8月26日川潤(rùn)股份發(fā)布公告稱，“擬以自有資金不超過3.77億元，參與公開掛牌競(jìng)拍收購(gòu)四川商投投資有限責(zé)任公司(下稱四川商投)持有的自貢普潤(rùn)商貿(mào)有限公司(下稱普潤(rùn)商貿(mào))100%股權(quán)，用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展”。

國(guó)有獨(dú)資公司四川商投在去年6月從川潤(rùn)股份實(shí)控人羅麗華家族的四川展旺控股集團(tuán)有限公司(下稱四川展旺)手中接盤普潤(rùn)商貿(mào)，成為該公司的唯一股東。時(shí)隔一年，今年8月四川商投公開掛牌出售普潤(rùn)商貿(mào)全部股份作價(jià)3.77億元，而準(zhǔn)備接盤者正是川潤(rùn)股份。川潤(rùn)股份在收購(gòu)公告中稱，此次收購(gòu)并非關(guān)聯(lián)交易。

事實(shí)果真如此?

疑似關(guān)聯(lián)交易浮現(xiàn)

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心記者發(fā)現(xiàn)，盡管四川商投于去年6月全資收購(gòu)普潤(rùn)股份，但普潤(rùn)商貿(mào)與四川展旺下屬公司似乎一直有著密切的聯(lián)系。

記者發(fā)現(xiàn)，目前一家名為自貢海潤(rùn)物業(yè)的公司(下稱自貢海潤(rùn))與普潤(rùn)商貿(mào)在彼此的工商登記資料中使用相同的聯(lián)系方式，目前兩者共用一個(gè)電話和同一個(gè)工商登記聯(lián)系人郵箱。

2020年6月申報(bào)的工商資料顯示，兩家公司共用一個(gè)電話、一個(gè)郵箱

自貢海潤(rùn)的唯一股東為四川展旺控股集團(tuán)有限公司(曾用名四川普潤(rùn)控股)，四川展旺的實(shí)控人則為羅麗華家族，而羅麗華家族正是上市公司川潤(rùn)股份的實(shí)控人。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心記者匿名撥打上述這一相同電話詢問是否為自貢海潤(rùn)?接電話人士稱是，記者再問自貢海潤(rùn)與普潤(rùn)商貿(mào)是否在一起辦公，該接電話人士并未否認(rèn)，不過他表示目前普潤(rùn)商貿(mào)法人代表劉俊峰不在這里辦公而是在成都。劉俊峰亦是國(guó)企四川商投法定代表人，該公司注冊(cè)地在成都。

在股權(quán)形式上，自貢海潤(rùn)目前是百分百國(guó)資企業(yè)，四川商投也已入主一年有余，一家國(guó)企為何現(xiàn)在與川潤(rùn)股份實(shí)控人公司共用相同電話甚至是工商資料聯(lián)系人郵箱?那么，四川商投是否真正在實(shí)質(zhì)意義上入主了普潤(rùn)商貿(mào)?對(duì)此問題，川潤(rùn)股份僅回復(fù)稱，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，一切以公告為準(zhǔn)。川潤(rùn)股份相關(guān)人士打來電話對(duì)記者表示，涉及到四川商投為何要這么做并不知曉。四川商投相關(guān)人士在第一次了解記者采訪問題后，在再次回復(fù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心記者采訪時(shí)稱，“我們(四川商投)沒有義務(wù)接受采訪，以上市公司為準(zhǔn)”。

一個(gè)“皮球”被收購(gòu)方與被收購(gòu)方踢來踢去。

一位接受記者采訪的私募人士分析，從市場(chǎng)的角度來看，首先是這筆交易是不是實(shí)質(zhì)上的關(guān)聯(lián)交易，公司實(shí)控人大股東有沒有避開關(guān)聯(lián)交易的企圖，如果是關(guān)聯(lián)交易，還是看能給上市公司帶來什么樣的收益。

在收購(gòu)公告中，川潤(rùn)股份用大篇幅反復(fù)提及此次收購(gòu)可能給公司布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來輔助作用，公告中并未解釋普潤(rùn)商貿(mào)能夠提供何種工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)。

尷尬的是，記者發(fā)現(xiàn)普潤(rùn)商貿(mào)注冊(cè)的唯一網(wǎng)站目前不能打開。

自貢普潤(rùn)唯一一個(gè)網(wǎng)站且已不能打開

上述私募人士對(duì)此亦是質(zhì)疑，連最起碼的公司網(wǎng)站都打不開的企業(yè)，卻被上市公司描述為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的希望之一，這種收購(gòu)是否過于草率?或者普潤(rùn)商貿(mào)太急于被收購(gòu)?

圍繞主業(yè)還是圍繞房地產(chǎn)?

從四川商投在產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的普潤(rùn)商貿(mào)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告來看，普潤(rùn)商貿(mào)目前的核心資產(chǎn)為位于四川自貢的普潤(rùn)商城的商鋪和位于自貢的四宗未開發(fā)的土地。一位行業(yè)分析人士在看過這份資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告之后認(rèn)為，普潤(rùn)商貿(mào)的資產(chǎn)特征更像是一個(gè)商業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)，有土儲(chǔ)、有大量自持商鋪、還有未出售房產(chǎn)，從持續(xù)現(xiàn)金流模型看恐怕也是以普潤(rùn)商貿(mào)旗下的工業(yè)品商場(chǎng)的商鋪?zhàn)饨鹗杖霝橹鳎鵁o(wú)形資產(chǎn)則基本可以忽略不計(jì)。

川潤(rùn)股份在回復(fù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心記者時(shí)稱，“本次收購(gòu)是為了......圍繞主業(yè)進(jìn)一步推進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，創(chuàng)新商業(yè)模式，提高工業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入，改善公司收入結(jié)構(gòu)和盈利能力。”收購(gòu)一家疑似存在關(guān)聯(lián)交易的“商業(yè)房地產(chǎn)公司”能叫作創(chuàng)新商業(yè)模式嗎?收購(gòu)普潤(rùn)商貿(mào)可以令川潤(rùn)股份圍繞主業(yè)提高工業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入嗎?

四宗未開發(fā)土地

記者發(fā)現(xiàn)，普潤(rùn)商貿(mào)正在尋求改變旗下最大宗地性質(zhì)，從批發(fā)零售性質(zhì)改為居住兼商業(yè)。普潤(rùn)商貿(mào)的評(píng)估報(bào)告將未開發(fā)土地列為存貨的主要開發(fā)成本，賬面價(jià)值達(dá)到了2.68億元，超過普潤(rùn)商貿(mào)目前總資產(chǎn)的六成，土地似乎成為普潤(rùn)商貿(mào)目前最核心的資產(chǎn)。

普潤(rùn)商貿(mào)的核心資產(chǎn)為四宗未開發(fā)土地，都位于自貢自流井區(qū)貢舒片區(qū)，總面積為435畝，其中價(jià)值最大者為0108170號(hào)地塊，普潤(rùn)商貿(mào)正在尋求將其從批發(fā)零售用地轉(zhuǎn)為居住兼容商業(yè)用地，據(jù)稱目前只差自貢規(guī)劃委員會(huì)完成改規(guī)。

記者發(fā)現(xiàn)，0108170號(hào)地塊總面積達(dá)到了332畝，是普潤(rùn)商貿(mào)目前四宗土地中最大者，換言之普潤(rùn)商貿(mào)目前剩余的435畝土地中將有大半可能成為居住兼容商業(yè)用地，而一旦自貢市規(guī)劃委同意改規(guī)，開發(fā)樓盤則可能成為接下來的大概率選擇。

上述行業(yè)分析人士認(rèn)為，從資產(chǎn)特征和狀況來看，川潤(rùn)股份似是在購(gòu)入土地和線下商場(chǎng)，和其公告所稱的創(chuàng)新商業(yè)模式和提高工業(yè)服務(wù)收入的描述有差異。

他認(rèn)為，如果普潤(rùn)商貿(mào)要成為川潤(rùn)股份發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)補(bǔ)充，那么其現(xiàn)在起碼要完成對(duì)現(xiàn)有線下商戶的初步互聯(lián)網(wǎng)化，這包括要有初步大概針對(duì)商戶的市場(chǎng)銷售SaaS系統(tǒng)、庫(kù)存平臺(tái)，區(qū)域市場(chǎng)的需求響應(yīng)系統(tǒng)、后臺(tái)中央支持系統(tǒng)等等，這是一個(gè)線下商場(chǎng)信息化的基礎(chǔ)工作，完成這些基礎(chǔ)工作企業(yè)就會(huì)產(chǎn)生軟著權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，而評(píng)估報(bào)告顯示，目前普潤(rùn)商貿(mào)的無(wú)形資產(chǎn)總額基本可以忽略不計(jì)。

普潤(rùn)商貿(mào)無(wú)形資產(chǎn)情況

這起收購(gòu)的疑問似乎還有不少，四川商投作為國(guó)有獨(dú)資公司為何在去年收購(gòu)普潤(rùn)商貿(mào)?彼時(shí)普潤(rùn)商貿(mào)的資產(chǎn)狀況與運(yùn)營(yíng)收入模式足以令其作出真正的收購(gòu)決策嗎?四川商投去年接手普潤(rùn)商貿(mào)是否與川潤(rùn)股份實(shí)控人約定過回售期限并令上市公司川潤(rùn)股份到期接盤?

更為關(guān)鍵的是，在收購(gòu)之后，四川商投又是否真正在運(yùn)營(yíng)、戰(zhàn)略、資產(chǎn)等多個(gè)層面接管已成為國(guó)資的普潤(rùn)商貿(mào)?面對(duì)諸多疑問，四川商投回復(fù)記者稱“以上市公司公告為準(zhǔn)，我們沒有義務(wù)接受采訪”，而川潤(rùn)股份對(duì)此并未正面回復(fù)。

四川商投、普潤(rùn)商貿(mào)、羅麗華家族，三者之間到底何種關(guān)系，川潤(rùn)股份作為當(dāng)事一方在其中又扮演了何種角色?

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心記者將繼續(xù)關(guān)注此事最新進(jìn)展。(記者 唐海濤)