《港灣商業(yè)觀察》李鐳
雖然通過上會，但菲鵬生物的市場風(fēng)險以及研發(fā)投入占比大幅下滑問題仍值得市場留意。
3月3日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會2022年第10次審議會議當(dāng)天舉行，菲鵬生物首發(fā)獲得通過。
公示資料顯示，創(chuàng)業(yè)板上市委員會當(dāng)天對菲鵬生物提出的問題包括：
01
2020年及2021年上半年，發(fā)行人與新冠疫情相關(guān)的產(chǎn)品收入大幅增長。請說明新冠疫情和檢驗(yàn)試劑專項(xiàng)帶量采購計劃等因素，是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險是否已充分披露。
02
發(fā)行人子公司濟(jì)寧廣仁租賃80畝耕地用于飼養(yǎng)羊、羊血清制備，經(jīng)嘉祥縣梁寶寺鎮(zhèn)人民政府備案為設(shè)施農(nóng)業(yè)用地。濟(jì)寧廣仁租賃一般耕地用于羊血清制備是否符合設(shè)施農(nóng)業(yè)用地的相關(guān)規(guī)定，是否存在被行政處罰的法律風(fēng)險。
03
2017年9月至2018年3月，發(fā)行人原股東鼎鋒匯信、鼎鋒匯錦將其持有的發(fā)行人股份以每股37.84元轉(zhuǎn)讓給劉強(qiáng)。說明上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的必要性和定價的公允性，是否存在利益輸送的情況。
菲鵬生物雖然首發(fā)成功，但關(guān)于公司相關(guān)風(fēng)險一直引發(fā)市場較多關(guān)注。
菲鵬生物是一家行業(yè)領(lǐng)先的體外診斷整體解決方案供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為體外診斷試劑核心原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供體外診斷儀器與試劑整體解決方案。
01
疫情環(huán)境是否造成業(yè)績不可持續(xù)？
2018-2020年全年及2021年上半年，菲鵬生物營業(yè)收入分別錄得2.21億、2.89億、10.68億和11.03億，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.4億、0.59億、6.33億和7.08億。
菲鵬生物近年業(yè)績大幅上漲與新冠疫情存在高度關(guān)聯(lián)性。新冠產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入在2020年和2021年上半年分別為菲鵬生物貢獻(xiàn)6.97億和8.69億的收入，分別占主營業(yè)務(wù)收入的65.44%和78.78%。既受益于疫情，但是否可持續(xù)，這也是創(chuàng)業(yè)板上市委員會關(guān)注的核心問題。
菲鵬生物招股書上會稿更新至2月24日。招股書坦言，2020年、2021年1-6月由新冠疫情帶來的業(yè)績大幅增長具有一定偶發(fā)性，未來經(jīng)營業(yè)績基數(shù)可能回落，類似2020年至2021年的高增長率存在不可持續(xù)的風(fēng)險
值得關(guān)注的是，除了疫情環(huán)境或?qū)緲I(yè)績波動較大外，作為生物醫(yī)藥類企業(yè)，研發(fā)上的投入歷來都是核心競爭力的體現(xiàn)指標(biāo)，也可以看出企業(yè)對技術(shù)層面的重視程度。
然而，菲鵬生物在研發(fā)方面的投入實(shí)際卻呈大幅下降趨勢。
招股書顯示，2018年至2021年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為8386.96萬元、1.04億、1.12億和6893.23萬元，占營業(yè)收入的比例分別為37.90%、35.92%、10.51%和6.25%。
02
研發(fā)投入占比大幅下滑，最高30%
換句話說，菲鵬生物2021年上半年?duì)I收超過2020年全年，然而研發(fā)占比的投入足足下滑了4.26%；如果以2018年及2019年的研發(fā)投入占比，與2021年上半年對比，菲鵬生物足足下滑了30%左右。
菲鵬生物的解釋是，主要系 2020 年開始公司營業(yè)收入快速增加所致。但從公司研發(fā)投入金額來看，公司研發(fā)投入在報告期內(nèi)仍呈增長趨勢，可以為公司新產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新提供有力保障。
菲鵬生物強(qiáng)調(diào)，公司高度重視研發(fā)，最近三年研發(fā)人員占比超40%。圍繞開放診斷生態(tài)建設(shè)，公司搭建了“核心生物活性原料+試劑整體開發(fā)方案+創(chuàng)新儀器平臺”三維一體的業(yè)務(wù)布局，突破了行業(yè)瓶頸，實(shí)現(xiàn)了原料、試劑、儀器全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，是行業(yè)內(nèi)提供整體診斷解決方案的先行者。
截至2021年6月末，菲鵬生物境內(nèi)外專利申請約460件，其中已授權(quán)的境內(nèi)專利117件、境外專利2件，此外另有PCT專利申請超60件；公司專利申請中，發(fā)明專利占比80%以上，使得公司得以突破行業(yè)瓶頸，實(shí)現(xiàn)了體外診斷試劑原料、試劑解決方案、儀器全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，滿足了下游客戶的多樣化需求。
而且，菲鵬生物募資來看，也表達(dá)了對于研發(fā)的重視程度。據(jù)悉，菲鵬生物本次IPO擬募資25.06億元，其中5.25億元用于體外診斷試劑核心原料建設(shè)項(xiàng)目、8.76億元用于體外診斷儀器及配套試劑解決方案研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目、2.6億元用于研發(fā)中心技術(shù)平臺建設(shè)項(xiàng)目、1.95億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和6.5億元用于補(bǔ)充流動資金。
無論是專利申請，還是募資用途，都可見菲鵬生物的重視程度。不過，重視到底是真的重視，還是虛晃一槍？至少從這三年半的數(shù)據(jù)上看，營收增長與研發(fā)投入，并沒有得到同步。
與此同時，菲鵬生物仍需投資者留意的是合法合規(guī)的誠信問題，畢竟已經(jīng)有過偷漏稅行為。
在此之前，眾多消息及《港灣商業(yè)觀察》都指出，早先，菲鵬生物表示對體外代墊費(fèi)用進(jìn)行整改，所需代扣代繳的個人所得稅和滯納金已經(jīng)完成補(bǔ)繳。之后，在深交所的問詢下，菲鵬生物表示，出于給公司骨干員工節(jié)稅、薪資保密等考慮，菲鵬生物實(shí)際控制人崔鵬通過本人或由其控制的賬戶，發(fā)放部分員工薪酬或支付無票費(fèi)用。其中僅2018年至2020年體外代墊費(fèi)用合計即高達(dá)0.18億元。
通過整改后，菲鵬生物對此進(jìn)行了補(bǔ)繳。然而，足足1800萬元的偷漏稅，并非小數(shù)目，即便公司事后補(bǔ)繳，也難免讓人懷疑公司在合法經(jīng)營環(huán)節(jié)是否足夠重視。（港灣財經(jīng)出品）
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