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中國中免（601888）2023年半年度董事會經(jīng)營評述內容如下：

一、報告期內公司所屬行業(yè)及主營業(yè)務情況說明：

（一）公司所屬行業(yè)發(fā)展情況

1、旅游行業(yè)

2023年以來，旅游行業(yè)市場開始加速復蘇。中國旅游研究院《2023年上半年旅游經(jīng)濟運行分析與下半年趨勢預測》報告顯示，2023年上半年，旅游經(jīng)濟穩(wěn)步進入“供需兩旺，加速回暖”的復蘇向上通道。國內游高開穩(wěn)走，入境游小幅回升，出境市場穩(wěn)步擴容。

國內游方面，文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，國內旅游總人次23.84億，同比增長63.9%；國內旅游收入達到2.30萬億元，同比增長95.9%。中國旅游研究院預測，2023年下半年，居民出游意愿和出游人次還將保持回暖態(tài)勢，同時增速存在回落的壓力。各地持續(xù)推出的消費促進政策，有望加速旅游人均消費增長。預計今年全國旅游總人次將達到55億人次，國內旅游收入將達到5萬億元，分別恢復至2019年同期的90%和80%。

入境游方面，內地與港澳的團隊旅游業(yè)務全面恢復，國際游客來華簽證申請放開，旅行社經(jīng)營臺灣居民來大陸團隊游業(yè)務恢復，入境游政策限制已經(jīng)全部打開，但目前入境旅游還面臨供應鏈修復等問題。中國旅游研究院預測，今年入境市場較去年在同比和環(huán)比上將有明顯的增長，入境市場預計最早在9至10月迎來本年度復蘇的小高潮。

出境游方面，中國旅游研究院《2023年上半年出境旅游大數(shù)據(jù)報告》顯示，隨著國際航班的增加，商務旅行、探親訪友、畢業(yè)旅行、暑期研學游等出境旅游需求不斷釋放，出境旅游迎來“由近及遠”復蘇的良好態(tài)勢。經(jīng)測算，上半年出境旅游目的地共計接待內地（大陸）游客4,037萬人次。短距離的出境游率先恢復，93.95%的游客集中在亞洲。

2、海南旅游及離島免稅行業(yè)

今年以來，海南旅游市場呈現(xiàn)良好的快速復蘇態(tài)勢。據(jù)海南省旅游和文化廣電體育廳統(tǒng)計，2023年上半年海南接待游客總數(shù)為4,606.6萬人次，同比增長32.8%，旅游總收入916.1億元，同比增長42.4%，接待游客總數(shù)和旅游總收入均超過2019年同期的水平。

今年上半年，海南離島免稅市場保持平穩(wěn)、健康發(fā)展。據(jù)海南省商務廳發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，海南離島免稅店總銷售額323.96億元，同比增長31%。根據(jù)?？诤ｊP統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，離島免稅購物金額263.18億元，同比增長24.4%；免稅購物人數(shù)373.3萬人次，同比增長45.4%。6月21日，海南發(fā)布《2023年海南省促進消費若干措施》，將通過舉辦活動、促進文旅消費、發(fā)放消費券等方式促進消費，為繼續(xù)做大離島免稅，海南省商務廳還將發(fā)放3,000萬元離島免稅消費券。7月4日，海南啟動為期兩個月的“2023第二屆海南國際離島免稅購物節(jié)”，?？?、三亞、萬寧和瓊海四地將聯(lián)動全省離島免稅店，推出30余場形式多樣、內容豐富的主題促銷活動，讓旅客享受更大優(yōu)惠、感受更多新體驗，進一步激發(fā)旅游消費活力。

（二）主要業(yè)務及經(jīng)營模式

報告期內，公司主要從事以免稅為主的旅游零售業(yè)務，包括煙酒、香化、精品、服飾、電子產(chǎn)品等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務。此外，公司還從事以免稅業(yè)務為核心的商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務。

公司下屬全資子公司中免公司、中免投資公司分別負責公司的免稅業(yè)務、旅游目的地商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務。

報告期內，公司的經(jīng)營模式為：公司全資子公司中免公司統(tǒng)一向供應商采購免稅商品后，通過配送中心向中免系統(tǒng)下屬免稅店批發(fā)各類免稅商品，再由中免系統(tǒng)下屬免稅店銷售給出入境或海南離島旅客。部分距離配送中心地理位置較遠的免稅店，考慮到運輸成本等原因，由供應商直接向這些免稅店發(fā)貨，再由中免系統(tǒng)下屬免稅店銷售給出入境或海南離島旅客。

除線下銷售渠道外，公司還通過打造一體化線上平臺充分發(fā)展線上業(yè)務，創(chuàng)新開展數(shù)字化營銷模式，實現(xiàn)線上線下（300959）銷售渠道的有效銜接，高效賦能企業(yè)提質增效。

二、經(jīng)營情況的討論與分析

（一）2023年上半年經(jīng)營情況

2023年上半年，公司緊抓消費全面復蘇和出入境政策放開的機遇，秉承“誠信經(jīng)營、優(yōu)質服務”理念，持續(xù)推進業(yè)務布局優(yōu)化和結構調整，推動資源向主業(yè)集中，企業(yè)核心競爭力持續(xù)增強，公司整體發(fā)展態(tài)勢趨好，主營業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。2023年8月，根據(jù)全球旅游零售行業(yè)權威媒體《穆迪戴維特報告》公布的排名顯示，公司2022年蟬聯(lián)全球最大旅游零售商。公司已連續(xù)三年排名全球首位。

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入358.58億元，同比增長29.68%，實現(xiàn)營業(yè)利潤49.53億元，同比下降6.50%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤38.66億元，同比下降1.83%。

報告期內，公司主營業(yè)務毛利率穩(wěn)步提升，2023年上半年較去年下半年環(huán)比提升7.83個百分點，其中二季度較一季度環(huán)比提升3.72個百分點。

（二）2023年上半年重點工作情況

一是夯實“深耕海南”戰(zhàn)略。報告期內，公司堅持以“誠信經(jīng)營、優(yōu)質服務”的理念全面提升管理服務水平，通過優(yōu)化各品類店鋪運營手冊、制定客戶服務規(guī)范手冊、上線智慧客服系統(tǒng)、樹立優(yōu)質服務標桿、提供增值服務、落地實施“即購即提、擔保即提”提貨新政等方式增強客戶服務能力。公司不斷優(yōu)化海南區(qū)域經(jīng)營管理，通過全島統(tǒng)一定價、優(yōu)化促銷折扣力度、改善品類銷售結構等措施提升整體毛利水平，助力公司盈利能力提升。

二是持續(xù)發(fā)力新零售業(yè)務。報告期內，公司不斷豐富商品多樣性，增強暢銷商品供應，優(yōu)化線上營銷手段和方式，線上業(yè)務持續(xù)增長。首先，商品的品牌品類進一步豐富，上半年，線上平臺引進了

理升級，提升線上平臺運行效率。

三是拓展渠道資源優(yōu)勢?？诎肚婪矫?，公司成功中標天津濱海國際機場、大連周水子國際機場、云南天保口岸、云南瑞麗口岸、云南畹町口岸等免稅店經(jīng)營權及成都雙流國際機場T2航站樓國際精品區(qū)有稅集成項目經(jīng)營權，另外，成都天府國際機場出境店和杭州蕭山國際機場進境店開業(yè)運營，進一步鞏固了公司在國內大中型機場及口岸的渠道優(yōu)勢。市內店渠道方面，公司密切關注市內店政策動態(tài)，積極推進市內店調研、選址、定位、規(guī)劃等工作，繼續(xù)做好新型市內店的開店準備工作。

海外渠道方面，公司有序推進海外項目拓展及免稅經(jīng)營權投標工作，成功獲取柬埔寨暹粒吳哥國際機場免稅店經(jīng)營權。

四是落實綜合體項目建設。報告期內，三亞國際免稅城一期2號地項目商業(yè)部分實現(xiàn)屋面穹頂封閉、裝飾幕墻及精裝修樣板段完工，酒店部分啟動地下結構施工；三亞國際免稅城二期（河心島項目）進一步優(yōu)化商業(yè)定位，重點推進項目裝修改造及重奢品牌引進；三亞國際免稅城三期（太古合資項目）穩(wěn)步推進建筑方案設計及土方施工；?？趪H免稅城項目地塊二（悅領灣項目）實現(xiàn)竣工驗收，其他地塊按計劃有序推進中；三亞鳳凰國際機場法式花園項目穩(wěn)步推進，做好開業(yè)運營準備。

五是持續(xù)強化核心能力。采購招商方面，以提升毛利率為核心，持續(xù)優(yōu)化商品結構和采購招商策略，增加高毛利商品采購比重，加快引進精品品牌，加強重點商品采購。供應鏈管理方面，優(yōu)化海

統(tǒng)，實施中免會員積分新政，會員總數(shù)已超過2,800萬。零售運營方面，持續(xù)加強員工培訓，建立以客戶為中心、以市場為導向、運行高效的管理服務體系，逐步實現(xiàn)零售運營的標準化、規(guī)范化管理。數(shù)字化建設方面，提升數(shù)字化對客服務能力，重點加強數(shù)字化營銷資源協(xié)同和管理；整合數(shù)據(jù)資源，增強數(shù)據(jù)分析水平，形成海南數(shù)據(jù)中心建設和整合方案；積極推進后毛利管理系統(tǒng)建設、優(yōu)化商品主數(shù)據(jù)的系統(tǒng)功能，強化對業(yè)務的信息化支撐能力。

三、可能面對的風險

1、政策風險。隨著免稅經(jīng)營資質的放開，口岸進出境免稅店通過招標方式確定經(jīng)營主體，海南離島免稅店通過競爭性磋商等方式確定經(jīng)營主體，中國免稅行業(yè)進入有序競爭階段。面對日益激烈的市場競爭，公司將緊緊圍繞免稅主業(yè)，著力抓好重大項目和關鍵市場，著力提升核心業(yè)務能力，著力強化精細化管理，不斷增強內生外延發(fā)展動力，全面開創(chuàng)旅游零售發(fā)展新局面。

2、投資風險。戰(zhàn)略項目投資未達預期的風險。公司將圍繞戰(zhàn)略目標，加強中長期規(guī)劃和年度投資建議計劃管理，從整體和宏觀上控制投資規(guī)模和投資節(jié)奏，保持對投資風險的整體客觀認識和警覺；繼續(xù)加強項目投資估算、概算審查，科學控制項目總投資；做好項目立項、審批、科學的可行性研究、檔案管理等工作，保持與各級政府、合作方的良好溝通，爭取項目按期推進。強化具備旅游零售商業(yè)綜合體項目的開發(fā)能力和復合產(chǎn)業(yè)的綜合運營能力的團隊建設，提高投資管理、風險控制、招商管理、項目運作等能力。

3、財務風險。由于國際業(yè)務多以外幣結算，人民幣對外幣匯率波動加大、匯兌差異等因素，導致匯兌損失，影響公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)。公司將持續(xù)關注匯率波動并加強研究，梳理分析資產(chǎn)、負債、收入、支出等外幣業(yè)務的風險敞口，結合相關貨幣匯率、利率等走勢的預測，按照強勢貨幣資產(chǎn)配置弱勢貨幣負債的原則做好系統(tǒng)性管理方案，兼顧收益與風險，促進實現(xiàn)匯利率管控目標。密切關注所持幣種匯率、利率變動趨勢，綜合考慮利率因素對財務資源配置的影響后，努力提升資產(chǎn)、負債幣種匹配度。

4、市場風險。行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，眾多國內企業(yè)紛紛申請免稅經(jīng)營資質，國外免稅巨頭覬覦中國免稅市場，市場競爭加劇，給公司實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展帶來的不確定性。公司將充分深化現(xiàn)有優(yōu)勢，打造線上線下一體化的競爭優(yōu)勢；繼續(xù)推進集中采購，提高產(chǎn)品采購議價能力。利用現(xiàn)有優(yōu)勢，積極開拓新產(chǎn)品線，形成新的驅動核，鞏固、提升競爭優(yōu)勢。利用品牌優(yōu)勢，發(fā)揮落地服務專長，增強市場競爭力。進一步加強跨行業(yè)合作縱深布局，開放互助、合作互利，以加強市場變化時的適應能力。

5、項目管理風險。重大工程項目，在招投標、工程預決算、工程建設過程、工程驗收等出現(xiàn)偏差，可能導致工程項目工期延誤、成本失控、存在質量與安全隱患。公司將按照有關工程項目的管理規(guī)定，從項目源頭進行管理，做好立項審批、招投標管理；做好工程建設過程管理，及時召開進度研討會，落實進度推進；嚴格控制建設預算；做好工程決算管理，保證工程安全、可靠交付使用。

四、報告期內核心競爭力分析

（一）品牌優(yōu)勢

全球最大的旅游零售運營商，兼具規(guī)模與成長性。公司作為中國免稅行業(yè)代表企業(yè)，在大品牌供應商中的知名度高，積累了較強的品牌資源，cdf品牌在國人旅游購物市場具有較高的知名度。公司收購日上中國、日上上海、海免公司、港中旅資產(chǎn)公司后，在免稅行業(yè)的品牌優(yōu)勢進一步提升。

2023年6月，根據(jù)世界品牌實驗室發(fā)布的“2023年中國500最具價值品牌”榜單，公司“中免集團”品牌價值為1,165.29億元，在旅游服務行業(yè)蟬聯(lián)第一。

（二）供應鏈優(yōu)勢

運營和采購能力卓越，品牌和品類優(yōu)勢顯著。公司在長期深耕免稅領域的過程中，與全球超過1,300個知名品牌建立了長期穩(wěn)定的合作關系，在頭部品牌供應商中積累了極高的信譽度，擁有豐富的品牌資源和穩(wěn)定的產(chǎn)品供應能力。公司在大連、青島、上海、深圳、三亞、香港和北京設立了覆蓋全國的7大海關監(jiān)管物流中心，采用先進的管控體系提升物流效率和水平，在全國范圍內實現(xiàn)商品高效快捷配送。

（三）渠道優(yōu)勢

擁有中國最完整的免稅零售渠道和最優(yōu)質的市場資源。公司在全國30多個省、市、自治區(qū)、特別行政區(qū)和柬埔寨等地設立了涵蓋機場、機上、邊境、外輪供應、客運站、火車站、外交人員、郵輪和市內九大類型的約200家免稅店，覆蓋超過100個城市，已發(fā)展成為世界上免稅店類型最全、單一國家零售網(wǎng)點最多的免稅運營商。報告期內，公司在海南省擁有6家離島免稅店，包括目前全球第一大和第二大的免稅商業(yè)綜合體—海口國際免稅城和三亞國際免稅城。

（四）企業(yè)文化優(yōu)勢

優(yōu)質的企業(yè)精神和文化理念。“不怕困難、專業(yè)高效、團隊合作、勇于創(chuàng)新”高度概括了公司發(fā)展過程中積淀凝聚出的企業(yè)文化，是公司勇敢面對挑戰(zhàn)，不斷攻克難關的動力源泉，也是公司實現(xiàn)轉型升級、跨越式發(fā)展的核心競爭力。公司通過企業(yè)文化建設，打造了一支具有企業(yè)忠誠度和自豪感的專業(yè)團隊，是公司可持續(xù)發(fā)展的基本保證。

（五）業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢

強大的股東支持。隨著控股股東中國旅游集團旅游產(chǎn)業(yè)鏈條和旅游主業(yè)實力的不斷增強，公司借助中國旅游集團平臺資源，聚焦免稅主業(yè)，開展資源整合，激活旅游零售業(yè)務潛能，以客源流量建立競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)免稅業(yè)務的快速增長。

（六）人才優(yōu)勢

擁有經(jīng)驗豐富的管理層和優(yōu)秀的人才隊伍。作為全球最大的免稅運營商，經(jīng)過近40年的發(fā)展，公司管理層擁有多年豐富的免稅運營和旅游零售經(jīng)驗，并已建立了一整套符合中國免稅業(yè)實際情況和國際規(guī)范的人才專項培訓體制、免稅店工作交流機制和人才引進制度，能夠有效地保障公司業(yè)務體系的良好運行。

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