)務不及預期等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，廣發(fā)證券(000776)錢浩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.4%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利32.17億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為31.71。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有20家機構給出評級，買入評級18家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構目標均價為77.06。證券之星估值分析工具顯示，海大集團（002311）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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