近240家A股公司控股股東質(zhì)押率超八成，這些股票無(wú)論績(jī)差還是績(jī)優(yōu)，在弱勢(shì)行情之下，都應(yīng)該引起投資者的高度警惕，尤其是那些已經(jīng)出現(xiàn)陰跌走勢(shì)或者有大股東減持的股票，更要小心警惕。

本欄一直對(duì)控股股東質(zhì)押股份持質(zhì)疑態(tài)度，因?yàn)榭毓晒蓶|的持股數(shù)量巨大，而且要么為限售股，要么是不符合減持政策要求的股票，所以這就引發(fā)一個(gè)態(tài)度問(wèn)題，即當(dāng)控股股東持股受到強(qiáng)平威脅的時(shí)候，控股股東有概率選擇不追加資金或者擔(dān)保物，而是默許質(zhì)權(quán)人平倉(cāng)股票，有些時(shí)候，質(zhì)押后的強(qiáng)平也是結(jié)構(gòu)化減持的一部分。

有人說(shuō)，當(dāng)控股股東質(zhì)押股份的時(shí)候，他已經(jīng)不打算再贖回了，這話雖然有些絕對(duì)，但是很多時(shí)候控股股東的質(zhì)押股份往往成為很難處理的結(jié)癥，因?yàn)榭毓晒蓶|質(zhì)押的股份，如果通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份，將會(huì)造成股價(jià)的大幅震蕩，而如果不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份，控股股東的巨大持股量，質(zhì)權(quán)人往往很難找到合適的買(mǎi)家接盤(pán)，即使有買(mǎi)家接盤(pán)，質(zhì)權(quán)人恐怕也很難拿到自己的應(yīng)得權(quán)益。但是不管是哪種結(jié)果，公司股價(jià)一定會(huì)受到很大影響，最后倒霉的還是二級(jí)市場(chǎng)投資者。

控股股東如果高比例質(zhì)押股份，從心理上就會(huì)形成一種扭曲，因?yàn)樵诖蠊蓶|的意識(shí)里，自己的股票已經(jīng)完成減持了，那么對(duì)于上市公司的心態(tài)就是能撈多少撈多少，既不會(huì)增加對(duì)上市公司的投入，也不會(huì)投入太多精力，畢竟大股東還會(huì)有新的項(xiàng)目、新的公司，結(jié)果就是公司業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，股價(jià)也會(huì)越來(lái)越低，這樣的上市公司，已經(jīng)很難有所建樹(shù)。

還有一些質(zhì)押了八成股票，另外兩成通過(guò)各種方式減持的公司，這類公司已經(jīng)大概率屬于結(jié)構(gòu)化減持的行列，大股東測(cè)算，在質(zhì)押股票出問(wèn)題之前，大約能夠減持多少股份，這之外的部分都趁著股價(jià)在高位時(shí)質(zhì)押出去，然后盡快減持掉剩下的股票，這樣操作的控股股東，已經(jīng)把上市公司作為套現(xiàn)的工具。

如果是在牛市之中，雖然大股東有各種各樣的操作，但因買(mǎi)盤(pán)很盛，所以股價(jià)可能并不會(huì)下跌很多，甚至還有可能出現(xiàn)一定幅度的上漲，當(dāng)東窗事發(fā)的時(shí)候，投資者還有機(jī)會(huì)出逃，但是到了弱市，股價(jià)沒(méi)有足夠買(mǎi)盤(pán)的支撐，投資者遇到爆雷時(shí)，根本就找不到足夠的對(duì)手盤(pán)，所以股價(jià)要么是陰跌走勢(shì)，要么是連續(xù)跌停，此時(shí)的投資者已經(jīng)無(wú)能為力。

本欄建議投資者，對(duì)于大股東持股高比例質(zhì)押的上市公司，一定要多加小心，如果投資者沒(méi)有看好公司未來(lái)的確切把握，還是最好回避這類公司，弱水三千只取一瓢飲，何況現(xiàn)在上市公司家數(shù)已經(jīng)超過(guò)4000家，投資者怎么也能找到一家自己足夠信任的股票買(mǎi)入并持有，那些有瑕疵的公司，能不沾就不沾。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)

關(guān)鍵詞： 控股股東 上市公司 二級(jí)市場(chǎng)