4月1日，四月份的首個(gè)交易日已然落幕，A股成功取得開(kāi)門(mén)紅，三大股指悉數(shù)上漲。
目前來(lái)看，市場(chǎng)仍以交易政策驅(qū)動(dòng)、短線博弈為主，如房地產(chǎn)市場(chǎng)的困境反轉(zhuǎn)放松預(yù)期。但隨著年報(bào)、一季報(bào)披露進(jìn)入高峰期，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入證實(shí)與證偽的基本面?zhèn)鲗?dǎo)過(guò)程。
A股常有“四月決斷”
如今，清明假期即將開(kāi)始，而對(duì)于節(jié)后A股走勢(shì)，也是每一位投資者格外關(guān)注的，四月份的走勢(shì)，我們也可以從歷年的行情中得到一些經(jīng)驗(yàn)。
基于過(guò)往的歷史規(guī)律性經(jīng)驗(yàn)，從歷年四月份A股主要指數(shù)的走向來(lái)看，在2005-2020年這16年的時(shí)間里，四月上半個(gè)月指數(shù)走高年份共有13年，占比高達(dá)81.25%。
四月份的走勢(shì)，往往對(duì)A股一年內(nèi)的走向具有指導(dǎo)意義，而四月股市的一個(gè)重要特征，就是股價(jià)的相對(duì)漲跌與一季報(bào)業(yè)績(jī)具有較高的相關(guān)性，即盈利增速越高，個(gè)股的表現(xiàn)相對(duì)越好。
在過(guò)去，A股投資常有“春季躁動(dòng)，四月決斷”的共識(shí)，其主要就是在于歲末年初處于政策與數(shù)據(jù)空窗期，且臨近跨年和春節(jié)期間流動(dòng)性投放往往較為充裕，有利于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期拔升。
海通證券指出，A股市場(chǎng)常有“四月決斷”這一季節(jié)性特征，尤其在盈利出現(xiàn)拐點(diǎn)的年份更加明顯。4月之后，年報(bào)及一季報(bào)披露、基本面更加明朗，兩會(huì)結(jié)束、宏觀政策形勢(shì)更加清晰，投資者可以對(duì)行情做出更明確的判斷，A股往往在4月選擇方向。
當(dāng)然，“四月決斷”也并非年年都是如此。歷史上，所謂的“四月決斷”是建立在重要會(huì)議召開(kāi)完畢、上市公司業(yè)績(jī)披露且旺季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如期落地的基礎(chǔ)上，但當(dāng)前疫情擾動(dòng)下旺季需求推后，也導(dǎo)致了決斷窗口再度推后。
基于2022年的具體情況，國(guó)盛證券判斷，“四月不決斷”，實(shí)體弱、政策起可能延續(xù)至二季度中后段。二季度中后段是重要的觀察窗口，若本輪疫情擴(kuò)散能夠在4月初得到有效控制，則信用底到經(jīng)濟(jì)底的傳導(dǎo)有望在二季度中后期實(shí)現(xiàn)。
反彈行情有望延續(xù)
對(duì)于A股走勢(shì)，機(jī)構(gòu)業(yè)普遍樂(lè)觀，表示市場(chǎng)積極因素正逐漸累積，本輪趨勢(shì)性反彈行情有望延續(xù)。
國(guó)泰君安上海研究總監(jiān)邊風(fēng)煒表示，進(jìn)入2022年的二季度，資本市場(chǎng)在震蕩中反而表現(xiàn)出韌性，這是基于對(duì)預(yù)期的變化，地產(chǎn)、金融、基建、醫(yī)藥，這些昨日黃花在此時(shí)卻變得有些耀眼，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)的背后是周期與價(jià)值的力量。
2022年注定是困境反轉(zhuǎn)的一年，以近期最熱的房地產(chǎn)為例，未來(lái)的地產(chǎn)核心是新的盈利模式和集中度的提升，從全面開(kāi)花到重新認(rèn)識(shí)，相信2022年的地產(chǎn)行業(yè)會(huì)讓很多人重新認(rèn)識(shí)價(jià)值的定義。
東莞證券認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷了今年一季度的大幅回調(diào)之后，短線市場(chǎng)拋壓也得到較大幅度釋放，市場(chǎng)的整體估值更加趨于合理，“市場(chǎng)底”有望逐步構(gòu)筑。
因此，對(duì)于4月份而言，隨著外圍市場(chǎng)的逐步趨穩(wěn)以及兩會(huì)后穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加快落地，總體呈現(xiàn)出企穩(wěn)修復(fù)格局，逐步構(gòu)筑“市場(chǎng)底”，特別是政策如果有所加力，不排除技術(shù)性反彈提前開(kāi)啟。
四月份如何配置？
落地到二季度A股配置層面，各大券商也紛紛做出判斷，給出了值得關(guān)注的主線，具體來(lái)看也是有著較高的共性。
東方證券表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球通脹高位等不確定因素的壓制下，2022 年很難會(huì)有一種風(fēng)格或者某個(gè)賽道貫穿全年，不同行業(yè)和投資主題的高低輪動(dòng)將會(huì)是全年主旋律。
今年更要重視基本面困境反轉(zhuǎn)、政策預(yù)期改善板塊的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，在二季度國(guó)內(nèi)“類(lèi)滯脹”宏觀環(huán)境下，要重視估值和業(yè)績(jī)性?xún)r(jià)比高的板塊。具體而言：
一、“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“寬信用”仍是政策重點(diǎn)支持方向，而基建和地產(chǎn)是穩(wěn)增長(zhǎng)寬信用的兩個(gè)主要抓手，而后者將扮演越來(lái)越重要的的作用，今年二季度依然具備配置機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注PB低位的大金融和地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈。
二、關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)滯脹及地緣政治危機(jī)影響的板塊，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、黃金板塊。
三、賽道股或會(huì)迎來(lái)一定的投資窗口期。隨著3月中旬聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息的階段性落地，以及一季報(bào)披露期的臨近，賽道股或會(huì)迎來(lái)一定的投資窗口期。關(guān)注受益于下游需求景氣以及長(zhǎng)期空間大的半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電、儲(chǔ)能、汽車(chē)智能化等賽道。
四、消費(fèi)板塊而言，2022年下半年機(jī)會(huì)更好。一方面，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力依然較大，疫情和輸入性通脹對(duì)于中下游會(huì)形成明顯壓制；另一方面，從環(huán)比翹尾預(yù)測(cè)來(lái)看，今年下半年10 年期國(guó)債收益率回升概率更大，這也預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)熱度的回升需要等待下半年。
粵開(kāi)證券則預(yù)計(jì)，4月份在國(guó)內(nèi)外因素對(duì)沖之下，A股震蕩修復(fù)行情有望延續(xù)。而盈利預(yù)期的變化將使行情趨于分化，建議投資者重個(gè)股輕指數(shù)，圍繞業(yè)績(jī)確定性與政策發(fā)力端布局，重點(diǎn)關(guān)注兩大主線。
第一，業(yè)績(jī)窗口期臨近，關(guān)注一季報(bào)預(yù)喜板塊。4月將迎來(lái)業(yè)績(jī)密集披露期，市場(chǎng)會(huì)重新回到對(duì)業(yè)績(jī)的驗(yàn)證期。仍行業(yè)景氣度上觀察，基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)療生物、國(guó)防軍工等板塊的業(yè)績(jī)確定性相對(duì)更強(qiáng)。建議投資者結(jié)合估值匹配度，提前關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜企業(yè)。
第二，把握政策發(fā)力主線。穩(wěn)增長(zhǎng)作為政策主線，長(zhǎng)期來(lái)看仍將是主線行情，建議繼續(xù)關(guān)注新老基建以及擴(kuò)內(nèi)需的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。另外近期能源和醫(yī)藥等行業(yè)政策密集發(fā)布，相關(guān)板塊有望迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)會(huì)，建議關(guān)注政策受益板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。
關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 建議投資者 積極因素
