保證金制度是什么?
保證金制度(Margin System)，也稱(chēng)押金制度，指清算所規(guī)定的達(dá)成期貨交易的買(mǎi)方或賣(mài)方，應(yīng)交納履約保證金的制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)格的一定比例(通常為5%～10%)繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格確定是否追加資金，這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。
保證金有哪些類(lèi)別?
保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金的最低余額由交易所決定。交易保證金是指會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，交易所按持倉(cāng)合約價(jià)值的一定比例向雙方收取交易保證金。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，交易所可根據(jù)期貨市場(chǎng)的具體情況調(diào)整交易保證金水平。
我國(guó)《期貨交易所管理辦法》第三十三條規(guī)定：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為50萬(wàn)元。會(huì)員必須在下一個(gè)交易日開(kāi)市前補(bǔ)足至結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。未補(bǔ)足的，若結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于零而低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，禁止開(kāi)新倉(cāng);若結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，則交易所將按有關(guān)規(guī)定對(duì)該會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)。
根據(jù)第三十五條規(guī)定：交易所按買(mǎi)入和賣(mài)出的持倉(cāng)分別收取交易保證金。經(jīng)交易所同意，會(huì)員可用權(quán)利憑證質(zhì)押交易保證金。
保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的，因此保證金又可分為會(huì)員保證金和客戶(hù)保證金。會(huì)員保證金是期貨交易所向會(huì)員收取的，收取標(biāo)準(zhǔn)由期貨結(jié)算所規(guī)定，屬于會(huì)員所有，用于會(huì)員的交易結(jié)算，嚴(yán)禁將保證金挪作他用?？蛻?hù)保證金是期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶(hù)收取的，收取比例由期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，但要高于期貨結(jié)算所對(duì)會(huì)員收取保證金的水平，屬于客戶(hù)所有，用于客戶(hù)繳存保證金并進(jìn)行交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。
在我國(guó)保證金應(yīng)當(dāng)以貨幣資金繳納，以上市流通國(guó)庫(kù)券、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單折抵期貨保證金，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)規(guī)定，不得使用銀行保函、銀行存單、國(guó)庫(kù)券代保管憑證等折抵期貨保證金。
清算所要求每一位會(huì)員都必須在清算所開(kāi)立一個(gè)保證金帳戶(hù)，對(duì)每筆交易，會(huì)員都要按規(guī)定交納一定數(shù)額的保證金。為防止出現(xiàn)違規(guī)，非會(huì)員也要向清算所交納一定的保證金。
在期貨交易中，交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金(未被占用的資金)和交易保證金(已被占用的資金)。保證金制度既體現(xiàn)了期貨交易特有的杠桿效應(yīng)，同時(shí)也成為交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段。
在《中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則》(征求意見(jiàn)稿)中，中金所將采用分級(jí)結(jié)算制度，即中金所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員和投資者進(jìn)行結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者進(jìn)行結(jié)算。結(jié)算會(huì)員向非結(jié)算會(huì)員和投資者收取的交易保證金不得低于中金所向結(jié)算會(huì)員收取的交易保證金，非結(jié)算會(huì)員向投資者收取的交易保證金不得低于結(jié)算會(huì)員向非結(jié)算會(huì)員收取的交易保證金。結(jié)算會(huì)員的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能通過(guò)其專(zhuān)用自營(yíng)結(jié)算賬戶(hù)進(jìn)行，其保證金必須與其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。
在期權(quán)交易中，常見(jiàn)的保證金制度包括：傳統(tǒng)制度、Delta制度、SPAN制度。
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