近日，青島農(nóng)商行A股申購正式啟動，發(fā)行價格為3.96元/股，發(fā)行市盈率為10.74。事實(shí)上，青島農(nóng)商行原本定于2月20日進(jìn)行新股申購，但卻因“新股發(fā)行價對應(yīng)的攤薄后發(fā)行市盈率高于所屬行業(yè)二級市場市盈率”，將申購?fù)七t至3月13日。

值得注意的是，青島農(nóng)商行除經(jīng)歷A股申購延期發(fā)行外，也曾有過被臨門叫停、延期過會的遭遇。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就相關(guān)問題致電青島農(nóng)商行，對方電話一直無人接聽，截至發(fā)稿未獲相關(guān)回復(fù)。

不良資產(chǎn)處置成疑

招股書顯示，截至2018年9月末，青島農(nóng)商行資產(chǎn)總額為2789.36億元，發(fā)放貸款和墊款總額為1295.55億元，吸收存款總額為1887.03億元。2018年，青島農(nóng)商行營業(yè)收入為74.62億元，同比增加22.75%;凈利潤為24.44億元，同比增加14.21%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2018年末，青島農(nóng)商行不良貸款率為1.57%，撥備覆蓋率為290.05%。但值得注意的是，2015年-2018年，青島農(nóng)商行不良貸款率分別為2.38%、2.01%、1.86%和1.57%，同期已上市銀行不良貸款率平均水平分別為1.51%、1.60%、1.53%和1.49%。青島農(nóng)商行不良貸款率雖已實(shí)現(xiàn)四年連續(xù)下降，但仍高于同期已上市銀行不良貸款率的平均水平。

據(jù)了解，青島農(nóng)商銀行是在原青島華豐農(nóng)村合作銀行、青島城陽農(nóng)村合作銀行、青島黃島農(nóng)村合作銀行、青島即墨農(nóng)村合作銀行和膠州、膠南、平度、萊西農(nóng)村信用聯(lián)社及青島市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社基礎(chǔ)上，以新設(shè)合并方式發(fā)起設(shè)立的股份制商業(yè)銀行，是省內(nèi)第一家在整合全市農(nóng)村信用社基礎(chǔ)上組建的農(nóng)村商業(yè)銀行。

資料顯示，在青島農(nóng)商行籌建之時，共進(jìn)行了38億元不良資產(chǎn)的處置。其中，青島市政府安排8億元資金用于處置青島農(nóng)商行的不良資產(chǎn)，此外，青島農(nóng)商行還通過發(fā)起人及原有股東購買不良資產(chǎn)包的方式，核銷不良貸款30億元。原社員或股東每認(rèn)購一股，都需另出資0.6元用于購買不良資產(chǎn)，在這種情況下，超過9成的原有股東(社員)選擇退股，退股股東(社員)達(dá)78168戶。

而這38億元的不良資產(chǎn)處置僅僅只是開始，自2012年青島農(nóng)商行成立以來，通過核銷及債券轉(zhuǎn)讓的方式累計(jì)處置不良資產(chǎn)達(dá)81.36億元。

其中，不良貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方主要有12家企業(yè)：青島市資產(chǎn)管理有限公司、山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司、青島國信發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司、青島景岱實(shí)業(yè)有限公司、青島金膠州資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、國信(青島膠州)金融發(fā)展有限公司、青島泰裕祥國際物流有限公司、青島中科昊泰新材料科技有限公司、青島國鑫財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司、日照鋼鐵控股集團(tuán)、青島泉海即商文化傳媒有限公司和青島宇方安達(dá)門窗有限公司。

值得注意的是，青島國信發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司、國信(青島膠州)金融發(fā)展有限公司、青島國鑫財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司均為青島農(nóng)商行關(guān)聯(lián)方，日照鋼鐵控股集團(tuán)更是青島農(nóng)商行持股超過5%的股東。

更讓人疑惑的是，在招股說明書中顯示的青島農(nóng)商行前20筆不良貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況中，只有1筆不良貸款已經(jīng)完全減值計(jì)提，另外19筆不良貸款中，有14筆不良貸款仍直接以貸款的賬面原值甚至是溢價轉(zhuǎn)讓給受讓方。

同時，在這20筆不良貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓中，有17筆的受讓方是與該行存在直接或間接關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)，占比高達(dá)85%。這或許意味著，青島農(nóng)商行或涉嫌通過存在于不良貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓中的關(guān)聯(lián)交易虛增利息收入，以實(shí)現(xiàn)對凈利潤的調(diào)節(jié)。

除了面臨貸款質(zhì)量帶來的壓力外，青島農(nóng)商行自成立以來累計(jì)面臨訴訟和仲裁案件6000起，相當(dāng)于自成立以來每天都面臨3起新增訴訟。

截至2018年9月末，青島農(nóng)商行尚未了結(jié)的訴訟及仲裁案件共3024筆，絕大多數(shù)案件都涉及逾期貸款未還的糾紛。其中，爭議標(biāo)的在1000萬元以上的重大訴訟、仲裁案件共26筆，涉訴金額共計(jì)5.6億元。為此，青島農(nóng)商還減值準(zhǔn)備計(jì)提共計(jì)2.7億元。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重過大

除了不良資產(chǎn)處置令人生疑外，青島農(nóng)商行向房地產(chǎn)業(yè)發(fā)放貸款比例在2015年—2017年呈逐年上升的趨勢，2015年-2017年青島農(nóng)商行向房地產(chǎn)業(yè)發(fā)放的公司類貸款占比分別為17.16%、19.03%和21.33%;個人住房貸款占本行個人貸款和墊款的比率為22.12%、27.73%和38.93%。

截至2018年9月末，青島農(nóng)商行向房地產(chǎn)業(yè)發(fā)放的公司類貸款占其公司貸款和墊款的20.10%，個人住房貸款占其個人貸款和墊款的37.73%。這也意味著，青島農(nóng)商行對房地產(chǎn)業(yè)的放貸已超過其對公司業(yè)務(wù)貸款總量的1/5和對個人貸款總量的1/3。

2018年10月30日，青島農(nóng)商行因違規(guī)向房地產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)收取中間業(yè)務(wù)費(fèi)，而被青島銀監(jiān)局罰款30萬元，這張罰單與青島農(nóng)商行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比如此之大也不無關(guān)系。

如此大體量的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，也使青島農(nóng)商行收獲“房地產(chǎn)銀行”之稱。這也意味著，房地產(chǎn)業(yè)的任何重大或持續(xù)倒退，或者是影響該行業(yè)的國家政策的變動均可能對青島農(nóng)商行的前景、資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

此外，青島農(nóng)商行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重過大，與目前監(jiān)管對于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資的調(diào)控亦有相悖之處。在近日國新辦的發(fā)布會上，銀保監(jiān)會副主席王兆星也表示，銀保監(jiān)會繼續(xù)對房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房按揭貸款實(shí)行更加審慎的貸款標(biāo)準(zhǔn)。

隨著青島農(nóng)商行上市補(bǔ)血成功，是否會造成更多的“子彈”流入房地產(chǎn)業(yè)還不得而知，記者就相關(guān)問題致電青島農(nóng)商行，但截至發(fā)稿前，仍未獲得相關(guān)回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 青島農(nóng)商行 IPO