嘉曼服飾（301276）2023年半年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

一、報(bào)告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)

(資料圖片僅供參考)

（一）行業(yè)環(huán)境

公司是一家中高端童裝運(yùn)營企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋童裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營與推廣、直營與加盟銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2017），公司所屬行業(yè)為“C18紡織服裝、服飾業(yè)”。從具體產(chǎn)品而言，公司屬于紡織服裝、服飾業(yè)中的童裝細(xì)分行業(yè)。

1、童裝行業(yè)的整體情況

隨著我國國民生活水平的不斷上升，以及社會與家庭對下一代的重視程度不斷提高，嬰童的消費(fèi)支出在家庭的消費(fèi)支出中所占比例逐年上升，中國童裝市場正在步入快速發(fā)展的階段，根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，我國童裝市場規(guī)模由2007年的674.77億元增長至2021年的2563.64億元，復(fù)合年均增長率為10%。伴隨“三孩”政策和消費(fèi)水平的提升，接下來5年國內(nèi)童裝市場將延續(xù)增長態(tài)勢，Euromonitor預(yù)計(jì)2026年市場規(guī)模將達(dá)到4170.5億元。持續(xù)增加的童裝市場規(guī)模和快速的市場增長速度為童裝企業(yè)的發(fā)展帶來了良好的歷史機(jī)遇。

2、宏觀經(jīng)濟(jì)的整體情況

2023年上半年“社會消費(fèi)品零售總額”相較2022年所上升，在“居民人均消費(fèi)支出：衣著”上2023年一季度與2022一季度相比略有下降。說明2023年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢明顯，居民消費(fèi)意愿及消費(fèi)能力相較2022年同期有所提升，雖然消費(fèi)者對服裝服飾類消費(fèi)品的購買意愿的回升趨勢略為滯后，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢下未來服裝服飾類消費(fèi)品的復(fù)蘇趨勢將會更加明顯。這一趨勢與公司經(jīng)營情況相匹配。

3、競爭情況及市場地位

（1）競爭格局

童裝市場的迅速成長吸引了越來越多的服裝企業(yè)，目前我國擁有童裝企業(yè)逾萬家，行業(yè)競爭者較多，市場較為分散。按照品牌來源的不同，童裝品牌分為國內(nèi)品牌和國外品牌，其中：國外童裝品牌如E.LAND、KENZO等，國內(nèi)童裝品牌如水孩兒、巴拉巴拉、安奈兒（002875）和小豬班納等。國內(nèi)品牌進(jìn)入童裝市場較早，對童裝行業(yè)有較強(qiáng)的專業(yè)認(rèn)識和豐富的經(jīng)驗(yàn)積累。根據(jù)品牌進(jìn)入路徑的不同，童裝品牌還可分為專業(yè)童裝品牌和成人延伸品牌，專業(yè)童裝品牌是指獨(dú)立的童裝品牌，如水孩兒、巴拉巴拉。成人裝延伸品牌是指在原來成人裝基礎(chǔ)上，延伸發(fā)展出針對嬰童的服飾品牌，如國外品牌EMPORIOARMANI、JEEP、ZARA，國內(nèi)的MINIPEACE、jnbybyJNBY等。它們通常與其品牌成人裝保持相近的設(shè)計(jì)風(fēng)格，并利用原有品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢推廣童裝產(chǎn)品。

（2）公司產(chǎn)品的市場地位

公司的產(chǎn)品一直定位于中高端童裝市場，其中，自有品牌水孩兒定位于中端、菲絲路汀定位于中高端，國際零售代理品牌例如EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、KENZOKIDS等均為國際一二線高端品牌，公司與該等童裝品牌保持了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。授權(quán)經(jīng)營品牌暇步士、哈吉斯系全球知名的中高端休閑服飾品牌，公司擁有該等品牌的童裝產(chǎn)品在中國大陸的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，授權(quán)經(jīng)營時間均已超過五年，公司優(yōu)秀的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、品牌運(yùn)營和推廣能力以及全面的銷售渠道獲得了授權(quán)方的高度認(rèn)可，具有與公司長期合作的基礎(chǔ)和意向。

公司自有品牌“水孩兒”創(chuàng)立于1995年，是國內(nèi)較早從事專業(yè)化童裝品牌運(yùn)營的企業(yè)?！八骸弊詣?chuàng)立以來以良好的品質(zhì)贏得了市場口碑，根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會與中華全國商業(yè)信息中心出具的《全國大型零售企業(yè)暨消費(fèi)品市場2022年度監(jiān)測報(bào)告》結(jié)果顯示，在2022年中國大童童裝市場類別中，“水孩兒”的市場綜合占有率排名前十。

（二）主營業(yè)務(wù)

公司是一家中高端童裝運(yùn)營企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋童裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營與推廣、直營與加盟銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。公司產(chǎn)品覆蓋0-16歲（主要為2-14歲）的男女兒童服裝及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品。

公司構(gòu)建了線上與線下、直營與加盟的多元化全渠道銷售模式。直營方面公司在國內(nèi)一線、二線城市眾多知名商場開設(shè)直營店鋪在保證店鋪效益的同時兼顧品牌形象的建立和宣傳；加盟方面公司不斷拓展商品覆蓋版圖，讓更多的消費(fèi)者能體驗(yàn)并認(rèn)可公司的產(chǎn)品；線上方面公司致力于與電商頭部平臺合作，已經(jīng)在唯品會、天貓、抖音、京東等國內(nèi)知名電商平臺開設(shè)店鋪。

公司采取多品牌運(yùn)營策略，包括自有品牌：水孩兒和菲絲路汀，授權(quán)經(jīng)營品牌：暇步士和哈吉斯，國際零售代理品牌：Bebelux。在消費(fèi)層級方面水孩兒對應(yīng)中端市場，暇步士、哈吉斯和菲絲路汀對應(yīng)中高端市場，Bebelux對應(yīng)高端童裝市場。各個品牌的發(fā)展階段涵蓋了成熟期、發(fā)展期、初創(chuàng)期三個梯度。公司憑借各品牌自有特色在各個細(xì)分市場中滿足不同類型消費(fèi)者的需求，培養(yǎng)有品牌忠誠度的客戶群體。通過多品牌差異化發(fā)展線上和線下、直營與加盟渠道并行的發(fā)展戰(zhàn)略，公司產(chǎn)品已形成對童裝市場多維度、深層次的滲透，具備持續(xù)的滾動式發(fā)展?jié)摿Α?/p>（三）主要產(chǎn)品

公司的主要產(chǎn)品包括自有品牌水孩兒和菲絲路汀，授權(quán)品牌暇步士和哈吉斯，國際零售代理品牌EMPORIOARMANI、HUGOBOSS等童裝產(chǎn)品，覆蓋各品牌男女兒童外套（禮服、套裝、羽絨服、風(fēng)衣、夾克等）、上衣（T恤、襯衣、馬夾、背心、秋衣、毛衣等）、褲類、裙類及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品。

（四）經(jīng)營模式

1、設(shè)計(jì)研發(fā)模式

公司在自有品牌“水孩兒”、“菲絲路汀”和授權(quán)經(jīng)營品牌“暇步士”童裝、“哈吉斯”童裝運(yùn)營中實(shí)行自主研發(fā)設(shè)計(jì)，從商品企劃到主題及色系開發(fā)，從面料選擇到款式設(shè)計(jì)再到版型研發(fā)都由公司設(shè)計(jì)中心自主完成。公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)分為“春夏”及“秋冬”兩季，以半年為開發(fā)周期進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。

（1）設(shè)計(jì)研發(fā)的組織架構(gòu)

公司產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)體系由商品企劃中心、設(shè)計(jì)中心等部門組成。其中商品企劃中心負(fù)責(zé)收集本品牌和競品的銷售情況及產(chǎn)品需求，提出產(chǎn)品企劃方案，確定產(chǎn)品品類計(jì)劃和款式要求；設(shè)計(jì)中心負(fù)責(zé)產(chǎn)品調(diào)研、確定整體設(shè)計(jì)風(fēng)格、根據(jù)商品企劃中心的要求進(jìn)行設(shè)計(jì)規(guī)劃并參與樣衣制作的部分環(huán)節(jié)。

（2）設(shè)計(jì)研發(fā)的業(yè)務(wù)流程

產(chǎn)品設(shè)計(jì)的流程概念是從銷售需求出發(fā)，經(jīng)銷售、市場、采購等多部門評議通過后確定。具體流程如下：

2、采購模式

公司的產(chǎn)品采購主要遵循“以銷定購”的原則，線上、線下直營由銷售部門在每次訂貨會前根據(jù)歷史銷售數(shù)據(jù)并結(jié)合市場需求預(yù)測制成訂單，加盟商主要通過訂貨會向公司提交訂單，公司生產(chǎn)管理中心等部門按訂單安排采購工作。同時，公司根據(jù)市場反饋情況和加盟商補(bǔ)貨情況進(jìn)行補(bǔ)充采購；針對線上銷售，公司通過信息系統(tǒng)實(shí)時掌握銷售動態(tài)，了解消費(fèi)者偏好和熱銷款式，并據(jù)此追加采購或推出類似款式產(chǎn)品，及時滿足客戶的消費(fèi)需求。公司采取市場化的采購策略，通過建立嚴(yán)格的供應(yīng)商管理制度來保證產(chǎn)品的品質(zhì)和采購價格的合理性。

因此，公司的采購內(nèi)容主要包括成衣采購和原輔料采購，其中成衣采購的具體流程

如下：

公司采購模式主要包括向代工廠商采購成衣、向品牌方直接采購成衣兩種方式。其中自有品牌、授權(quán)經(jīng)營品牌的采購主要采取向代工廠商采購成衣（代工廠商包工包料）方式，并對部分代工廠商開始嘗試指定面料供應(yīng)商；除成衣采購?fù)?，公司部分商品采用自主采購原輔料后委托加工的模式組織生產(chǎn)；國際零售代理品牌主要采取向品牌方直接采購成衣的方式。

因此，公司的采購內(nèi)容主要包括成衣采購和原輔料采購，其中成衣采購的具體流程如下：

公司對部分產(chǎn)品采取自購原輔料后委托代工廠商生產(chǎn)的模式，公司原輔料的采購流程如下：

3、生產(chǎn)模式

作為國內(nèi)專業(yè)的中高端童裝運(yùn)營企業(yè)，公司不直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)，而是將主要精力集中于附加值較高的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營與推廣、銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。公司負(fù)責(zé)制作產(chǎn)品的款式、顏色、圖案、版型等方案的設(shè)計(jì)工藝單和代工廠商的遴選，再將設(shè)計(jì)工藝單發(fā)送給代工廠商并從代工廠商處采購成衣。

4、銷售模式

公司的銷售模式主要為線下直營模式（含直營聯(lián)營和直營自營）、加盟模式與電商直營模式。

公司的線下直營模式分為線下直營聯(lián)營和線下直營自營兩種模式。線下直營聯(lián)營方式下，公司與商場簽署合作協(xié)議，通過商場專柜以零售方式向顧客銷售產(chǎn)品，通常公司店鋪以銷售分成的方式與商場結(jié)算。線下直營自營方式下，采取公司租賃店鋪的方式取得經(jīng)營場所，并進(jìn)行自收銀結(jié)算，根據(jù)地理位置的不同，分為店中店和獨(dú)立店兩種。店中店主要開設(shè)于購物中心、百貨商場，獨(dú)立店則位于城市商圈、社區(qū)等消費(fèi)較為集中的區(qū)域。

公司的加盟模式的具體合作方式為公司與具備一定條件的加盟商簽訂加盟合作協(xié)議，授予加盟商從公司采購?fù)b品牌產(chǎn)品后在協(xié)議約定的時間及范圍內(nèi)銷售和推廣上述產(chǎn)品的權(quán)利。加盟商獲取公司授權(quán)后開設(shè)“水孩兒”、“暇步士”或“哈吉斯”專賣店，并在該專賣店內(nèi)銷售公司相應(yīng)品牌的童裝產(chǎn)品。專賣店的商標(biāo)使用、整體形象和裝修風(fēng)格需符合公司的統(tǒng)一要求。

公司的電商直營模式分為服務(wù)平臺模式和聯(lián)營模式，在服務(wù)平臺模式下公司與電商平臺簽訂協(xié)議，公司在電商平臺開設(shè)童裝專賣店或參加檔期，店鋪由公司運(yùn)營管理和組織銷售，直接向終端消費(fèi)者收取貨款，電商平臺向公司收取平臺服務(wù)費(fèi)等傭金費(fèi)用。在聯(lián)營模式下，公司與電商平臺簽訂協(xié)議，公司在電商平臺開設(shè)童裝專賣店或以檔期的方式進(jìn)行銷售，店鋪或檔期在電商平臺主導(dǎo)下與公司共同運(yùn)營管理，電商平臺向終端消費(fèi)者收取貨款，并從貨款中提取分成扣點(diǎn)或賺取價差。

（五）可能面對的風(fēng)險及應(yīng)對措施

1、存貨比重加大及其跌價風(fēng)險

報(bào)告期末，公司存貨賬面價值為39,419.49萬元，占期末總資產(chǎn)的比例為17.2%，占比較高。報(bào)告期末公司存貨金額較大，如因市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇導(dǎo)致存貨跌價增加或存貨變現(xiàn)困難，將導(dǎo)致公司運(yùn)營效率降低、存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提較多，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

為此，公司將進(jìn)一步提高品牌的設(shè)計(jì)研發(fā)能力，從設(shè)計(jì)、面料、工藝等方面進(jìn)行全面升級從而提高產(chǎn)品競爭力。同時在產(chǎn)品推廣和銷售方面加大力度，提高公司旗下品牌知名度。繼續(xù)拓展線上及線下的銷售渠道，多渠道消化長齡存貨。從而提高公司存貨的周轉(zhuǎn)效率。

二、核心競爭力分析

（一）多樣化風(fēng)格的童裝設(shè)計(jì)能力

設(shè)計(jì)研發(fā)系品牌服裝企業(yè)日常經(jīng)營中的核心環(huán)節(jié)。公司作為擁有30余年童裝研發(fā)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，較強(qiáng)的設(shè)計(jì)研發(fā)能力是公司的核心優(yōu)勢之一。公司的設(shè)計(jì)優(yōu)勢源于多年來建立形成了完善的設(shè)計(jì)體系、科學(xué)的設(shè)計(jì)流程和優(yōu)秀的設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)。我公司自主設(shè)計(jì)的自有品牌水孩兒、菲絲路汀，授權(quán)經(jīng)營品牌暇步士、哈吉斯的風(fēng)格迥異，客戶群體定位層次分明，水孩兒定位于中端大眾休閑風(fēng)格、菲絲路汀定位于中高端法式優(yōu)雅風(fēng)格、暇步士定位于中高端美式休閑風(fēng)格、哈吉斯定位于中高端英倫校園風(fēng)格。公司商品企劃和設(shè)計(jì)人員能夠精準(zhǔn)把握各品牌的風(fēng)格定位和品牌內(nèi)涵，使公司的各個品牌之間形成協(xié)同發(fā)展效應(yīng)和差異化競爭優(yōu)勢。

報(bào)告期內(nèi)公司自主設(shè)計(jì)的產(chǎn)品所產(chǎn)生的銷售收入金額及占主營業(yè)務(wù)收入比例均呈上升趨勢，體現(xiàn)了市場對公司童裝創(chuàng)意設(shè)計(jì)能力的認(rèn)可。

（二）豐富的童裝運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的童裝運(yùn)營能力

公司于1995年創(chuàng)立水孩兒童裝品牌，是國內(nèi)較早從事專業(yè)化童裝品牌運(yùn)營的企業(yè)，核心管理團(tuán)隊(duì)成員擁有超過15年的童裝運(yùn)營和管理經(jīng)驗(yàn)，能夠準(zhǔn)確把握童裝銷售渠道布局、市場流行趨勢、消費(fèi)需求以及童裝行業(yè)的發(fā)展趨勢。公司對于線下銷售的店鋪選址、品牌協(xié)同、貨品搭配和陳列、上貨波段、促銷節(jié)奏，以及線上銷售的店鋪定位、宣傳推廣、流量投入、定價策略等方面具有豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和應(yīng)變能力。

2005年，隨著我國居民生活水平的提高，消費(fèi)能力和高端消費(fèi)需求的提升，公司開始代理銷售國際高端童裝品牌產(chǎn)品；在美式休閑、英倫風(fēng)格等服飾開始在國內(nèi)興起時，公司分別于2013年、2015年取得了國際知名服飾品牌暇步士、哈吉斯的童裝產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，形成了多層次、多品牌的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。同時，公司還順應(yīng)電商發(fā)展趨勢，較早布局線上渠道，積累了豐富的線上銷售和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。近年在直播帶貨潮流興起時，公司在多平臺開展了直播業(yè)務(wù)并在抖音平臺開設(shè)了多個店鋪。對市場發(fā)展趨勢與消費(fèi)方式潮流的把握亦是公司運(yùn)營能力的體現(xiàn)。

（三）豐富的版型及設(shè)計(jì)元素?cái)?shù)據(jù)庫

公司在多年的經(jīng)營下積累了豐富的、能充分體現(xiàn)自主設(shè)計(jì)品牌的設(shè)計(jì)理念和風(fēng)格的版型數(shù)據(jù)庫，以及產(chǎn)品工藝單、樣衣圖片和靈感來源的設(shè)計(jì)元素?cái)?shù)據(jù)庫，該等數(shù)據(jù)庫作為公司重要的技術(shù)資產(chǎn)，可幫助設(shè)計(jì)師在創(chuàng)作過程中更加深刻的理解公司各個品牌的文化內(nèi)涵和風(fēng)格定位，也可使新加入的設(shè)計(jì)師更加快速、精準(zhǔn)把握公司產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方向，保障了公司自主設(shè)計(jì)的高效和可持續(xù)性。

（四）較強(qiáng)的品牌孵化能力

公司在2013年、2015年取得暇步士、哈吉斯童裝的國內(nèi)童裝經(jīng)營的授權(quán)時，兩個品牌均未在國內(nèi)銷售童裝。公司在取得上述品牌授權(quán)后，在優(yōu)秀的設(shè)計(jì)能力、供應(yīng)鏈管理能力、品牌運(yùn)營能力和優(yōu)質(zhì)的銷售渠道的綜合作用下，兩個授權(quán)品牌的童裝業(yè)務(wù)均在3-5年的時間里由初創(chuàng)期快速進(jìn)入了發(fā)展期，為公司的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。這體現(xiàn)了公司擁有著較強(qiáng)的品牌孵化能力。

三、公司面臨的風(fēng)險和應(yīng)對措施

（一）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險

公司主要經(jīng)營中高端品牌童裝產(chǎn)品，消費(fèi)需求較大程度上受到居民個人可支配收入的影響，尤其知名品牌服裝的銷售對居民個人可支配收入的波動更為敏感。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的到來，經(jīng)濟(jì)增長較以前年度有所放緩，消費(fèi)者的消費(fèi)預(yù)期也出現(xiàn)下降，因此宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩有可能降低我國居民對服飾消費(fèi)的市場需求量，雖然童裝相對成人裝受經(jīng)濟(jì)波動的影響相對較小，但是如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩也會在一定程度上制約童裝行業(yè)的整體發(fā)展，上述情況的出現(xiàn)會直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)狀況，給公司造成不利影響。

為此，公司在未來將會進(jìn)一步完善多品牌矩陣，發(fā)展第二成長曲線。目前，公司的多品牌架構(gòu)較為完善。未來，公司將以新的生活方式和審美偏好為導(dǎo)向，不斷繼續(xù)尋找新的品牌或品類合作機(jī)會，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有消費(fèi)人群的“破圈”，并且全方位滿足消費(fèi)者場景化和細(xì)分化的著裝需求，并進(jìn)一步豐富公司的多品牌矩陣以應(yīng)對外部因素的不利影響。

（二）童裝行業(yè)競爭日益加劇風(fēng)險

童裝行業(yè)屬于充分競爭的行業(yè)，隨著童裝業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與競爭格局的快速變革，童裝市場品牌化、規(guī)模化、集約化趨勢愈加明顯，童裝行業(yè)的競爭將越來越激烈。除此之外，由于近年來童裝行業(yè)的迅速發(fā)展，眾多成人裝品牌也開始將產(chǎn)品延伸到童裝領(lǐng)域，進(jìn)一步加劇了我國童裝市場的競爭。因此，如果公司不能通過進(jìn)一步提升品牌影響力等措施鞏固和擴(kuò)大現(xiàn)有市場份額，將面臨在激烈的競爭中市場開拓受阻、盈利能力下降的風(fēng)險。

為此，公司將提升品牌資產(chǎn)，深挖品牌護(hù)城河。作為一個中高端多品牌運(yùn)營公司，品牌是公司的核心資產(chǎn)。未來，公司將在各個品牌的產(chǎn)品表達(dá)上進(jìn)一步聚焦，進(jìn)一步提高品牌的設(shè)計(jì)研發(fā)能力，從設(shè)計(jì)、面料、工藝等方面進(jìn)行全面升級。同時在品牌推廣和內(nèi)容營銷方面加大力度，通過在種草平臺、視頻號等渠道進(jìn)行多樣化內(nèi)容推送，在更多內(nèi)容、更多維度與消費(fèi)者產(chǎn)生持續(xù)地互動，在完成品牌升級迭代的同時強(qiáng)化其在消費(fèi)者心智中的印記，從而進(jìn)一步積累品牌資產(chǎn)。

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