優(yōu)質(zhì)而充裕的土儲(chǔ)是各大房企的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，也是其穿越周期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的根本所在。龍光集團(tuán)(3380.hk)，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)同時(shí)，以精準(zhǔn)的逆周期拿地能力進(jìn)一步鞏固了它的土儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為公司的強(qiáng)大“護(hù)城河”。
大灣區(qū)優(yōu)勢(shì)累進(jìn) 全國(guó)布局邁入新階段
龍光集團(tuán)近期發(fā)布中期業(yè)績(jī)顯示，截至2020年6月30日，公司土儲(chǔ)總貨值9340億元，其中有7620億元位于粵港澳大灣區(qū)，占比82%。
近年來(lái)，粵港澳大灣區(qū)政策紅利不斷釋放。繼《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》后，國(guó)家發(fā)改委于8月4日批復(fù)了《粵港澳大灣區(qū)(城際)鐵路建設(shè)規(guī)劃》，按照規(guī)劃，構(gòu)建大灣區(qū)主要城市間 1 小時(shí)交通圈，打造"軌道上的大灣區(qū)"。分析認(rèn)為，這將加速產(chǎn)業(yè)、人流、資金和各類(lèi)資源在粵港澳大灣區(qū)大都市圈匯集，持續(xù)提升區(qū)域土地價(jià)值，而龍光集團(tuán)的這些土儲(chǔ)，將成為其業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的“壓艙石”。
與其他房企在大灣區(qū)非核心城市“補(bǔ)倉(cāng)”不同，龍光集團(tuán)的布局有著良好的前瞻性。截至6月30日，龍光集團(tuán)在深圳及臨深區(qū)域的土儲(chǔ)貨值高達(dá)3899億元。著名國(guó)際投資銀行美銀美林近期在研究報(bào)告中指出，深圳特區(qū)40周年有望出臺(tái)系列利好產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著的龍光集團(tuán)將是主要受益者之一。
龍光集團(tuán)在大灣區(qū)優(yōu)勢(shì)累進(jìn)的同時(shí)，其全國(guó)化也在加速，對(duì)長(zhǎng)三角都市圈的深耕持續(xù)深入。今年7月，龍光集團(tuán)首次進(jìn)駐上海，以約23.82億元的價(jià)格競(jìng)得上海楊浦區(qū)一宅地。至此，龍光集團(tuán)在長(zhǎng)三角投資項(xiàng)目已達(dá)11個(gè)。
拿地成本低，進(jìn)一步保障長(zhǎng)期盈利能力
中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，龍光集團(tuán)土地儲(chǔ)備不僅量大質(zhì)優(yōu)，開(kāi)發(fā)周期也頗為合理。數(shù)據(jù)顯示，龍光集團(tuán)近期可開(kāi)發(fā)的土儲(chǔ)貨值4791億元，占總貨值比例51%，足以滿足未來(lái)3年權(quán)益合約銷(xiāo)售增長(zhǎng)需求。
更值得關(guān)注的是，龍光土儲(chǔ)成本較低，平均每平方米僅為4610元，地貨比為31.6%低于同業(yè)，這不僅顯示公司經(jīng)營(yíng)能力和土儲(chǔ)質(zhì)量持續(xù)提升，也進(jìn)一步保障了公司的長(zhǎng)期盈利能力。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，龍光集團(tuán)的土儲(chǔ)之所以呈現(xiàn)出“低成本、高價(jià)值”的特點(diǎn)，與其多渠道的拿地方式密不可分。2020年上半年，龍光集團(tuán)通過(guò)招拍掛獲取了17個(gè)項(xiàng)目，總建筑面積約295.59萬(wàn)平方米。
與此同時(shí)，龍團(tuán)集團(tuán)還在收并購(gòu)、城市更新領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。截至2020年6月30日，龍光共計(jì)在11個(gè)城市拓展了87個(gè)城市更新項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)化土儲(chǔ)貨值4549億元，其中94%位于大灣區(qū)。這些城市更新項(xiàng)目布局好，質(zhì)量?jī)?yōu)，價(jià)值高，孵化快，盈利可見(jiàn)性清晰，未來(lái)3年每年可貢獻(xiàn)約20%的核心利潤(rùn)。
發(fā)展?jié)摿Λ@機(jī)構(gòu)認(rèn)可，規(guī)模及凈利再上新臺(tái)階
由于擁有充沛且優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)，龍光集團(tuán)的發(fā)展?jié)摿Λ@得了多家機(jī)構(gòu)認(rèn)可。
匯豐銀行在研報(bào)中指出，基于深圳區(qū)域長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及持續(xù)人口流入，預(yù)計(jì)龍光集團(tuán)的土儲(chǔ)具有顯著的價(jià)值及升值空間;瑞銀則認(rèn)為，目前公司股價(jià)估值尚未完全反映集團(tuán)城市更新項(xiàng)目資產(chǎn)價(jià)值及集團(tuán)的長(zhǎng)期盈利能力，價(jià)值低估。
平安證券近期的研報(bào)則首次覆蓋龍光集團(tuán)，并給予其“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，原因是該集團(tuán)深耕粵港澳大灣區(qū)并推動(dòng)全國(guó)化布局，充足優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備、豐富的城市更新經(jīng)驗(yàn)等持續(xù)為規(guī)模增長(zhǎng)保駕護(hù)航，精準(zhǔn)拿地眼光、多元化拿地手段有望保障項(xiàng)目盈利能力。
當(dāng)然，龐大且低成本的優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，也支撐了龍光集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。2020年上半年，龍光集團(tuán)實(shí)現(xiàn)權(quán)益合約銷(xiāo)售額463.5億元，同比增長(zhǎng)12.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)61.6億，同比增長(zhǎng)20.1%;而衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)高達(dá)35.4%，連續(xù)八年平均ROE超過(guò)30%，在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。(記者 劉小菲)
