雖然7月以來(lái)“牛市”刷屏，但投資者對(duì)四川信托的信心仍然面臨考驗(yàn)。

6月，四川信托突然“爆雷”，多只產(chǎn)品無(wú)法正常兌付，業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)規(guī)?；虺?00億，引起市場(chǎng)巨大的關(guān)注。

雖然在監(jiān)管部門(mén)停止TOT產(chǎn)品前，川信沒(méi)有發(fā)生一起違約事件，信譽(yù)良好，但此次爆雷，川信陷入了投資者雪崩一樣的信任崩潰，從6月開(kāi)始，投資人已多次到川信大廈討要說(shuō)法。

6月底，四川信托發(fā)布《致投資者的公開(kāi)信》表示將盡快處置資產(chǎn)+引進(jìn)戰(zhàn)投以保證兌付。

7月6日，數(shù)百名投資人再次來(lái)到川信大廈，和四川信托高層進(jìn)行溝通，據(jù)悉從6日早一直溝通到7月7日凌晨0:30……

7月8日中午，四川信托在官網(wǎng)上發(fā)布《7月6日客戶溝通會(huì)情況通報(bào)》，對(duì)部分投資者提出的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)，簡(jiǎn)單而言，就是積極兌付：將處置底層、甩賣資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)投。

截至發(fā)稿前的最新消息，北京后海項(xiàng)目的TOT產(chǎn)品提前兌付，涉及本金規(guī)模3.609億，本息3.9259億。目前已經(jīng)通過(guò)銀行劃款，客戶預(yù)計(jì)7月8日晚收到本息。

四川信托突然爆雷

深陷兌付危機(jī)

四川信托爆雷有點(diǎn)突然，要從一個(gè)上市公司的公告說(shuō)起。

6月15日晚間，杭鍋股份公告稱，公司2019年12月4日購(gòu)買了由四川信托管理發(fā)行的“天府聚鑫3號(hào)集合資金信托計(jì)劃”之信托產(chǎn)品，金額為5000萬(wàn)元，期限為6個(gè)月，預(yù)期年化收益率為7.6%。

結(jié)果6個(gè)月過(guò)去了，四川信托只兌付了產(chǎn)品20%即1000萬(wàn)元的本息1038.1萬(wàn)元，剩余4000萬(wàn)元本息未能如期兌付。

就此，四川信托TOT產(chǎn)品逾期的消息在市場(chǎng)突然炸開(kāi)。

所謂TOT，即信托中的信托(Trust Of Trusts)，顧名思義是投資信托產(chǎn)品的信托。

四川信托TOT產(chǎn)品介紹中，資金投向還包括銀行存款、國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品等高流動(dòng)性產(chǎn)品，以及券商資管計(jì)劃或基金資管計(jì)劃。

多重問(wèn)題導(dǎo)致兌付逾期?

一個(gè)合法合規(guī)的金融產(chǎn)品，由獲得牌照的信托公司發(fā)行，在運(yùn)行過(guò)程中受到嚴(yán)格監(jiān)管，為何會(huì)忽然爆雷?

6月底，四川信托發(fā)出對(duì)投資者的公開(kāi)信中，指出此次事件原因在于“受全球經(jīng)濟(jì)下行、新冠肺炎疫情及停發(fā)TOT信托產(chǎn)品的影響。部分融資企業(yè)到期不能按時(shí)歸還信托資金，導(dǎo)致部分信托產(chǎn)品未能按期分配。”

據(jù)悉，川信重組11年以來(lái)，未曾發(fā)生過(guò)因項(xiàng)目危機(jī)給投資者造成損失的事件。而且TOT產(chǎn)品也是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審批投資產(chǎn)品，從2018年至今川信和其他信托公司都在發(fā)行這個(gè)投資產(chǎn)品。

之前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)良好，融資者按時(shí)還款，投資者獲得較好收益。

根據(jù)中國(guó)信登信托受益權(quán)信息定期報(bào)送數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月末，68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為20.40萬(wàn)億元，在豐富金融市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。

有研究人士指出，中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展歷史可以參考日本信托業(yè)。日本“貸款信托”曾快速興起，與其高利保本的特點(diǎn)不無(wú)關(guān)系。背后實(shí)際支撐的是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的資金需求。

但是一旦經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)變緩，融資者償還能力變?nèi)?，如果面?duì)風(fēng)險(xiǎn)?

研究人士進(jìn)一步指出，與成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)現(xiàn)代信托業(yè)發(fā)展時(shí)間仍然較短，主動(dòng)投資管理能力、綜合服務(wù)能力等仍然有待提高?，F(xiàn)階段中國(guó)信托業(yè)正面臨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋、監(jiān)管理念發(fā)生改變等諸多挑戰(zhàn)。

逾期的TOT產(chǎn)品究竟如何兌付?

處置底層、甩賣資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)投

目前，川信“爆雷”事件進(jìn)展如何?

在7月6日的客戶溝通會(huì)上，四川信托給出了目前的方案，按照《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》及信托合同約定，公司對(duì)信托產(chǎn)品分配原則是根據(jù)項(xiàng)目底層資產(chǎn)清收回款情況，及時(shí)進(jìn)行分配。

對(duì)于部分到期不能按時(shí)分配的TOT信托產(chǎn)品，川信公司按照信托合同約定進(jìn)行延期。川信公司承諾將全力以赴，力爭(zhēng)在一年內(nèi)通過(guò)處置底層資產(chǎn)回收資金，并根據(jù)資金回收進(jìn)度及時(shí)進(jìn)行分配。具體清收措施包括：根據(jù)各個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際情況，通過(guò)尋求并購(gòu)方、投資方對(duì)存量項(xiàng)目開(kāi)展并購(gòu)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、訴訟清收、以資抵債、抵債資產(chǎn)變現(xiàn)、股票類資產(chǎn)擇機(jī)變現(xiàn)等多種方式。

此外，為更好地為投資者利益提供保障，川信公司還承諾將處置變現(xiàn)自有資產(chǎn)(宏信證券有限責(zé)任公司股權(quán)和川信大廈)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等多種方式增強(qiáng)公司資本實(shí)力，補(bǔ)充流動(dòng)性。經(jīng)與董事積極有效溝通，《關(guān)于出售川信大廈房產(chǎn)的議案》及《關(guān)于轉(zhuǎn)讓宏信證券有限公司股權(quán)的議案》已經(jīng)全體董事表決通過(guò)。目前已提請(qǐng)股東對(duì)上述議案進(jìn)行表決。同時(shí)，川信公司董事及主要股東均表示將積極支持并配合公司開(kāi)展自有資產(chǎn)處置工作。

川信透露，川信大廈及宏信證券股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估工作進(jìn)展順利，中企華資產(chǎn)評(píng)估公司評(píng)估小組已完成現(xiàn)場(chǎng)工作，已將評(píng)估報(bào)告報(bào)送該公司進(jìn)行內(nèi)核。待公司獲取評(píng)估結(jié)果后，制定詳細(xì)的處置議案，再報(bào)董事會(huì)和股東會(huì)審議。

在資產(chǎn)掛牌交易方面，川信公布了進(jìn)展：目前公司已經(jīng)分別與北京產(chǎn)權(quán)交易所、西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所取得聯(lián)系，就進(jìn)場(chǎng)掛牌交易所需的資料清單、交易流程和交易所收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等情況進(jìn)行溝通了解。川信公司將綜合考慮后盡快確定產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，并結(jié)合評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和董事會(huì)、股東會(huì)決議，確定轉(zhuǎn)讓底價(jià)及交易條件等。

川信還將爭(zhēng)取通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等多種方式增強(qiáng)公司資本實(shí)力，補(bǔ)充流動(dòng)性。川信公布，目前已收到4家股東就增資意向的書(shū)面回復(fù)，均表示放棄本次增資;另外公司也正加緊溝通其他股東，催促其盡快反饋增資意向。同時(shí)，川信公司正在抓緊推進(jìn)尋求意向性戰(zhàn)略投資方的工作。

“爆雷”至今兌付約4億元

四川信托TOT產(chǎn)品叫停之后，四川信托兌付了多少呢?

4月24日停發(fā)TOT產(chǎn)品，5月29日產(chǎn)品出現(xiàn)違約，這期間兌付了9億左右。5月29日至今涉及兌付主要是北京后海通過(guò)處理底層資產(chǎn)或?qū)Ψ巾?xiàng)目公司提前歸還來(lái)兌付，合計(jì)兌付了約4億元。

根據(jù)川信公布的5月29日至今的TOT信托產(chǎn)品分配情況，一個(gè)是底層項(xiàng)目融資人已提前還款，該項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的TOT項(xiàng)目豐盛48號(hào)第3期、豐盛51號(hào)1-3期、豐盛52號(hào)、豐盛55號(hào)第5期、錦銹13號(hào)第1-4期、錦繡14號(hào)在2020年6月24日提前結(jié)束，已于2020年6月28日按信托合同約定向受益人分配本金與預(yù)期收益合計(jì)37009.10萬(wàn)元。

另一個(gè)是項(xiàng)目融資人歸還部分本金，該項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的TOT項(xiàng)目芙蓉77號(hào)第1期產(chǎn)品2020年6月30日提前結(jié)束約17.25%的信托本金，公司已于2020年 6 月30日分配投資人本金248.34萬(wàn)元。

不過(guò)，截至2020年6月末，四川信托TOT項(xiàng)目的存續(xù)規(guī)模約251.6億元，兌付問(wèn)題頗為嚴(yán)峻。

大股東公開(kāi)表態(tài)：沒(méi)有挪用行為

提供19億擔(dān)保

在這種情況下，四川信托第一大股東宏達(dá)集團(tuán)表示履行股東責(zé)任，一是已為川信在其他機(jī)構(gòu)獲取流動(dòng)性進(jìn)行擔(dān)保(包括但不限于在信?；鸷褪÷?lián)社獲取流動(dòng)性支持合計(jì)19.2億元進(jìn)行了擔(dān)保);二是積極面向全社會(huì)開(kāi)展引進(jìn)戰(zhàn)略投資者相關(guān)工作;三是主動(dòng)協(xié)調(diào)其他股東履職盡責(zé)，共同幫助川信化解風(fēng)險(xiǎn)，解難紓困。

此前有媒體報(bào)道監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)對(duì)川信進(jìn)行“貼身監(jiān)管”，在客戶溝通會(huì)上，四川信托表示沒(méi)有“貼身監(jiān)管”這一說(shuō)法。不過(guò)目前，銀保監(jiān)局已經(jīng)派駐工作人員進(jìn)場(chǎng)，對(duì)公司用印、列席公司重大會(huì)議和自有資金用款事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)管。

限制相關(guān)人員離職，資金只進(jìn)不出?

川信：已采取措施

對(duì)部分投資人提出：要求川信離職人員全部應(yīng)歸位配合不良清收，簽署競(jìng)業(yè)限制協(xié)議。

川信方面答復(fù);關(guān)于人員管理的相關(guān)問(wèn)題，公司已經(jīng)對(duì)在職中高管和關(guān)鍵崗位人員，以及涉及風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的責(zé)任人員，采取了限制離職措施;對(duì)已經(jīng)離職的經(jīng)調(diào)查存在重大管理責(zé)任的相關(guān)人員，公司將發(fā)函要求該等人員配合公司進(jìn)行不良資產(chǎn)清收。對(duì)不盡職履責(zé)、不配合處置清收的相關(guān)責(zé)任人員，公司將依法追究其經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任。

投資者要求：一定要摸清家底!

面對(duì)兩百多億規(guī)模的TOT產(chǎn)品，投資者的訴求集中在對(duì)底層資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂及其披露問(wèn)題上面。

川信對(duì)此指出，投資者的擔(dān)憂，是由于前期溝通不暢造成。目前已經(jīng)建立了多重信息溝通平臺(tái)，在川信官網(wǎng)公布的7月6日溝通會(huì)的情況通報(bào)里，公布了川信服務(wù)電話、電子郵件、理財(cái)經(jīng)理三種溝通方式，便于投資者及時(shí)了解信息，川信還定期通過(guò)官網(wǎng)公布投資者關(guān)心的問(wèn)題及回復(fù)。

目前看來(lái)，四川信托正在建立和完善和投資者交流的平臺(tái)，傾聽(tīng)投資者的意見(jiàn)，并多渠道多方式積極應(yīng)對(duì)危機(jī)的發(fā)生。

公開(kāi)資料顯示，四川信托注冊(cè)于四川省成都市，是在原四川省信托投資公司、四川省建設(shè)信托投資公司基礎(chǔ)上整頓重組并引入戰(zhàn)投改制設(shè)立，2010年正式開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本35億元。

目前，四川信托的第一大股東為四川宏達(dá)(集團(tuán))有限公司，持股比例為32.04%，二股東中海信托持股30.25%、宏達(dá)股份持股22.16%。其中，宏達(dá)集團(tuán)與宏達(dá)股份實(shí)際控制人均為自然人劉滄龍。

據(jù)四川信托最新年報(bào)，截至2019年末，該公司管理資產(chǎn)規(guī)模為2334.76億元，在全行業(yè)68家信托公司中處于中游。2019年，四川信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.23億元，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入19.15億元，與2018年基本持平。

關(guān)鍵詞： 四川信托股東持股