伴隨成交放量，昨日滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙收復(fù)重要整數(shù)點(diǎn)位，個(gè)股亦是一片長(zhǎng)紅，兩市上漲股票數(shù)量超過(guò)3000只。然而資金流向卻輕易地揭示主力資金的偏好———昨日，創(chuàng)業(yè)板凈流入金額達(dá)到16.91億元，罕見(jiàn)地超越同期滬深主板凈流入規(guī)模，而滬深300板塊則遭遇資金凈流出。綜合來(lái)看，盡管言及風(fēng)格轉(zhuǎn)化為時(shí)尚早，但持續(xù)超跌以及表現(xiàn)落后主板后，看好創(chuàng)業(yè)板的資金開(kāi)始增多，這顯然增添了真成長(zhǎng)回暖的確定性。

重“小”輕“大”

近期資金面短博跡象較為明顯。昨日，隨著兩市全面上漲，主力資金表現(xiàn)再度由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。金融終端顯示，截至昨日收盤，滬深主板凈流入金額為15.22億元，前一日則為凈流出57.40億元。

滬綜指昨日表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。早盤高開(kāi)后一度下行翻綠，但很快重新企穩(wěn)并展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)上攻，最終以接近全天最高點(diǎn)位的3329.57點(diǎn)報(bào)收，同時(shí)成交也出現(xiàn)放量，達(dá)到2133.33億元，為近六個(gè)交易日來(lái)首度重返2000億元大關(guān)。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)要更勝一籌，昨日創(chuàng)業(yè)板幾乎是一氣呵成完成對(duì)1700點(diǎn)整數(shù)位的收復(fù)，收盤報(bào)1729.15點(diǎn)，全天漲幅高達(dá)3.61%，同期滬綜指漲幅則為1.23%。盡管如此，昨日市場(chǎng)仍呈現(xiàn)典型的普漲特征。個(gè)股方面，兩市實(shí)現(xiàn)上漲的股票數(shù)量達(dá)到3091只，漲幅超過(guò)5%的有310只。

不過(guò)從資金變動(dòng)來(lái)看，主力投資者對(duì)主板和創(chuàng)業(yè)板股票的態(tài)度明顯存在更大的“溫差”。根據(jù)數(shù)據(jù)，昨日凈流入創(chuàng)業(yè)板的主力規(guī)模達(dá)到16.91億元，已然超越主板凈流入水平。這意味著如果刨去創(chuàng)業(yè)板，則包括一二線藍(lán)籌在內(nèi)的其他股票累計(jì)將出現(xiàn)凈流出。更值得注意的是，昨日中小板也獲得12.24億元凈流入。那么，全部非中小創(chuàng)股票的凈流出金額接近14億元。

滬深300板塊的資金表現(xiàn)很好地反映了這一點(diǎn)。截至昨日收盤，從滬深300板塊凈流出的資金有21.96億元，而當(dāng)天滬深300指數(shù)報(bào)4118.42點(diǎn)，漲幅為1.16%。結(jié)合近期資金面表現(xiàn)綜合判斷，市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然傳統(tǒng)行業(yè)基本面普遍較為優(yōu)良，畢竟2017年以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷一輪持續(xù)性較長(zhǎng)的藍(lán)籌白馬行情，今年2月以來(lái)雖然有所回調(diào)，板塊估值修復(fù)仍部分完成，短期面對(duì)利率上行預(yù)期、獲利盤兌現(xiàn)、技術(shù)阻力位的層層施壓，資金更意在博取交易性機(jī)會(huì)，“逗留”風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。相反，前期調(diào)整中創(chuàng)業(yè)板明顯超跌，機(jī)構(gòu)資金涉足較少，“真成長(zhǎng)”顯山露水，積極因素增多增添了資金參與創(chuàng)業(yè)板的熱情。由此，與尾盤階段主力凈流出不同，昨日創(chuàng)業(yè)板在此時(shí)段仍獲得資金凈流入。

創(chuàng)藍(lán)籌值得關(guān)注

行業(yè)方面看，昨日申萬(wàn)一級(jí)指數(shù)中僅有房地產(chǎn)下跌0.39%，其余27個(gè)指數(shù)全部上漲。其中電子、通信、計(jì)算機(jī)板塊漲幅最高，分別為4.64%、3.52%、3.06%。而這三大板塊也不負(fù)眾望，成為昨日?qǐng)鰞?nèi)最為“吸金”的領(lǐng)域，具體凈流入規(guī)模分別達(dá)到35.47億元、8.37億元和7.67億元。此外，房地產(chǎn)，銀行、食品飲料板塊則分別凈流出23.33億元、15.80億元和9.46億元，是同期凈流出規(guī)模最大的三個(gè)板塊。整體而言，昨日獲得資金凈流入的板塊有17個(gè)，凈流出的板塊則有11個(gè)。

這令昨日普漲顯露出較為明顯的短博特征，而這正好與最近這一階段的資金表現(xiàn)如出一轍。由此分析人士認(rèn)為，支配當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在邏輯并未因昨日普漲而改變，資金面、技術(shù)面，以及包括消息因素在內(nèi)的情緒面仍是考驗(yàn)行情成色的“試金石”。建議投資者輕指數(shù)、重質(zhì)地，沿“低估+業(yè)績(jī)”兩條主線布局中期行情;短線則注意規(guī)避區(qū)間漲幅較大的品種，防范派發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)藍(lán)籌是前期市場(chǎng)集中做多大藍(lán)籌時(shí)被忽視的品種，當(dāng)前受到主力關(guān)注，或有望衍生出豐富的財(cái)富效應(yīng)，走出填坑行情。對(duì)于其中“吸金”持續(xù)性較好，成交開(kāi)始溫和放大的標(biāo)的，一旦出現(xiàn)上漲后的小幅回調(diào)，可以考慮適當(dāng)增加配置。

風(fēng)格偏向均衡

拉長(zhǎng)時(shí)間段來(lái)看，一方面，經(jīng)過(guò)了一年多的估值壓縮，小市值公司的估值泡沫已經(jīng)獲得了很大程度的緩解。大小盤相對(duì)估值水平已經(jīng)回落到過(guò)去十年的最低位。從個(gè)股角度來(lái)看，當(dāng)前各個(gè)板塊已經(jīng)出現(xiàn)一批估值較低的中小市值公司。另一方面，截至昨日收盤，目前兩市共計(jì)有141只股票總市值低于20億元。新股發(fā)行速度在最近幾個(gè)月有明顯下降，這些小市值公司由此具備了市值底。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這或意味著接下來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格更加均衡化。

總體上看，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，前期市場(chǎng)回調(diào)是對(duì)此前預(yù)期過(guò)分演繹及激進(jìn)交易過(guò)度透支的結(jié)果，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)等核心邏輯并未改變。在此背景下，市場(chǎng)將持續(xù)以分子端(業(yè)績(jī))為中樞、以分母端(金融去杠桿及流動(dòng)性)為波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)邊際改善的龍頭企業(yè)在分子、分母端的超預(yù)期可能仍大于業(yè)績(jī)較差的企業(yè)，配置上仍然要堅(jiān)守價(jià)值。

在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，對(duì)于成長(zhǎng)股，目前仍需等待兩契機(jī)。一是自下而上跌出絕對(duì)性價(jià)比;二是金融周期出清之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好系統(tǒng)性回升，成長(zhǎng)板塊盈利周期觸底回升。這兩大契機(jī)具備其一即可。