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“固收+”策略引關(guān)注 部分基金公司加大產(chǎn)品布局

來(lái)源:中國(guó)基金報(bào)    發(fā)布時(shí)間:2020-05-11 11:17:12

隨著市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行,3月以來(lái),“固收+”策略持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注,部分基金公司加大“固收+”產(chǎn)品的布局。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月8日,3月以來(lái),全市場(chǎng)共成立26只運(yùn)用“固收+”策略的穩(wěn)健型基金,涉及二級(jí)債基、偏債混合基金、養(yǎng)老FOF等。目前正在發(fā)行中及募集結(jié)束還未成立的“固收+”基金有興銀豐運(yùn)穩(wěn)益回報(bào)、泰達(dá)宏利泰和穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF、民生加銀聚利6個(gè)月持有期混合基金、中郵優(yōu)享一年定開、博時(shí)恒裕持有期混合基金。此外,招商瑞信穩(wěn)健配置將于5月11日起開始募集。

從產(chǎn)品發(fā)行資料可知,“固收+”策略是以債券等固收資產(chǎn)為底倉(cāng),通過(guò)多元策略增厚收益,投資股票等權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位在10%至40%不等,較低的股票倉(cāng)位賦予了基金中低風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)格穩(wěn)健的產(chǎn)品屬性,覆蓋偏債混合基金、一二級(jí)債基、FOF等多個(gè)細(xì)分基金類型。

具體來(lái)看,泰達(dá)宏利泰和穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF投資于基金的比例不低于基金資產(chǎn)的80%,其中,投資于權(quán)益類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例為20%。民生加銀聚利6個(gè)月持有期混合基金、博時(shí)恒裕6個(gè)月持有期混合型基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超30%。中郵優(yōu)享一年定開投資于股票資產(chǎn)的比例占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)35%。興銀豐運(yùn)穩(wěn)益回報(bào)混合型基金、招商瑞信穩(wěn)健配置股票倉(cāng)位也不超過(guò)40%。

值得一提的是,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至一季度末,305只二級(jí)債基規(guī)模合計(jì)3830億元,較去年底增加近1200億元,增幅為43.5%。對(duì)于固收+類產(chǎn)品今年以來(lái)持續(xù)火爆原因,平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志認(rèn)為,主要是股市波動(dòng)大,賺錢效應(yīng)不明顯;貨幣基金收益持續(xù)下滑,穩(wěn)健投資者需要替代產(chǎn)品。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心楊晗則分析,“固收+”市場(chǎng)火爆,一是銀行理財(cái)?shù)男枨筠D(zhuǎn)向,二是因?yàn)橐咔橄聶?quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“固收+”也有被“蹭熱點(diǎn)”嫌疑。賈志認(rèn)為,固收投資者在獲取穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上,希望再獲得一點(diǎn)超額收益,有需求就會(huì)有市場(chǎng),基金公司發(fā)力此類產(chǎn)品完全是為了滿足市場(chǎng)需求。

華南某大型公募的市場(chǎng)人士表示,不排除近期一些新產(chǎn)品在“蹭熱點(diǎn)”營(yíng)銷。但要注意,“固收+”是一個(gè)小眾類別,值得注意的是,近期二級(jí)債基發(fā)行量并不大,也沒(méi)有增多。而“固收+”策略的新品也沒(méi)有產(chǎn)生爆款。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,運(yùn)用固收+策略的混合型基金業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中并不突出,也不便于普通個(gè)人投資者篩選,呼吁對(duì)固收+類基金增加一個(gè)單獨(dú)的分類。楊晗表示,目前市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的“固收+”分類,只能算一個(gè)概念,沒(méi)有必要專門區(qū)別單獨(dú)分類。

賈志表示,識(shí)別此類產(chǎn)品,還是要看固收投資比例,其次看增強(qiáng)收益的能力,風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。主要看增強(qiáng)策略的有效性,如果做不好,就會(huì)增加波動(dòng),脫離固收的預(yù)期。

實(shí)際上,這類產(chǎn)品怎么分類和評(píng)價(jià),給業(yè)內(nèi)出了道難題,上述華南大型公募的市場(chǎng)人士認(rèn)為,“固收+”基金的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比從10%至40%不等,市場(chǎng)主流是20%、30%的權(quán)益占比。如果細(xì)分的話,基金里的固收+產(chǎn)品是跨一級(jí)分類的大分類。既有二級(jí)債基,又有FOF和養(yǎng)老FOF,如果是混合基金的話,又有如何穿透的問(wèn)題,基金評(píng)價(jià)確實(shí)有點(diǎn)難。(記者 劉芬)

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