Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月10日，被視為“聰明錢”代表的北向資金已連續(xù)12周呈現(xiàn)凈買入態(tài)勢(shì)。特別是在6月首周凈買入240.51億元，周凈買入額創(chuàng)近7周新高。二季度內(nèi)北向資金累計(jì)凈流入已超千億元。從流入板塊看，科技和消費(fèi)龍頭仍備受青睞，不少核心資產(chǎn)股更是再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，盡管股指仍在3000點(diǎn)下方徘徊，但部分績(jī)優(yōu)基金凈值已經(jīng)創(chuàng)歷史新高。其中嘉實(shí)基金成長(zhǎng)投資策略組投資總監(jiān)歸凱管理的多只產(chǎn)品創(chuàng)出了成立以來(lái)的累計(jì)單位凈值新高。

一季報(bào)顯示，在2020年一季度，歸凱微調(diào)了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，增持了以內(nèi)需為主的計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥健康，食品飲料，減持了保險(xiǎn)和部分可能受到海外需求負(fù)面影響的制造業(yè)公司。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，據(jù)嘉實(shí)基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月10日，歸凱管理的嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)、嘉實(shí)泰和、嘉實(shí)增長(zhǎng)、嘉實(shí)瑞和四只產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)單位凈值齊創(chuàng)新高。

放遠(yuǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)，根據(jù)晨星截至今年一季末的評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，嘉實(shí)泰和與嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)同時(shí)榮獲晨星三年期、五年期雙五星評(píng)級(jí)，市場(chǎng)上僅有10%的優(yōu)秀產(chǎn)品能夠拿下同期五星評(píng)級(jí)，能獲得雙五星的產(chǎn)品就更少了。在今年出爐的金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，嘉實(shí)泰和以及嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)分別斬獲“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?rdquo;和“五年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”。

對(duì)于為何北向資金加倉(cāng)A股核心資產(chǎn)，歸凱分析認(rèn)為：“流動(dòng)性+資產(chǎn)荒+風(fēng)險(xiǎn)偏好改善是年初以來(lái)的主邏輯。疫情全球爆發(fā)進(jìn)一步強(qiáng)化了流動(dòng)性寬松的預(yù)期。”在全球性優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”的大背景下，國(guó)內(nèi)打破剛兌和房地產(chǎn)大周期見頂，股票資產(chǎn)在大類資產(chǎn)中的吸引力增強(qiáng)，A股整體估值不貴，但結(jié)構(gòu)分化較大，轉(zhuǎn)型期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)。

此前歸凱就曾指出，一方面仍看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)，因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、法律、環(huán)保環(huán)境的日益規(guī)范，這類公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)更加顯著，仍將是機(jī)構(gòu)投資者的配置重點(diǎn);另一方面要關(guān)注科技、健康、先進(jìn)制造領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，特別是5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將助推新一輪科技周期啟動(dòng)，這些領(lǐng)域?qū)⑹俏磥?lái)“新核心資產(chǎn)”誕生的搖籃。

在歸凱看來(lái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境正倒逼中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速?gòu)膫鹘y(tǒng)主要靠基建地產(chǎn)、出口驅(qū)動(dòng)向內(nèi)需消費(fèi)和科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，中長(zhǎng)期看好科技、大消費(fèi)、大健康、先進(jìn)制造等四大領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。

具體看來(lái)，除宏觀流動(dòng)性寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善外，科技行業(yè)景氣改善，5G代表的新一輪創(chuàng)新周期展開是重要因素。大型科技股存在估值系統(tǒng)性提升的可能：比如面板競(jìng)爭(zhēng)格局改善、LED化合物半導(dǎo)體公司從幾百億市場(chǎng)向10倍市場(chǎng)發(fā)展，比如電信設(shè)備商估值仍有提升空間。軟件領(lǐng)域：AI在垂直行業(yè)的應(yīng)用，特別是這次疫情會(huì)使行業(yè)信息化、智能化進(jìn)一步提升，新的商業(yè)模式開始出現(xiàn)。其次，消費(fèi)、醫(yī)藥板塊年初以來(lái)調(diào)整不少，估值吸引力上升，中期布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。而順周期板塊，如金融地產(chǎn)、傳統(tǒng)周期股等仍有壓力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中樞或仍在探底階段。