資本大佬鄭永剛炒殼路上再追熱點(diǎn)。這一次，是備受質(zhì)疑的關(guān)聯(lián)交易。
公告顯示，吉翔股份(603399.SH)擬向鄭永剛旗下公司收購(gòu)湖南永杉鋰業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“湖南永杉”)100%股權(quán)。借此收購(gòu)，吉翔股份將被貼上火熱的“鋰”概念。
2017年，通過(guò)受讓股權(quán)、二級(jí)市場(chǎng)增持等，鄭永剛通過(guò)寧波炬泰投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱寧波炬泰)間接控制吉翔股份34.05%股權(quán)。加上接盤虧損資產(chǎn)等，鄭永剛合計(jì)耗資22.62億元。
吉翔股份追“鋰”，股價(jià)連收四個(gè)漲停板。盡管如此，鄭永剛?cè)匀桓√澇?億元。
熱衷炒殼吉翔股份，鄭永剛曾頻頻推動(dòng)吉翔股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，追逐影視、游戲、無(wú)人機(jī)等熱點(diǎn)，但均已失敗告終。2019年、2020年，吉翔股份主業(yè)累計(jì)虧損超過(guò)5億元?；氖牵?021年前三季度，吉翔股份成功扭虧，靠的是原始的鉬業(yè)資產(chǎn)。
溢價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)旗下資產(chǎn)，鄭永剛被指存套利行為。轉(zhuǎn)戰(zhàn)鋰業(yè)，鄭永剛及吉翔股份這一次能翻盤嗎?
第五次追熱點(diǎn)跨界并購(gòu)轉(zhuǎn)型
吉翔股份再度籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，追趕A股市場(chǎng)上大熱的“鋰”概念。
根據(jù)公告，吉翔股份擬現(xiàn)金收購(gòu)寧波永杉鋰業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寧波永杉”)所持湖南永杉100%股權(quán)，跨界進(jìn)軍鋰業(yè)。
湖南永杉成立于2019年8月29日，注冊(cè)資本金3億元，經(jīng)營(yíng)范圍為化工產(chǎn)品制造、加工、鋰離子電池材料的生產(chǎn)、銷售、研制，超級(jí)電容材料、汽車動(dòng)力電池材料的生產(chǎn)，汽車動(dòng)力電池材料的銷售，汽車動(dòng)力電池材料的研究等。目前，其主要生產(chǎn)電池級(jí)/工業(yè)級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰等產(chǎn)品，其產(chǎn)品是鋰電池正極材料的主要原材料，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池等。
對(duì)于本次收購(gòu)，吉翔股份稱，公司處于鉬的生產(chǎn)加工行業(yè)，依托多年打造的規(guī)?；a(chǎn)及多元化銷售渠道優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為一家國(guó)內(nèi)大型鉬業(yè)企業(yè)，但是受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、上下游市場(chǎng)需求變動(dòng)等因素影響，鉬行業(yè)波動(dòng)較大，導(dǎo)致近年來(lái)公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)。公司本次擬通過(guò)收購(gòu)標(biāo)的公司，將業(yè)務(wù)板塊延伸至新能源領(lǐng)域。
吉翔股份的前身是新華龍，2012年8月24日登陸A股市場(chǎng)。有色資源行業(yè)存在較為明顯的周期性。新華龍上市后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)接連滑坡。2011年，上市前一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.74億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))0.92億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))0.88億元。到2014年，扣非凈利潤(rùn)僅為0.28億元。
2015年，新華龍經(jīng)營(yíng)陷入困境。當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入下滑，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為虧損3.52億元、3.69億元。2016年，主業(yè)再度虧損。
2017年是新華龍的轉(zhuǎn)折之年，經(jīng)營(yíng)陷入困境、財(cái)務(wù)壓力大，公司迎來(lái)新主。鄭永剛通過(guò)寧波炬泰通過(guò)兩次受讓股權(quán)成為新華龍新的實(shí)際控制人。
值得一提的是，在鄭永剛?cè)胫髦?，新華龍?jiān)I劃重組，擬收購(gòu)北京開(kāi)天創(chuàng)世科技有限公司、海外游戲公司GramGames、天津梵雅文化傳播股份有限公司等三家公司，大踏步進(jìn)軍手游及互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域。
當(dāng)時(shí)，手游和互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷正是資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)。新華龍推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，一下子追兩大熱點(diǎn)。不過(guò)，非常遺憾，重組失敗。2017年3月，新華龍發(fā)布公告稱，終止重組，原因是，市場(chǎng)環(huán)境變化使得交易各方對(duì)重要條款的理解產(chǎn)生較大差異。
蹊蹺的是，在新華龍宣布重組的當(dāng)天，鄭永剛悄然進(jìn)入，通過(guò)股權(quán)受讓獲得14.02%股權(quán)。2017年2月，在宣布終止重組之前，鄭永剛再度受讓14.68%股權(quán)，從而獲得新華龍控制權(quán)。
基于上述蹊蹺重組，市場(chǎng)分析稱，上述重組，是鄭永剛暗中在推動(dòng)。
此外，2016年11月，也是公司在籌劃重之時(shí)，新華龍以零對(duì)價(jià)收購(gòu)了吉翔影坊100%股權(quán)，并向其增資1億元。這被視作鄭永剛注入影視資產(chǎn)的開(kāi)始。
此后，公司又增資貳零壹陸并獲得其51%股權(quán)，設(shè)立吉翔天佑等影視公司，并將公司更名為吉翔股份，全面開(kāi)啟向影視轉(zhuǎn)型步伐。
不過(guò)，2018年開(kāi)始，影視業(yè)迎來(lái)寒冬，吉翔股份轉(zhuǎn)型影視后業(yè)績(jī)大幅下滑。2018年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1.91億元、扣非凈利潤(rùn)0.07億元，同比分別下降13.20%、92.56%，靠交易對(duì)方業(yè)績(jī)補(bǔ)償，凈利潤(rùn)才顯得略微好看一點(diǎn)點(diǎn)。2019年、2020年，公司凈利潤(rùn)分別為-2.26億元、-2.63億元，持續(xù)虧損。
2020年3月，吉翔股份又打起了追熱點(diǎn)跨界注意，擬作價(jià)24億元收購(gòu)中天引控100%股權(quán)，進(jìn)軍無(wú)人機(jī)、無(wú)人車及機(jī)器人領(lǐng)域。當(dāng)年10月，公司再度宣告，此次重組事項(xiàng)終止。
2021年3月，跨界追熱點(diǎn)癡心不改的吉翔股份再度籌劃重組。不同的是，這一次重組相當(dāng)于賣殼。標(biāo)的公司多想互動(dòng)原本IPO成功過(guò)會(huì)，但過(guò)會(huì)三個(gè)月等待IPO批文之時(shí)，公司突然宣布撤回IPO上市申請(qǐng)，改而與吉翔股份重組。
多想互動(dòng)是一家主營(yíng)內(nèi)容營(yíng)銷、數(shù)字營(yíng)銷、公關(guān)活動(dòng)策劃、媒介廣告代理的公司，這也是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
這次重組的結(jié)果沒(méi)有例外，依然是以失敗了結(jié)。
綜上所述，原本主營(yíng)鉬業(yè)吉翔股份，相繼嘗試向手游、互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(數(shù)字營(yíng)銷)、影視、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，均未達(dá)到預(yù)期。如今，公司第五次跨界，能否成功依然是未知數(shù)。
追“鋰”四漲停仍然浮虧
頻頻追熱點(diǎn)跨界轉(zhuǎn)型，鄭永剛被市場(chǎng)貼上了炒股的標(biāo)簽。如今的第五次跨界，更是被質(zhì)疑涉嫌套利。
本次跨界鋰業(yè)，是一次關(guān)聯(lián)交易。交易對(duì)方寧波永杉的控股股東寧波杉杉股份有限公司(下稱“杉杉股份”)為吉翔股份間接控股股東杉杉控股有限公司(簡(jiǎn)稱“杉杉控股”)的下屬子公司，寧波永杉與吉翔股份均受同一實(shí)際控制人鄭永剛控制。因此，這就是市場(chǎng)上通常所稱的左手倒右手的資本騰挪游戲。
本次收購(gòu)存在較為明顯溢價(jià)。2020年及2021年前三季度，湖南永杉實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為152.21萬(wàn)元、2747.01萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-488.97萬(wàn)元、631.45萬(wàn)元。借助火爆的市場(chǎng)需求，湖南永杉剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧。截至2021年9月底，其凈資產(chǎn)為3.01億元。根據(jù)評(píng)估值確定的本次交易價(jià)格為4.80億元，溢價(jià)約1.80億元。
溢價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)、無(wú)業(yè)績(jī)承諾，標(biāo)的公司在行業(yè)高景氣時(shí)剛剛扭虧，市場(chǎng)因此質(zhì)疑鄭永剛套利。
對(duì)于本次收購(gòu)，吉翔股份稱，近年來(lái)，新能源汽車等下游行業(yè)快速發(fā)展，在公司充足的資金支持和專業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理下，標(biāo)的公司將擁有良好的發(fā)展前景，可以為公司提供較好的業(yè)績(jī)回報(bào)。
吉翔股份再跨界受到了監(jiān)管問(wèn)詢。1月13日，公司回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)稱，2021年前三季度，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2747.01萬(wàn)元、631.45萬(wàn)元，系銷售4494.5噸鋰輝石所產(chǎn)生。目前，標(biāo)的公司仍處于在建狀態(tài)，尚未形成完全的生產(chǎn)加工能力，A.新產(chǎn)線尚需調(diào)試、產(chǎn)品有待認(rèn)證，一期項(xiàng)目建成后形成2.5萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能，滿產(chǎn)狀態(tài)需要近20萬(wàn)噸/年鋰輝石，目前原料依賴進(jìn)口，暫時(shí)沒(méi)有簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議，需要采取多種方式獲取原料保障生產(chǎn)。因此，永杉鋰業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)情況存在不確定性。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，永杉鋰業(yè)的不確定性與此前聲稱的較好業(yè)績(jī)回報(bào)，堪稱是自相矛盾。
吉翔股份追“鋰”，在二級(jí)市場(chǎng)上連收了四個(gè)漲停板，股價(jià)從7.17元/股漲至10.51元/股，累計(jì)漲幅為46.58%。1月13日、14日有所調(diào)整，回落至9.88元/股，但仍較漲停前的7.17元/股上漲了37.80%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，雖然吉翔股份大漲，但鄭永剛?cè)匀桓√潯?/p>
2016年、2017年，通過(guò)兩次受讓股權(quán)，寧波炬泰合計(jì)耗資16.05億元，獲得吉翔股份28.70%股權(quán)。2017年，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持，寧波炬泰對(duì)吉翔股份的持股比上升至32%，增持動(dòng)用資金約4億元。
此外，為了緩解吉翔股份流動(dòng)性，同時(shí)為了凈利潤(rùn)為正數(shù)，吉翔股份頻頻出售資產(chǎn)，其中，寧波炬泰相繼接手了多酷基金28.3%份額、遼寧天橋97.74%股權(quán)、延邊新華龍礦業(yè)65%股權(quán)，合計(jì)出資3.28億元。
綜上，鄭永剛通過(guò)寧波炬泰炒殼吉翔股份合計(jì)耗資約23.33億元。
截至1月14日，寧波炬泰持股市值約為17.11億元，相較23.33億元的資金投入(考慮到寧波炬泰對(duì)所持吉翔股份的股權(quán)長(zhǎng)期高比例質(zhì)押，因此，不計(jì)算寧波炬泰的資金成本)，鄭永剛?cè)匀桓√澕s6.22億元。(記者 魏度)
