2022-04-02首創(chuàng)證券股份有限公司翟煒,戴晨對朗新科技(300682)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司簡評報告：業(yè)績符合預(yù)期，堅定看好雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略下成長性》，本報告對朗新科技給出買入評級，當(dāng)前股價為27.76元。

朗新科技(300682)

核心觀點

事件： 2022 年 3 月 24 日， 朗新科技公布 2021 年年報，全年公司實現(xiàn)收入 46.39 億元，同比增長 36.98%；歸母凈利潤 8.47 億元，同比增長19.77%；扣非凈利潤 7.23 億元，同比增長 23.83%。

“能源數(shù)字化+能源互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動營收高增長。 分業(yè)務(wù)看， 公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 23.71 億元，同比增長 34.99%， 毛利率 43.97%（yoy-3.47pct）； 朗新科技集團能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 8.48 億元，同比增長 43.58%，毛利率 52.80%（yoy-10.42pct）；互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入14.20 億元，同比增長 36.60%，毛利率 36.88（yoy+3.57pct）。

銷售和管理費用率略有下降， 較大業(yè)務(wù)投入導(dǎo)致研發(fā)費用率略有上升。2021 年公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為 6.76%、 7.63%、12.34%，同比分別-0.16pct、 -1.72pct、 +1.61pct，，研發(fā)費用率提升主要系為了保障業(yè)務(wù)的順利開展，公司加大了研發(fā)人員的儲備，能源數(shù)字化板塊員工增長超過 25%。 2021 年毛利率為 43.42%，同比下降 2.44pct，凈利率為 18.15%，同比下降 2.94pct。

聚合充電業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長。 報告期內(nèi)，能源互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺累計服務(wù)用戶規(guī)模超 3.9 億戶，服務(wù)行業(yè)機構(gòu)客戶超 7,000 家。 生活繳費業(yè)務(wù)累計服務(wù)用戶數(shù)超過 3.5 億戶，日活躍用戶數(shù)超過 1,300 萬戶，連接的公共服務(wù)繳費機構(gòu)超過 5,300 家； 聚合充電服務(wù)業(yè)務(wù)完成了和國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、特來電、星星充電、云快充等頭部運營商的平臺打通，截止2021 年末，平臺已累計接入充電運營商超 400 家，在運營充電樁數(shù)量超過 32 萬，服務(wù)新能源充電車主數(shù)超過 210 萬， 2021 年聚合充電量近 5.6億度，是 2020 年充電量的近 8 倍，聚合充電業(yè)務(wù)收入模式也從服務(wù)費分成拓展至服務(wù)費+預(yù)購電模式?！靶乱夥破脚_” 新接入分布式光伏容量約 900MW，公司的 BSE 智慧節(jié)能系統(tǒng)在醫(yī)院、園區(qū)等領(lǐng)域建立了標(biāo)桿客戶項目。

2022 年繼續(xù)深化能源行業(yè)雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，保持業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。 2022 年將繼續(xù)重點在能源領(lǐng)域極大投入，持續(xù)深耕。 能源數(shù)字化領(lǐng)域， 公司一方面緊抓電網(wǎng)營銷 2.0 核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、電力采集核心系統(tǒng)的升級推廣機會， 另一方面持續(xù)拓展電力大數(shù)據(jù)、綜合能源服務(wù)、充電樁運營為代表的新業(yè)務(wù)機會。預(yù)計 2022 年度，公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)將保持 25%以上的收入增長。 能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域， 公司著力發(fā)展“新電途”聚合充電服務(wù)場景，通過和充電運營商的全面連接，以及和入口的深度合作，實現(xiàn)充電樁連接數(shù)、平臺用戶數(shù)和聚合充電量的數(shù)倍速增長，光儲充一體化、充電+售電等能源服務(wù)模式取得突破，快速提升“新電途”聚合充電平臺的 GMV，力爭在全社會公共充電市占率達到 10%；生活繳費服務(wù)將保持繳費規(guī)模、增值運營服務(wù)和分成收入的持續(xù)穩(wěn)定增長，同時，推動家庭能源量化服務(wù)、低碳生活服務(wù)，嘗試從用戶支付延展至家庭能源服務(wù)領(lǐng)域，探索家庭能源管理場景。

投資建議： 公司持續(xù)深耕能源數(shù)字化和能源互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略， 有望受益于能源革命和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。 我們預(yù)計 22-24 年營收分別為 57.53、73.64、 94.26 億元， 同比增速為 24.00%、 28.00%、 28.00%； 歸母凈利潤分別為 10.54、 13.77、 17.94 億元，同比增速為 24.43%、 30.70%、 30.27%，EPS 分別為 1.01、 1.32、 1.72 元， 對應(yīng) PE 分別為 28、 21、 16， 維持“買入”評級。

風(fēng)險提示： 行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，海通證券(600837)鄭宏達研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達95.82%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.6億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為26.95。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機構(gòu)給出評級，買入評級12家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為43.2。證券之星估值分析工具顯示，朗新科技（300682）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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