春節(jié)之后，A股市場(chǎng)震蕩加劇。截至4月12日，數(shù)據(jù)顯示，上證綜指今年以來累計(jì)跌幅為-1.73%。而“鋼鐵俠”逆勢(shì)突飛猛進(jìn)。從行業(yè)主題指數(shù)漲跌幅看，漲幅最高的是鋼鐵行業(yè)，今年以來已累計(jì)漲超29%，也是申萬一級(jí)行業(yè)中唯一一個(gè)漲幅超過20%的行業(yè)。
基金方面，繼上周累計(jì)大漲8.63%后，4月12日國(guó)泰鋼鐵ETF再創(chuàng)上市以來新高。此外，和鋼鐵相關(guān)的其他基金今年以來也大漲超27%。多位基金經(jīng)理表示，鋼鐵類行業(yè)基金近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)有以下原因，一是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股松動(dòng)，不少資金看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的順周期品種機(jī)會(huì)，鋼鐵股長(zhǎng)期估值偏低，龍頭品種分紅高，業(yè)績(jī)良好。第二，在囯家“碳中和”戰(zhàn)略規(guī)劃下，鋼鐵板塊將迎來側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，龍頭估值有望提升。
“鋼鐵俠”來了!
相關(guān)基金今年以來大漲超27%
“碳達(dá)峰、碳中和”主題火爆，帶火了相關(guān)ETF基金產(chǎn)品。截至4月9日，4月以來，在僅6個(gè)交易日內(nèi)，全市場(chǎng)唯一一只鋼鐵ETF——國(guó)泰中證鋼鐵ETF收益達(dá)到9.81%，最新規(guī)模達(dá)5.84億元，相比3月底，該ETF資金凈流入1.5億元。此外，鵬華國(guó)證鋼鐵LOF和中融國(guó)證鋼鐵在6個(gè)交易日內(nèi)收益分別達(dá)8.95%和8.78%.
今年以來，國(guó)泰中證鋼鐵ETF、鵬華國(guó)證鋼鐵LOF和中融國(guó)證鋼鐵等收益均超27%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其他權(quán)益類基金產(chǎn)品。
國(guó)泰鋼鐵ETF基金經(jīng)理徐成城認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)是“碳中和”主題現(xiàn)階段投資首選。目前鋼鐵行業(yè)占碳排放達(dá)到了15%，一方面鋼鐵相比化工等與民生不那么相關(guān)，同時(shí)很多大鋼鐵企業(yè)是央企國(guó)家更好控制，所以鋼鐵行業(yè)是相應(yīng)碳中和目標(biāo)的首要開刀處，供需缺口帶來的價(jià)差將使得鋼鐵企業(yè)的毛利和利潤(rùn)表現(xiàn)有極大的成長(zhǎng);拋開供給側(cè)的影響不談，目前鋼鐵行業(yè)估值較低，3-4%的股息率也帶來了較高的安全邊際。其他與碳中和相關(guān)的主題，如光伏、風(fēng)電、動(dòng)力電池等，一方面由于技術(shù)的進(jìn)步使得其邊際成本不斷下降，另一方面其需求也不斷增長(zhǎng)，可以通過長(zhǎng)期的較高速度的增長(zhǎng)來消化其短期較高的估值，從長(zhǎng)期來看是也較好的投資機(jī)會(huì)。
談到現(xiàn)階段鋼鐵領(lǐng)域關(guān)注主線時(shí)，徐成城表示，短期關(guān)注鋼鐵制品的價(jià)格，包括卷材線材一些制品的價(jià)格，而影響價(jià)格的因素有很多，比如成本像是焦炭的焦煤、焦炭、鐵礦石以及電路所需要的電價(jià)等等，那么還有經(jīng)銷商庫(kù)存以及下游需求等等。從長(zhǎng)期來看，需要關(guān)注的重點(diǎn)就是在“碳中和”下現(xiàn)場(chǎng)政策的一個(gè)實(shí)際執(zhí)行情況。
“投資者可以通過指數(shù)基金的方式，整體投資鋼鐵行業(yè)或者說一件打包鋼鐵股，分散投資，享受整體行業(yè)利潤(rùn)上行帶來的一個(gè)估值的提升。如果去選擇鋼鐵行業(yè)的個(gè)股的話，建議投資者去精選那些本身利潤(rùn)和現(xiàn)金流表現(xiàn)以及長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)都比較好的這么一些鋼鐵的龍頭企業(yè)。在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中，龍頭企業(yè)它可能會(huì)在這一輪的供給側(cè)或者碳中和約束下的產(chǎn)能線中有更好的一個(gè)發(fā)展空間，畢竟它的抵御風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)能布局產(chǎn)能升級(jí)，都有比較強(qiáng)的這么一個(gè)實(shí)力。”徐成城提到。
公募積極布局
“碳中和”主題相關(guān)基金
3月，碳中和指數(shù)大漲超20%，“碳中和”概念脫穎而出，相關(guān)基金也表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性。同時(shí)，伴隨“碳中和”概念大火，公募仍在積極布局“碳中和”主題基金。3月19日，易方達(dá)中證新能源ETF已上市，該ETF聚焦光伏、風(fēng)電、動(dòng)力電池等產(chǎn)業(yè)。4月14日，首只低碳ETF——鵬華中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)將上市。此外，西部利得碳中和混合基金、國(guó)壽安保低碳科技基金已進(jìn)入募集申請(qǐng)流程。近日，中證智能電動(dòng)汽車ETF也獲批，投資標(biāo)的與“碳中和”關(guān)聯(lián)度較高。
匯豐晉信低碳先鋒基金經(jīng)理陸彬認(rèn)為，新的結(jié)構(gòu)性牛市主線可能是“碳中和”板塊。他指出，“碳中和”主要分為兩塊，一是屬于改變能源結(jié)構(gòu)的新能源行業(yè)，另一類是控制供給和產(chǎn)能來減少碳排放的部分傳統(tǒng)周期行業(yè)龍頭，涉及能源和資源的回收。他認(rèn)為，自己覆蓋和深度研究的行業(yè)正好屬于周期和新能源兩大板塊，這是優(yōu)勢(shì)所在。“周期+新能源”的投資組合，給自己的基金配置帶來了風(fēng)格和行業(yè)的均衡性。
陸彬則提到，自己之所以看好新能源資產(chǎn)，是因?yàn)楫?dāng)前碳排放結(jié)構(gòu)中，近一半是由傳統(tǒng)能源發(fā)電貢獻(xiàn)的，碳中和達(dá)標(biāo)，離不開能源結(jié)構(gòu)的改變，必須提升新能源發(fā)電的比例和應(yīng)用范圍。因此，風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能和電動(dòng)車等新能源行業(yè)有望迎來更廣闊的成長(zhǎng)空間。此外，傳統(tǒng)順周期行業(yè)對(duì)于衣食住行以及工業(yè)生產(chǎn)來說仍是必不可少的基礎(chǔ)產(chǎn)品，但順周期行業(yè)是排碳大戶，未來可能通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和節(jié)能減碳新技術(shù)，提升行業(yè)門檻，這有利于具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和一體化的龍頭企業(yè)，也有望降低周期行業(yè)的“盈利波動(dòng)性”，從而改變整個(gè)行業(yè)的基本面趨勢(shì)和估值體系。
在“碳中和”大方向下，興業(yè)研究精選混合基金經(jīng)理鄒慧認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)“碳中和”的重點(diǎn)領(lǐng)域包括電力、交通、工業(yè)、材料、建筑等行業(yè)，可以重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分機(jī)會(huì)有：技術(shù)不斷迭代的光伏行業(yè)，成本不斷下降的電動(dòng)車行業(yè)，以及鋼鐵、水泥、建筑等傳統(tǒng)行業(yè)的循環(huán)利用應(yīng)用以及碳捕捉和碳封存等負(fù)碳排放技術(shù)。
德邦基金股票研究部資深研究員王立晟則認(rèn)為，2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和是一個(gè)中遠(yuǎn)期的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)起來不會(huì)一蹴而就，但是的確會(huì)對(duì)一些行業(yè)形成長(zhǎng)期利好。第一是從能源結(jié)構(gòu)角度，可再生能源比例提高是大勢(shì)所趨，以光伏、風(fēng)電、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈為代表的相關(guān)企業(yè)會(huì)有長(zhǎng)期的發(fā)展機(jī)會(huì);第二以鋼鐵、有色、煤炭為代表的高能耗行業(yè)需要進(jìn)一步的減排，而只有大企業(yè)減排優(yōu)勢(shì)才比較明顯，所以這會(huì)促使行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，利好傳統(tǒng)周期板塊龍頭公司份額提升;第三，傳統(tǒng)能耗企業(yè)要做節(jié)能減排，相關(guān)環(huán)保節(jié)能設(shè)備公司需求的回升也是可以期待的。
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