2022-04-13開(kāi)源證券股份有限公司黃澤鵬對(duì)紅旗連鎖(002697)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，門(mén)店整合調(diào)整體現(xiàn)成效》，本報(bào)告對(duì)紅旗連鎖給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為5.38元。
紅旗連鎖(002697)
公司2022年一季度營(yíng)收24.41億元（+8.0%），歸母凈利潤(rùn)1.22億元（-1.6%）
公司發(fā)布一季報(bào)：2022Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.41億元（+8.0%）、歸母凈利潤(rùn)1.22億元（-1.6%），經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)定。我們認(rèn)為，公司在便利店領(lǐng)域已構(gòu)筑區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提速展店推動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)。我們維持先前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為5.32/5.91/6.55億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.39/0.43/0.48元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.7/12.4/11.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況向好，利潤(rùn)同比小幅下降主要受投資收益波動(dòng)影響
公司2022Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比小幅下降主要系投資收益波動(dòng)影響（報(bào)告期內(nèi)投資新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.21億元，同比下降32.6%）。若扣除這部分投資收益，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.01億元（+9.1%），主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況整體向好。盈利能力方面，2022Q1公司綜合毛利率為29.7%（-0.2pct），基本持平保持穩(wěn)定。費(fèi)用方面，2022Q1公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為22.5%/1.2%/0.8%，同比分別-0.1pct/-0.3pct/+0.2pct，費(fèi)用率也整體保持穩(wěn)定?，F(xiàn)金流方面，2022Q1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~1.37億元（+1172.5%），大幅增長(zhǎng)主要原因是公司2021年末清理整合門(mén)店體現(xiàn)成效，門(mén)店銷售額穩(wěn)步提高。
深耕便利店行業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持“商品+服務(wù)”差異化策略
公司深耕便利店行業(yè)，依托區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)、高效供應(yīng)鏈和成熟門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理能力深筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2021年，公司繼續(xù)以成都為中心向周邊地區(qū)輻射，全年新開(kāi)店412家，截至2021年末門(mén)店總數(shù)已達(dá)3602家，形成網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢(shì)，同時(shí)計(jì)劃2022、2023年仍保持較快的拓店速度。除門(mén)店拓展外，公司堅(jiān)持“商品+服務(wù)”的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，持續(xù)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)、豐富增值服務(wù)內(nèi)容；結(jié)合供應(yīng)鏈、物流體系等方面建設(shè)，逐步發(fā)展成為“云平臺(tái)大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新店經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期、新網(wǎng)銀行投資收益波動(dòng)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，民生證券劉文正研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)83.95%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利7.01億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為10.35。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為6.25。證券之星估值分析工具顯示，紅旗連鎖（002697）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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