近日，佳兆業(yè)集團(tuán)(1638.HK)憑借出色的業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)獲的多家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)認(rèn)可。5月8日，國(guó)信證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告，研報(bào)認(rèn)為佳兆業(yè)集團(tuán)65.5%的土儲(chǔ)總貨值位于大灣區(qū)，安全邊際較高，并且擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)舊改項(xiàng)目資源儲(chǔ)備，綜合考量，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)4.45 港元。
業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升 千億銷(xiāo)售目標(biāo)可期
年報(bào)顯示，佳兆業(yè)集團(tuán)2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入480.21億元，同比增長(zhǎng)24.1%;歸母凈利潤(rùn)45.94億元，同比增長(zhǎng)67.1%，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2019 年公司實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額約為 881.2 億元，同比增長(zhǎng) 26%，合約銷(xiāo)售面積 464.2 萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng) 21%，其中舊改項(xiàng)目銷(xiāo)售占整體的 38%，大灣區(qū)項(xiàng)目的銷(xiāo)售占整體的 61%。國(guó)信證券表示，由此計(jì)算，佳兆業(yè) 2017至2019 年合同銷(xiāo)售金額分別為 298 億、447 億、701 億、881 億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá) 40%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。此外，得益于在一二線核心城市的布局，佳兆業(yè)去年的平均售價(jià)約為每平方米 18983 元，同比增長(zhǎng)約 4%。
從未來(lái)銷(xiāo)售目標(biāo)的達(dá)成預(yù)測(cè)，國(guó)信證券指出，佳兆業(yè) 2020 年可售貨值 1800 億元，可售面積 970 萬(wàn)平方米，1000 億元的銷(xiāo)售目標(biāo)對(duì)應(yīng)去化率 55.6%。由于過(guò)往公司一季度合約銷(xiāo)售金額僅占公司全年銷(xiāo)售額的10%左右，占比較低，國(guó)信證券預(yù)計(jì) 2020 年公司完成 1000 億的合約銷(xiāo)售的目標(biāo)是大概率事件。
負(fù)債率持續(xù)降低 財(cái)務(wù)狀況整體優(yōu)化
佳兆業(yè)在穩(wěn)健發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，一直力求把負(fù)債控制在行業(yè)可接受的水平，并且持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降負(fù)債是集團(tuán)發(fā)展的重要目標(biāo)。國(guó)信證券表示，佳兆業(yè)凈負(fù)債率較 2018 年下降 92 個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債水平持續(xù)改善。
國(guó)信證券進(jìn)一步指出，截至 2019 年末，公司在手現(xiàn)金大幅增長(zhǎng) 61%至 370 億元，短期流動(dòng)性壓力并不大。在佳兆業(yè)集團(tuán)2019年線上業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事會(huì)主席郭英成表示，“下一階段，佳兆業(yè)降負(fù)債努力目標(biāo)為120%或以下，嚴(yán)格控制負(fù)債一直是佳兆業(yè)努力的方向。”
土地儲(chǔ)備豐富 舊改資源優(yōu)質(zhì)
年報(bào)披露，2019 年末，佳兆業(yè)土地儲(chǔ)備約2677 萬(wàn)平方米(權(quán)益比約 76%)，土地儲(chǔ)備總貨值約為5275億元，其中大灣區(qū)貨值占比為 65.5%，深圳貨值占比 32.9%。憑借公司在城市更新方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司目前于深圳、廣州及中山等大灣區(qū)市場(chǎng)內(nèi)，坐擁大量?jī)?yōu)質(zhì)舊改項(xiàng)目資源，截至2019 年末，佳兆業(yè)舊改土儲(chǔ)貨值約為 2200 億元，占總貨值的 42%。國(guó)信證券認(rèn)為，現(xiàn)有土地儲(chǔ)備足夠公司未來(lái)五年的發(fā)展所需。
克服外部環(huán)境復(fù)雜挑戰(zhàn)，佳兆業(yè)2020上半年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，相繼獲得惠譽(yù)、穆迪授予B1、B1評(píng)級(jí);海通證券給予優(yōu)大于市評(píng)級(jí);中達(dá)證券、國(guó)信證券、第一上海、西南證券均給予佳兆業(yè)買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
