2022-03-17光大證券股份有限公司王銳,劉凱對(duì)創(chuàng)世紀(jì)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《系列跟蹤報(bào)告之三：擬增持6-8億元，短期機(jī)床在手訂單充沛且成立投資公司開啟外延戰(zhàn)略》，本報(bào)告對(duì)創(chuàng)世紀(jì)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為12.02元。
創(chuàng)世紀(jì)(300083)
擬增持6-8億元用于股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。（1）公司2022年3月16日公告：公司擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購公司部分社會(huì)公眾股股份，回購總金額為2.0-4.0億元，回購價(jià)格不超過19.70元/股（含），回購股份將全部用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。（2）2021年12月7日，公司發(fā)布《第一期員工持股計(jì)劃（草案）》，員工持股計(jì)劃按照1:1的杠桿比例設(shè)置優(yōu)先級(jí)份額和劣后級(jí)份額，合計(jì)金額約4.0億元用于購買股票。
成立投資公司布局上下游，進(jìn)一步推行外延擴(kuò)張戰(zhàn)略。公司2022年3月11日公告：為進(jìn)一步保障供應(yīng)鏈安全，完善產(chǎn)業(yè)鏈，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升公司整體競爭實(shí)力和盈利能力。創(chuàng)世紀(jì)以自有資金出資5,000萬元人民幣設(shè)立全資子公司創(chuàng)世紀(jì)投資（深圳）有限公司。
2022年機(jī)床在手訂單充沛，公司四地工廠已投入使用，現(xiàn)有產(chǎn)能有望支撐約150億元產(chǎn)值，短期內(nèi)無新增的資本開支計(jì)劃。公司21年機(jī)床銷售量約2.5萬臺(tái)。21年末，公司在手訂單（含意向性）約7,000臺(tái)；22年一季度中，截至22年3月7日，公司新增在手訂單（已簽合同）數(shù)量超過4,000臺(tái)。
創(chuàng)世紀(jì)21年2.5萬臺(tái)出貨量的國內(nèi)市占率僅3%，存量市場和份額提升有望支撐公司快速成長。行業(yè)存量汰換周期已經(jīng)到來，機(jī)床壽命7-10年，壽命將至?xí)r，加工良品率也大幅下降，故存量市場的汰換是剛性的。2021-2024年國內(nèi)金屬切削機(jī)床更新需求平均在80萬臺(tái)左右，市場規(guī)模在千億級(jí)以上。
通用領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域是公司未來收入主要增長引擎。（1）新能源汽車行業(yè)客戶采購數(shù)控機(jī)床設(shè)備主要應(yīng)用于電池、底盤、外殼、觸摸屏、電機(jī)、馬達(dá)等零部件的精密加工。未來，新能源汽車行業(yè)將驅(qū)動(dòng)車床、臥加、龍門高速成長。（2）2021年公司通用領(lǐng)域立式加工中心已接近10%的市占率，行業(yè)居首；2019年、2020年和2021年的通用領(lǐng)域月均訂單生產(chǎn)量分別為273臺(tái)、395臺(tái)和876臺(tái)，收入規(guī)模從5、10到22億元，實(shí)現(xiàn)快速增長。
2022年非金融機(jī)構(gòu)借款利息預(yù)計(jì)對(duì)業(yè)績影響較小。非金融機(jī)構(gòu)借款利息在2019-2021年為1185、3240、9240萬元，對(duì)19-21年經(jīng)營業(yè)績影響較大，隨著深圳創(chuàng)世紀(jì)并購事項(xiàng)接近完成，我們預(yù)計(jì)對(duì)2022年經(jīng)營業(yè)績影響較小。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為9.29、13.13和17.14億元，當(dāng)前約171億元市值對(duì)應(yīng)的PE分別為18x/13x/10x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)。
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為16.95。證券之星估值分析工具顯示，創(chuàng)世紀(jì)（300083）好公司評(píng)級(jí)為2.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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關(guān)鍵詞： 員工持股計(jì)劃 自有資金 非金融機(jī)構(gòu)
