最近一段時(shí)間，中央和各政府部門相繼推出支持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)在這一過程中可以發(fā)揮重要作用，要充分利用好新三板市場(chǎng)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。
其實(shí)，這一點(diǎn)，在此前央行等五部委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》中已經(jīng)予以明確。意見提出，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)支持。持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度，提升新三板市場(chǎng)功能。推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。穩(wěn)妥推進(jìn)資產(chǎn)證券化，有序拓寬小微企業(yè)融資渠道。
從這一表述中，我們不難發(fā)現(xiàn)，新三板是服務(wù)小微企業(yè)的“主力軍”。
事實(shí)上，從已在新三板掛牌的企業(yè)來看，絕大多數(shù)也都屬于小微企業(yè)。
當(dāng)然，企業(yè)小并不代表差、沒有發(fā)展前景。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司披露的數(shù)據(jù)，截至8月30日，披露了半年報(bào)的10483家新三板掛牌公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9564.41億元，同比增長16.47%;近七成實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)凈利潤共計(jì)411.08億元，同比增長4.17%。
上半年，非金融掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9133.98億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤377.62億元，同比分別增長17.23%和8.84%，凈資產(chǎn)收益率為6.15%。
筆者認(rèn)為，雖然新三板掛牌企業(yè)的規(guī)模相對(duì)來說要較主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司來得小，但新三板要發(fā)揮好確保小微企業(yè)融資和再融資渠道的暢通這一職責(zé)，在支持小微企業(yè)發(fā)展方面帶好頭。
除了新三板，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在支持小微企業(yè)發(fā)展方面同樣大有可為。
有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，全國共設(shè)立37家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，共有掛牌企業(yè)21730家(其中股份公司7389家)，展示企業(yè)90829家，累計(jì)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資8201億元。
不可否認(rèn)的是，經(jīng)過近十年的發(fā)展和實(shí)踐，作為多層次資本市場(chǎng)“塔基”的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)如今已是初具規(guī)模，初步建立了制度框架、形成了系統(tǒng)有序的市場(chǎng)生態(tài)、發(fā)揮了扶持小微企業(yè)的作用、建立了協(xié)同監(jiān)管工作機(jī)制。
可以預(yù)期的是，隨著區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重、支持小微企業(yè)發(fā)展等方面，會(huì)發(fā)揮越來越重要的作用。
