1月7日，計(jì)劃在美國(guó)紐交所上市的庫(kù)客音樂(lè)更新招股書(shū)，計(jì)劃發(fā)行500萬(wàn)股股票，募資金額在5000萬(wàn)-6000萬(wàn)美元之間。

對(duì)于庫(kù)客音樂(lè)，大多數(shù)人都會(huì)感到陌生，而這主要是由于其toB的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)所決定的。但事實(shí)上，當(dāng)人們走進(jìn)商場(chǎng)，耳邊傳來(lái)的音樂(lè)背景，則大都來(lái)自庫(kù)客音樂(lè)。在過(guò)去幾年中，庫(kù)客音樂(lè)帶著“古典音樂(lè)版權(quán)巨頭”的標(biāo)簽將業(yè)務(wù)拓展至高校、圖書(shū)館、航空公司等諸多領(lǐng)域。

盡管業(yè)務(wù)發(fā)展順?biāo)欤珟?kù)客音樂(lè)資本化道路卻一波三折，2016年8月份公司掛牌新三板，并于2017年11月份從新三板摘牌。半年后，庫(kù)客音樂(lè)開(kāi)始沖刺港股，曾于2018年6月份、2019年1月份兩次在港交所遞表，結(jié)果都未能如愿，直至2020年底庫(kù)客音樂(lè)才選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)赴美IPO。

2020年對(duì)于庫(kù)客音樂(lè)來(lái)說(shuō)，是業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下的一年，前三季度庫(kù)克音樂(lè)凈虧損5993萬(wàn)元。庫(kù)客音樂(lè)在這樣的背景下，如何擺脫收入、版權(quán)雙雙依賴關(guān)聯(lián)公司的困境呢?對(duì)此，記者多次撥打庫(kù)客音樂(lè)官方電話并發(fā)送采訪郵件，但始終未得到回復(fù)。

收入下滑

資料顯示，庫(kù)客音樂(lè)目前是中國(guó)最大的古典音樂(lè)版權(quán)集團(tuán)之一，集訂閱授權(quán)、演出和智能教育服務(wù)為一體。公司核心業(yè)務(wù)為數(shù)字音樂(lè)圖書(shū)館，為國(guó)內(nèi)知名高校、圖書(shū)館、影視文化公司、航空公司以及以騰訊音樂(lè)為首的數(shù)字音樂(lè)流媒體等服務(wù)，還布局了智能音樂(lè)教育科技和舉辦古典音樂(lè)現(xiàn)場(chǎng)演出活動(dòng)等業(yè)務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，庫(kù)客音樂(lè)是2019年中國(guó)最大的古典音樂(lè)許可服務(wù)提供商和第二大在線古典音樂(lè)訂閱服務(wù)提供商，就收入而言分別占市場(chǎng)份額的46.6%和13.8%。

從財(cái)務(wù)情況來(lái)看，庫(kù)客音樂(lè)2018年、2019年及2020年前三季度收入分別為1.52億元、1.46億元及3490萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為4046萬(wàn)元、5676萬(wàn)元及-5937萬(wàn)元。庫(kù)客音樂(lè)表示，2020年虧損的主要原因是運(yùn)營(yíng)成本的上升和疫情的影響。

2020年2月份，公司通過(guò)股權(quán)置換交易收購(gòu)了BMF100%的股權(quán)。

由于BMF公司2019年收入達(dá)到6116萬(wàn)元，庫(kù)客音樂(lè)招股書(shū)中描述，疊加BMF影響，公司(庫(kù)客音樂(lè))2019年收入達(dá)2.069億元，其中音樂(lè)授權(quán)與訂閱、智能音樂(lè)教育和古典音樂(lè)現(xiàn)場(chǎng)演出活動(dòng)的收入占比分別為44.8%，31.0%和24.2%。

但與此同時(shí)，即便是BMF并表，音樂(lè)授權(quán)與訂閱仍然是公司主要收入來(lái)源。此后，受疫情影響，2020年前三季度，音樂(lè)授權(quán)與訂閱收入占庫(kù)客音樂(lè)總收入的比例，甚至進(jìn)一步攀升到了86.6%。

95%曲庫(kù)來(lái)自關(guān)聯(lián)公司

音樂(lè)授權(quán)與訂閱的基礎(chǔ)就是音樂(lè)版權(quán)。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，截至2019年12月31日，庫(kù)客音樂(lè)已經(jīng)建成了中國(guó)最大的古典音樂(lè)內(nèi)容庫(kù)，包括約180萬(wàn)首音樂(lè)曲目。“絕大多數(shù)內(nèi)容都是獨(dú)家授權(quán)給我們的。”庫(kù)客音樂(lè)在招股書(shū)中稱。

而庫(kù)客音樂(lè)將這些內(nèi)容授權(quán)給在線音樂(lè)娛樂(lè)平臺(tái)(如騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán))，數(shù)字音樂(lè)服務(wù)提供商(如網(wǎng)易云音樂(lè))以及影視制作公司，航空公司和智能硬件公司。截至2020年9月30日，庫(kù)客音樂(lè)已向上述公司授權(quán)了大約80萬(wàn)首古典音樂(lè)曲目。

這一切都得益于庫(kù)客音樂(lè)最大的內(nèi)容提供商——拿索斯(Naxos)。資料顯示，拿索斯成立于1987年，由克勞斯·海曼創(chuàng)立，是全球最大的獨(dú)立古典音樂(lè)唱片公司。

2006年，庫(kù)客音樂(lè)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官余赫開(kāi)啟與拿索斯的獨(dú)家合作，啟動(dòng)了庫(kù)客古典音樂(lè)數(shù)字平臺(tái)的運(yùn)作。庫(kù)客音樂(lè)最早拿到的內(nèi)容都比較集中，主要是古典音樂(lè)。它復(fù)制拿索斯的模式，在中國(guó)的大學(xué)和公共圖書(shū)館推廣古典音樂(lè)內(nèi)容。

招股書(shū)顯示，截至2020年9月30日，庫(kù)客音樂(lè)95%以上的內(nèi)容是通過(guò)拿索斯提供的。

而余赫也是拿索斯的重要股東。2017年9月份，余赫通過(guò)WiseFuture與港股上市公司中國(guó)創(chuàng)新投資共同收購(gòu)拿索斯集團(tuán)100%的股權(quán)。招股書(shū)顯示，截至目前，余赫仍持有拿索斯75%的股權(quán)。

一位傳媒行業(yè)分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“庫(kù)客音樂(lè)的生意在國(guó)內(nèi)沒(méi)有太多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其與拿索斯的關(guān)系決定著公司收入的穩(wěn)定性，目前公司大部分音樂(lè)內(nèi)容來(lái)自獨(dú)家授權(quán)，這意味著一旦未來(lái)國(guó)內(nèi)反壟斷升級(jí)，獨(dú)家授權(quán)的模式被打破，可能會(huì)有外來(lái)人搶奪市場(chǎng)。”謝若琳

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