強監(jiān)管之下，可轉債回歸理性。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，本周累計有165只可轉債呈下跌態(tài)勢，占305只可交易可轉債的53%。此前10月30日，深交所發(fā)布《關于完善可轉換公司債券盤中臨時停牌制度的通知》向可轉債的爆炒行為亮劍。

“有人凈賺幾十萬，有人賠了一套房”。今年以來，可轉債成為A股熱點之一，而10月遭遇的爆炒則將可轉債推上風口浪尖。在資深投行人士王驥躍眼中，瘋狂炒作之下，可轉債市場吸引更多投資者關注，同時監(jiān)管層重拳出擊規(guī)范市場，長期來看，對可轉債市場有益。

總量小、T+0交易制度以及沒有漲跌幅限制是可轉債被資金選擇的主要原因。螞蟻集團2300億元吸金計劃被按下暫停鍵，美國大選塵埃落定后，下一步資金準備去往何方?私募人士杜坤維認為，中低價科技股、新能源股、芯片半導體股以及5G概念股或將存在變數(shù)。

165只可轉債下跌

市場人士認為，監(jiān)管新規(guī)下，可轉債將重回理性投資，核心仍跟隨A股走勢。本周前4個交易日累計有165只可轉債呈下跌態(tài)勢，占比53%。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，本周有24只可轉債累計跌幅超10%，其中萬里轉債跌幅居首為-40.73%;藍盾轉債居次，跌幅為31.98%。跌幅超過20%的還有寶萊轉債(-24.63%)、通光轉債(-23.53%)、銀河轉債(-20.31%)。

強監(jiān)管遏制炒作之風，本周累計漲幅超過10%的可轉債僅有兩只，分別為先導轉債漲12.58%、文燦轉債漲12.44%。累計漲幅超過5%的可轉債也只有7只。

此前因轉股溢價率超過150%而被深交所點名的四只可轉債。其中，橫河轉債本周累計下跌14%;亞藥轉債下跌2.06%;正元轉債下跌14.68%;智能轉債下跌12.82%。

如是資本董事總經(jīng)理、如是金融研究院副院長張奧平在接受《華夏時報》記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板炒作后，資金缺乏明確的投資主線，沒有漲跌幅限制并且實行T+0交易的可轉債的炒作價值開始凸顯。

張奧平認為，同時由于可轉債相關指標復雜，又具有期權特性，對于普通投資者來說難以判斷其真實價值，許多資金看到了利用這種能力和信息的不對稱，在可轉債交易中收割散戶的機會。

深交所修改臨停制度

證監(jiān)會10月23日發(fā)布《可轉換公司債券管理辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見，以便進一步完善可轉換公司債券各項制度，防范交易風險，保護投資者合法權益。

張奧平對《華夏時報》記者表示，此次征求意見稿對發(fā)行人的信披義務做出了規(guī)定。如果可轉債的信披能做到充分明了，自然可以大大降低投資者解讀信息的難度，提升可轉債市場的有效性，遏制炒作。充分簡潔的信息只是人們做出理性決策的必要條件，而不是充分條件。只要人們?yōu)榱速嵖戾X而追漲殺跌的人性不變，可轉債市場的炒作潮就會存在。

10月30日，深交所發(fā)布《關于完善可轉換公司債券盤中臨時停牌制度的通知》，對可轉債盤中臨時停牌制度進行優(yōu)化，將盤中成交價較前收盤價首次上漲或下跌達到或超過30%時的停牌時間由原來的臨時停牌30分鐘，改為臨時停牌至14:57。

財經(jīng)評論員皮海洲對《華夏時報》記者表示，可轉債盤中漲幅達到30%時臨時停牌到14:57的舉措是有利于抑制可轉債的爆炒的。深交所對可轉債盤中臨時停牌措施的修改，對于抑制可轉債市場的投機炒作之風是有積極作用的。

深交所此次修改可轉債盤中臨時停牌制度后，意味著與滬市基本保持一致。皮海洲認為，交易制度與規(guī)則上保持統(tǒng)一將更加惠及投資者。而從滬市的可轉債交易來看，顯然比深市的可轉債炒作要理性許多。

但皮海洲認為，完善可轉債的盤中臨時停牌制度也可以在一定程度上抑制可轉債的投機炒作，但明顯也存在一定的弊端。比如，第一次臨時停牌基本上是形同虛設，并不能真正起到提示風險，或讓投資者“冷靜”的效果。除此之外，漲跌幅達到30%后停牌至14:57恢復交易后，尾盤交易的風險明顯被放大。

皮海洲建議，為方便投資者且利于市場之間公平，可用漲跌幅限制(即漲跌停板制度)來取代盤中的臨時停牌制度。在漲跌幅的設置上可以選擇20%的漲跌幅，與A股市場的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保持一致。

資金去往何方?

總量小、T+0交易制度以及沒有漲跌幅限制是可轉債被資金選擇的主要原因。強監(jiān)管后下一步資金準備去往何方?

杜坤維在接受《華夏時報》記者采訪時表示，以活躍著稱的短線資金不會進入大盤股，目前而言，中低價科技股、新能源部分個股走勢較強，也許是此前炒作可轉債的活躍資金回流的結果。

值得注意的是，11月5日，新能源汽車龍頭比亞迪(002594.SZ)股價再創(chuàng)新高，漲停收于184.83元/股，今年累計漲幅達280%，總市值突破5000億元，為5042億元。而其H股也大漲13.24%，市值突破5000億港元，為5252億港元，今年累漲超390%。

比亞迪創(chuàng)新高，新能源概念股得到拉升。截至11月5日收盤，329只新能源股上漲，4只股票漲幅20%，除此之外，相關主題基金表現(xiàn)搶眼，并持續(xù)受到資金追捧。

此前11月3日，國新辦舉行吹風會，多部門介紹《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012—2020年)》，對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈做出了規(guī)劃。

杜坤維認為，除直接利好新能源汽車股外，《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012—2020年)》對于新能源關鍵配件像汽車電子、充電樁、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈等存在利好。

除此之外，美股大選塵埃落定后，杜坤維認為，中美貿(mào)易或趨于緩和，5G概念也會吸引一些資金炒作，芯片半導體走勢存在變數(shù)。(記者 賈謹嫣 陳鋒)