3月10日，受白酒延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭消息影響，A股釀酒板塊再度上揚(yáng)，截至發(fā)稿，金種子酒(600199)（600199.SH）漲停；山西汾酒(600809)（600809.SH）、酒鬼酒(000799)（000799.SZ）、瀘州老窖(000568)（000568.SZ）、五糧液(000858)（000858.SZ）、舍得酒業(yè)(600702)（600702.SH）等股拉升上漲。

上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研報(bào)指：近兩周白酒板塊大幅回調(diào)，主要原因一是風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)的關(guān)注度集中在上游資源行業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)方向，對(duì)消費(fèi)類板塊關(guān)注度下降，二是外圍國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩下，以外資為主的北向資金持續(xù)凈賣出。從基本面角度，2022 年春節(jié)白酒銷售符合預(yù)期，高端酒實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，次高端頭部企業(yè)受益全國(guó)化和結(jié)構(gòu)升級(jí)，延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，從區(qū)域維度，安徽、江蘇等非疫情地區(qū)銷售較旺。進(jìn)入3 月，市場(chǎng)整體反饋價(jià)格穩(wěn)定，庫(kù)存合理，渠道開(kāi)始逐步補(bǔ)貨，行業(yè)基本面沒(méi)有重大變化。經(jīng)過(guò)近期回調(diào)，白酒整體估值明顯回落，茅臺(tái)(600519)、五糧液、瀘州老窖2022 年估值分別為37x、25x、30x，估值已在合理區(qū)間。近期板塊催化劑為春糖召開(kāi)（延遲至4 月）及22Q1 季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，看好22Q1 業(yè)績(jī)高增&具備邊際變化&估值具性價(jià)比標(biāo)的。

關(guān)鍵詞： 穩(wěn)定增長(zhǎng) 瀘州老窖 國(guó)際形勢(shì)