港股或再成中概股新的“登陸”地。近期有消息稱，國內(nèi)出行龍頭企業(yè)之一一嗨租車擬赴港IPO，最快可能在今年底上市，且估值可能攀升至50億美元，
形成對比的細節(jié)是，一嗨租車曾于2014年在美國上市，是首家在美上市的中國租車企業(yè)，后于2019年私有化退市，彼時對應(yīng)市值為9.38億美元，不足上述新估值的五分之一。
同樣不可否認的是，中國租車自駕市場在新消費、新客群、新市場和新競爭等多重因素作用下，已形成了新的發(fā)展場域和格局，一嗨租車等龍頭企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)、未來護城河寬度都有變化，其估值的關(guān)鍵維度生變。
加之港股改革，中概股回歸潮勢延續(xù)，本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“本土化”估值也有了更多想象空間。
一嗨租車再回資本市場，將會是一個再次觀察頭部企業(yè)的資本與市場“新戰(zhàn)”的窗口。
港股或迎新，一嗨租車擬再IPO
對于擬50億美元估值登陸港股資本市場，一嗨租車官方目前暫未有具體置評。而當前市場有兩個關(guān)注重點：為何是港股，為何是50億美元?
三個主要維度或可以提供相應(yīng)回答，包括一嗨租車最新發(fā)展情況，租車自駕市場的大環(huán)境變化，以及中概股在港股估值大幅提升的可能性，這三個維度構(gòu)成了重估一嗨租車估值的基本面。
公開信息顯示，創(chuàng)立于2006年1月的一嗨租車是出行市場的“老玩家”，主要為個人和企業(yè)用戶提供綜合汽車出行服務(wù)，客戶包括政府部門、事業(yè)單位、世界500強企業(yè)、央企、國企與民企等，亦是都市白領(lǐng)、商務(wù)人士出行的主要選擇。
憑借長年穩(wěn)健、高速發(fā)展，一嗨租車現(xiàn)擁有200多種車型，7000多個網(wǎng)點分布在國內(nèi)450多個城市。參考公開信息，其目前在直營城市和直營網(wǎng)點數(shù)量、車型數(shù)量、渠道訂單及流量等多個數(shù)據(jù)，均領(lǐng)先于行業(yè)其他主要品牌，實現(xiàn)了較高水準的出租率、周轉(zhuǎn)率。
同時，受益于消費升級和交通設(shè)施改善，國內(nèi)自駕游需求持續(xù)高企，而受制于城市限行政策，租車自駕需求也在走高，疊加有本無車人群體量進一步擴增等因素，國內(nèi)租車自駕市場的擴容態(tài)勢已較明顯，這對一嗨租車等具備優(yōu)勢的企業(yè)來說，意味著可滲透基本市場的機會在增加。也就是說，一嗨租車具備了再回資本市場，且獲得更高估值的多重可能性，同時，作為偏重投資的行業(yè)，其也需要獲取更多資金支持，來抓住有利的規(guī)模擴張機會。
若一嗨租車最終選擇港股，應(yīng)該也是一個深思熟慮的選擇。
受中美經(jīng)濟競爭、貿(mào)易環(huán)境，以及部分中概股企業(yè)的表現(xiàn)，當前美股的不確定性增加，上市風(fēng)險相對抬升，更多中概股回歸趨勢大概率會延續(xù)，而港股成為它們的優(yōu)選之一，有幾個因素：一、港交所為吸引更多優(yōu)質(zhì)新公司，提升自身在全球資本市場中的地位，做出一定制度變革，上市環(huán)境更加更加開放包容與友好，中概股公司與港交所會形成一個正向循環(huán)，吸引本土和國際投資者的更多重視;二、相比美股投資人，中國本土投資人對本土公司，更為了解，從而給出更合理甚至更高的估值，這是港股上市企業(yè)頗為看重的一點。網(wǎng)易、京東港股二次上市，估值走高，是一個例證。
此外，許多從美股私有化后又登陸港股的公司，估值也有大幅提升，如分眾傳媒私有化時對應(yīng)的市值約合人民幣近200億元，借殼上市后港股市值一度超2700億元，達到美股市值的十幾倍。藥明康德美股私有化的價格是33億美金，后續(xù)一拆三在港股、A股、新三板分別上市，總市值翻了十幾倍。360私有化時市值93.38億美元，借殼回歸A股后估值也達到了私有化市值的近5倍。
一嗨租車估值提升背后：中國租車自駕市場新格局
如果更具體拆解一嗨租車重啟上市，以及估值大幅抬升背后的細節(jié)緣由，會發(fā)現(xiàn)是多重關(guān)鍵因素的疊加效應(yīng)。
中國租車自駕市場已進入新的場域。
內(nèi)循環(huán)的新市場格局下，新基建推進的速度、覆蓋區(qū)域范圍預(yù)計會有相對可觀的表現(xiàn)，投資的倚重度只會更高而非走低;同時，雖然我國城鎮(zhèn)化整體水平已超過60%，接下來整體速度會變慢，但城鎮(zhèn)化率繼續(xù)抬升還是趨勢，尤在二三線城市。這兩重因素交織影響，會推動鐵路、公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施的鋪設(shè)延展更密集、區(qū)域滲透率提升，大交通與小交通協(xié)同多交通工具出行、自駕出行的必要性、可行性提升，租車自駕市場會繼續(xù)擴容。其中，汽車在大交通出行板塊中扮演的角色權(quán)重也可能變高。這些是資本市場看好租車的基點之一。
參考消費升級及遞延規(guī)律，中國的自駕游需求攀高，是可見趨勢。城市群、都市圈發(fā)展，區(qū)域一體化程度提升，更多區(qū)域2小時交通圈形成，自駕條件完善及需求提升。從目前長三角、珠三角(粵港澳大灣區(qū))、京津冀和西南區(qū)域來看，它們是自駕出行相對突出區(qū)域。與之相匹配的是，它們也是城市周邊游發(fā)展較好的地方，尤其在江浙滬地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展水平、城市人口、消費能力、交通條件都較為冒尖，高頻的周末自駕游、較低頻的節(jié)假日自駕游需求明顯。
疫情形成了新的巨大變量，影響了人們的消費心理，并正在重塑消費形態(tài)：一、城市本地游、周邊游主流趨勢更加明顯，且在短期內(nèi)難逆，乃至還會進一步鞏固;二、對消費環(huán)境的安全、私密要求提高，自駕成為更受歡迎的方式，其中自駕游就是典型表現(xiàn)之一。一個公開信息細節(jié)是，疫情發(fā)生后至今，國內(nèi)西北區(qū)域的旅游消費迎來一波波高峰，相比疫情前更受歡迎，原因之一是這些區(qū)域的偏遠、小眾，反而帶來安全、私密的有利條件。
一嗨出行研究院2021年半年報也提到，今年上半年租車自駕市場已全面恢復(fù)并超越疫情前的水平，租車自駕出游訂單數(shù)遠超疫情前。尤其今年上半年的清明、五一、端午等節(jié)假日，一嗨租車的業(yè)務(wù)量、APP日活等數(shù)據(jù)均超過疫情前水平。
但是，高企的自駕需求，不管是短程，還是中長程，與人們自有汽車保有量之間的缺口，整體并沒有縮小，反而呈現(xiàn)逐漸擴大態(tài)勢，因為有證無車人群每年在增加，客觀上加劇了這一矛盾。有公開數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月，我國汽車駕駛?cè)斯灿?.31億人，有駕照沒車的缺口達到1.39億人。
租車自駕需求，自然會被繼續(xù)推高。參考去年發(fā)布的《2020年自駕租車行業(yè)研究報告》，其中提到，2020年上半年疫情爆發(fā)后，對出行方式的安全、防疫等提出了新的要求，造就了租車企業(yè)培養(yǎng)用戶、挖掘用戶的新契機，2021年或擺脫疫情影響，市場規(guī)模有望達到770億元。
一嗨租車等租車自駕企業(yè)，迎來更多機會。
參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的的研究信息，根據(jù)租車自駕企業(yè)運營車輛規(guī)模來測算，2018年，前五大汽車租賃企業(yè)占據(jù)汽車租賃市場約23%，市場集中度較2017年出現(xiàn)較大幅度上升?？紤]到近2年發(fā)展，疫情帶來的影響以及正負效應(yīng)相抵充，這一市場集中度目前應(yīng)更高，但不會很高。
從趨勢判斷，中國租車自駕市場頭部企業(yè)的市占率、滲透率依然還有不小的提升空間，包括一嗨租車有望進一步擴增市場份額，這會增加資本對其的看好度。
新格局下的新競爭
在新的市場格局下，如上述，以一嗨租車為代表所在的租車企業(yè)第一梯隊，會有更多發(fā)展機會，但國內(nèi)租車自駕市場的競爭也會更加激烈。
租車自駕市場新玩家要進入已更為困難，雖市場蛋糕在做大，但門檻已較高，所要投入的成本更多，回報速率可能更慢。于此，這個市場將更多上演存量企業(yè)的競爭，尾部企業(yè)將更難生存，可能面臨洗牌出局;腰部企業(yè)日子整體變得艱難;頭部企業(yè)則因有規(guī)模效應(yīng)和資本加持，可能繼續(xù)做大。既有資金體量及獲取更多資金支持的能力、已構(gòu)建的供應(yīng)鏈的橫向?qū)挾扰c縱向深度、運營能力等，將是其中三個關(guān)鍵考驗。
以一嗨租車為例，在其身上至少有兩個特性值得關(guān)注，也是評估其后續(xù)競爭力幾何的維度。
專注，是其一。
自成立至今已近15年，一嗨租車一直專注于租車自駕領(lǐng)域。專注，有助于企業(yè)在一個領(lǐng)域里持續(xù)深耕，做“浸透式”精細化運營，實現(xiàn)服務(wù)多樣化、體驗優(yōu)質(zhì)化，以及規(guī)模擴張的穩(wěn)與快平衡。比如一嗨租車基于服務(wù)質(zhì)量、用戶滿意度考慮，堅持只做直營，拒絕任何形式的加盟。為確保服務(wù)的標準化、專業(yè)化和體系化，一嗨租車打造了獨有的用戶滿意度管理體系，讓用戶享受到全國一致的標準化用車服務(wù)。
專注也有助于帶來創(chuàng)新，一嗨租車現(xiàn)已實現(xiàn)“兩證一卡”提車、不限里程、多地異地還車免費、押金雙免、自助取還車......這些帶動了租車自駕行業(yè)綜合水平的提升，也讓一嗨租車逐漸成為標準化租車服務(wù)的代名詞。類行業(yè)標準設(shè)立的形成，也意味著一家企業(yè)行業(yè)地位穩(wěn)固的更大幾率，背后是行業(yè)壁壘和后續(xù)增長想象空間。
比如第二個特性也可視為專注帶來的衍生物，即一嗨租車逐漸成為現(xiàn)在最受年輕人喜愛的租車自駕品牌。
體驗上，一嗨租車全國一盤棋、“線上+線下”的服務(wù)體系貼近當前年輕人的消費習(xí)慣，不僅免去了租車自駕的種種后顧之憂，還隨取隨用便捷靈活。
產(chǎn)品上，一嗨租車主推年輕人喜愛的潮流車型，比如現(xiàn)在的英菲尼迪QX50、豐田亞洲龍、日產(chǎn)新奇駿等，這些都是年輕人關(guān)注的焦點車型，也讓一嗨租車在年輕人中成為時尚首選。
一嗨出行研究院今年半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年一嗨租車平臺上90后人群貢獻了超過50%的訂單，成為租車主力。其分析認為，90后愛自由、注重生活品質(zhì)，成為租車出游和豪車體驗的主力軍，一嗨在2021上半年推出多款豪華性能車，其中67%被90后租走。
年輕客群的龐大體量、消費喜好、消費能力，以及作為未來中高收入群體的主要構(gòu)成，不難想象當前及未來可延展出來的消費增長空間，一嗨租車對其形成的高黏性和既有布局，也給自己創(chuàng)造了更多可能性。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
關(guān)鍵詞：
