今年4月1日，證監(jiān)會下發(fā)通知取消證券公司外資股比限制，這意味著我國資本市場的開放性和包容性進一步增強，政策的調(diào)整或?qū)⒆寚鴥?nèi)券商直面“華爾街之狼”的兇猛凌厲，加大了對國內(nèi)現(xiàn)有券商和投行的挑戰(zhàn)。
或許是為了能夠更從容的面對接下來殘酷的市場競爭，中金公司僅用了四個月時間就完成了A股IPO申請到過會，據(jù)證監(jiān)會官微9月25日消息，中金公司首發(fā)申請獲得批準(zhǔn)。
作為資本密集型行業(yè)，雄厚的資本實力是企業(yè)加強競爭力的關(guān)鍵，中金此次回A從客觀上說或許會對整個券商行業(yè)產(chǎn)生影響，同時也意味著“躺贏”的時代已經(jīng)過去。作為昔日的“投行王者”，中金能否借助回A實現(xiàn)王者歸來呢?
擬發(fā)行4.5億股，股東陣容豪華配置
成立于1995年的中金公司本身就含著金湯匙出身，是我國第一家中外合資投資銀行，除了在國內(nèi)擁有超過200個營業(yè)網(wǎng)點外，于新加坡、紐約、倫敦等國際金融中心設(shè)有機構(gòu)，具備境外運營服務(wù)資質(zhì)能力。
事實上，中金公司在5月份就已經(jīng)完成了全部上市輔導(dǎo)工作，到9月18日首發(fā)通過僅僅四個月的時間，同時中金也成為了第14家A+H上市券商，也將會進一步提高其業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營能力。
從招股書中顯示，中金擬發(fā)行股數(shù)為4.5億股，不超過此次發(fā)行上市后總股本的9.50%。7月份曾有媒體報道中金計劃修改A股發(fā)行方案，發(fā)行股數(shù)占比將提高至24.77%。
發(fā)行股數(shù)提高意味著中金公司對資金需求的旺盛，原本計劃的募集規(guī)模已經(jīng)無法滿足企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的情況。但從中金最新的招股書中可以看到，股數(shù)配置仍為4.5億股，其中不乏市場因素的影響。
市場行情不穩(wěn)定的情況下多發(fā)并不利于資金的募集，想要達到理想的溢價目標(biāo)比較困難，同時對于股東股權(quán)比例的稀釋有著重要影響。
除了本身在市場的能力外，此次中金成功回A也離不開背后的豪華資本配置。招股書披露，中央?yún)R金為中金公司實控股股東，持有股數(shù)占公司總股本的44.32%，前者為國務(wù)院授權(quán)成立的國有獨資企業(yè)。
同時，在天眼查中顯示，海爾集團金融控股占比9.122%，Des Voeux占比10.655%，Tencent Mobility占比11.359%。其中，Des Voeux為阿里全資子公司，Tencent Mobility為騰訊控股公司。
互聯(lián)網(wǎng)兩大巨頭對中金公司的加持在補足自己券商短板的同時也起到品牌背書的作用，在強敵環(huán)伺的市場中構(gòu)建自己的護城河。但即便光環(huán)籠罩，但卻因卷入瑞幸財務(wù)造假案讓其研究能力備受質(zhì)疑。
力挺瑞幸被打臉，曾多次遭處罰
在長達777頁的招股書中，中金公司僅對瑞幸咖啡事件做了簡單說明，其意思大概為將會密切注意進展，并且積極評估該事件可能會對企業(yè)產(chǎn)生的影響。
兩三百字的說明與此前監(jiān)管問詢函中要求解釋清楚的在瑞幸事件中承擔(dān)賠償責(zé)任的可能性等問題并未作出解釋，未免有些避重就輕的感覺。
除了瑞幸，中金與陸正耀任職的神州優(yōu)車也存在著或多或少的聯(lián)系。此前神州優(yōu)車關(guān)于重大資產(chǎn)重組管理方面報告，可以看到中金公司作為獨立財務(wù)顧問出現(xiàn)在列。
同時神州優(yōu)車掛牌新三板的推薦券商也為中金公司，可以直接看到的一點是，中金與神州優(yōu)車存在著捆綁關(guān)系。此次瑞幸爆雷，作為曾經(jīng)同坐一條船的相關(guān)利益者自然免不了被口誅筆伐。
在投行界，嚴(yán)謹(jǐn)、專業(yè)、細(xì)致就代表著口碑，而中金涉及的瑞幸事件只不過是其遭遇信任危機冰山一角，在此之前，中金就曾多次遭到過處罰警示。
2019年7月，中金在保薦交控科技IPO的過程中未經(jīng)上交所同意擅自改動注冊申請文件被出具警示函;暴風(fēng)影音的隕落也將中金卷入其中，后者曾擔(dān)任過暴風(fēng)的保薦機構(gòu)……
頻繁的操作失誤也讓中金跌下了神壇，早已沒有了此前的所向披靡，偏科的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)讓中金在“優(yōu)等生”的列表中岌岌可危。
失去“貴族光環(huán)”后該何去何從
中金公司最初的兩大股東是中國建設(shè)銀行和摩根士丹利，依靠著天然的優(yōu)勢與人才資源的挖掘拿到了眾多大型國企的項目，專注于“高端化”的戰(zhàn)略思想讓中金意外的錯過了中小企業(yè)的發(fā)展。
隨著完成上市工作的央企越來越少，中金被迫面臨轉(zhuǎn)型，錯誤的判斷能力讓其他“后浪”券商順利實現(xiàn)“彎道超車”。
公開資料顯示，2009年下半年，創(chuàng)業(yè)板正式開板，當(dāng)年和2010年，中金的承銷、保薦及并購重組等財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的凈收入均超過20億元，在券商行業(yè)中依然處于第一名的位置。
然而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板正式活躍后，2011年，中金的投行業(yè)務(wù)收入迅速滑落至第5，此后，中金再也未能問鼎投行業(yè)務(wù)。而平安證券、國信證券等一眾在當(dāng)年原本名不見經(jīng)傳的券商，卻借助創(chuàng)業(yè)板開板的時機異軍突擊，重塑券商排位格局。
原本的“中國第一投行”到2011年凈利潤榜單中已跌落至71名。意識到了“求變”的重要性，2015年中金赴港上市，2017年中金公司收購中投證券并于同年收購紐約金瑞基金50.1%的股權(quán)尋找突破口。
為了彌補此前痛失創(chuàng)業(yè)板的良機，以前期的資源積累為墊腳石中金奮起直追，終于在科創(chuàng)板1周年之際14家保薦上市企業(yè)、13.48億保薦收入、4094.48億元項目總市值包攬第一。
但對于中金來說，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束。隨著中金A股的上市，券商市場馬太效應(yīng)愈加明顯，“三中一華”搶占近4成科創(chuàng)板項目，為應(yīng)對國外投行的挑戰(zhàn)，行業(yè)集中度或許會進一步提高。內(nèi)憂外患之際，中金公司將要如何破局也會成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。對此《每日財報》也將持續(xù)關(guān)注。(鮑妍妍)
