6月6日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，為提升公司資本運作能力，做深公司產(chǎn)業(yè)布局，擬與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署協(xié)議成立私募企業(yè)，出資總額20.1億元。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對長江商報記者表示，恒瑞醫(yī)藥完全依靠自身的研發(fā)力量有限，而如果借助基金平臺的杠桿作用挖掘和投資更多潛在的新藥機會，從風險上更可控。

除了設立私募平臺投資新藥，恒瑞醫(yī)藥自身在研發(fā)上的投入也逐年攀升。年報顯示，2018-2021年，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用從26.7億元增至62.03億元，占營業(yè)收入的比重也從15.33%上升至23.95%。

20億設立醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金

恒瑞醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)布局再邁大步，或可降低其在新藥研發(fā)上的風險。

最新公告顯示，恒瑞醫(yī)藥擬與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署《上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)合伙協(xié)議》，共同發(fā)起設立合伙企業(yè)。

具體來看，合伙企業(yè)本次認繳出資總額為20.1億元，其中盛迪投資作為普通合伙人(GP)出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫(yī)藥、恒瑞集團作為有限合伙人(LP)分別出資10.00億元，持股比例分別為49.75%。公司資金來源為自有資金。

恒瑞醫(yī)藥表示，該投資基金將圍繞醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)開展股權投資業(yè)務，投資醫(yī)藥健康領域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，重點關注生物醫(yī)藥領域的創(chuàng)新研發(fā)，打造培育生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和國內(nèi)領先的生物醫(yī)藥創(chuàng)新投資平臺。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在此之前，恒瑞醫(yī)藥通過私募基金投資醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)時有發(fā)生。

2018年11月，恒瑞醫(yī)藥與廈門楹聯(lián)健康產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司、上海健同投資合伙企業(yè)(有限合伙)和匠星實業(yè)有限公司，共同投資廈門楹聯(lián)健康產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，合伙企業(yè)募集規(guī)模為4.05億元，其中恒瑞醫(yī)藥認繳出資額為2億元。

2020年6月，為優(yōu)化投資結構，提升投資價值，恒瑞醫(yī)藥出資2000萬元認購鈞鳴生命科學多策略私募證券投資基金的份額，主要投資領域為醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)。同年10月，恒瑞醫(yī)藥簽署連云港醫(yī)藥人才創(chuàng)投基金(有限合伙)合伙協(xié)議，合伙企業(yè)的認繳出資總額不低于2.42億元，其中恒瑞醫(yī)藥認繳出資2000萬元。

可以看出，前述幾次的創(chuàng)新藥投資行為，恒瑞醫(yī)藥的出資或者認購金額都較小，相比于本次共計20億元的出資額，算是小打小鬧。

對此，沈萌在采訪中對長江商報記者表示，一方面是醫(yī)藥項目的投資規(guī)模越來越大，小規(guī)模參與私募基金，實際上對自身的協(xié)同效果有限;另一方面是醫(yī)藥企業(yè)近年來的效益好，積累大量閑置資金，需要進行更有效的管理。

恒瑞醫(yī)藥財報顯示，截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金136.06億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為131.27億元。

加強研發(fā)投入力度發(fā)力創(chuàng)新藥

在20億元設立私募基金公告發(fā)布的同一天，恒瑞醫(yī)藥稱，馬來酸吡咯替尼片附條件獲批增加適應癥，用于乳腺癌，日前已收到國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)的《藥品注冊證書》。

恒瑞醫(yī)藥表示，截至目前，該藥物的相關項目累計已投入研發(fā)費用10.84億元。

自2018年研發(fā)費用從管理費用單列出來之后，從年報中可以看到，恒瑞醫(yī)藥在研發(fā)方面的投入力度越來越大。

2018-2020年，公司的研發(fā)費用分別為26.7億元、38.96億元、49.88億元，占營業(yè)收入的比重也逐年上升，分別為15.33%、16.73%、17.98%。

2021年，其研發(fā)費用達到創(chuàng)紀錄的62.03億元，比上年增加12.14億元，同比增長24.34%，占營業(yè)收入的比例也攀升至歷史新高23.95%。

恒瑞醫(yī)藥稱，研發(fā)費用的大幅增長為公司長遠發(fā)展提供了有力的支撐。

另一方面，越來越大的研發(fā)投入，在一定程度上也影響了當期業(yè)績。年報顯示，恒瑞醫(yī)藥2021年實現(xiàn)營業(yè)收入259.06億元，同比下降6.59%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱“凈利潤”)45.30億元，同比下降28.41%。

恒瑞醫(yī)藥在年報中表示，凈利潤降幅大于營業(yè)收入降幅，主要由于公司報告期內(nèi)加快研發(fā)投入、集中帶量采購和國家醫(yī)保談判產(chǎn)品大幅降價導致毛利率下降等因素。

具體看來，恒瑞醫(yī)藥亦作了分析：一是仿制藥帶量采購逐步踏入深水區(qū)，涉及品種不斷增加，導致存量仿制藥銷售收入加速下跌;二是醫(yī)保談判加速創(chuàng)新藥進入醫(yī)保目錄，但銷售和利潤空間被進一步壓縮;三是創(chuàng)新藥同質(zhì)化競爭日益加劇，公司發(fā)展遭遇較大業(yè)績壓力和轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

恒瑞醫(yī)藥此次20億元大手筆設立私募基金投資生物醫(yī)藥創(chuàng)新平臺，也是針對上述影響的應對之策。

有市場人士表示，未來醫(yī)藥行業(yè)的趨勢大概率是，除了少數(shù)藥品外，大多數(shù)藥品都會受到政策監(jiān)管的影響，從而導致利潤率逐步收窄。因此要求藥企必須不斷創(chuàng)新、開發(fā)新藥。

或許正是由于行業(yè)政策因素的影響，恒瑞醫(yī)藥的股價自2021年1月8日的高位97.23元/股，降至2022年4月27日的階段低點27.00元/股，隨后一個月所有反彈，但幅度并不大。2022年6月7日其股價上漲2.16%，至31.19元/股。

針對疲弱的股價，恒瑞醫(yī)藥曾在2022年3月發(fā)布公告稱，擬用6-12億元資金回購股份。公告顯示，截至5月底，恒瑞醫(yī)藥已支付約3191.77萬元，累計回購股份108.6871萬股，占公司總股本的比例為0.02%。(記者 潘瑞冬)

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