在天風(fēng)證券的專業(yè)分析師看來(lái)，今年央行3月10日下午公布的21年2月份信貸及社融情況可以反映很多問題。根據(jù)2月份人民幣貸款+1.36萬(wàn)億元，社融+1.71萬(wàn)億元，2月末存量社融yoy+13.3%，較1月末上升0.3pct，M2 YoY+10.1%，M1 YoY +7.4%，我國(guó)的金融行業(yè)形式正在從急轉(zhuǎn)彎過(guò)渡到慢轉(zhuǎn)彎。

通過(guò)發(fā)布的數(shù)據(jù)分析，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放自20M3起連續(xù)12個(gè)月同比多增。2月貸款新增1.36萬(wàn)億元（20年同期+9057億元），余額yoy+12.9%，增速環(huán)比上升0.2pct。結(jié)構(gòu)方面：企業(yè)中長(zhǎng)期貸款+11000億元，同比多增6843億元，票據(jù)融資-1855億元（同比多減2489億元），企業(yè)短期貸款+2497億元（同比少減4052億元）；居民中長(zhǎng)期貸款4113億元（同比多增3742億元），短期貸款-2691億元，同比多減1813億元。

通過(guò)這樣的數(shù)據(jù)可以看出2月在春節(jié)效應(yīng)和日期短的影響下對(duì)公信貸仍大超預(yù)期，而造成這種情況的因素一或是就地過(guò)年導(dǎo)致的晚停工、早復(fù)工促進(jìn)實(shí)體融資需求大增；二或是2月份中小銀行信貸投放尚未強(qiáng)力管控，“早投放早受益”的理念之下，有強(qiáng)烈擴(kuò)表意愿。

為此天風(fēng)證券的分析師預(yù)測(cè)整體市場(chǎng)情況或因1-2月的信用投放大超預(yù)期，監(jiān)管可能會(huì)從3月起對(duì)中小銀行信貸管控收緊——社融增速將重回下行軌道。結(jié)合兩會(huì)工作報(bào)告重提“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，社融增速預(yù)計(jì)仍會(huì)較上年回落到11%-12%的區(qū)間。后續(xù)的市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出信用邊際收緊，凸顯銀行股投資價(jià)值的走向。

雖然當(dāng)前銀行板塊估值仍較低，還沒有充分反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策調(diào)整帶來(lái)的估值提升。但天風(fēng)證券的分析師給出的建議為可重點(diǎn)關(guān)注銀行股的投資機(jī)會(huì)。天風(fēng)證券的金融投資機(jī)構(gòu)給出專業(yè)分析一直備受廣大投資者的信任。

天風(fēng)證券作為專業(yè)的研究機(jī)構(gòu)，在發(fā)布調(diào)研報(bào)告時(shí)都會(huì)放眼全球，從整體著手。投資市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，天風(fēng)證券再次提醒大家：投資有風(fēng)險(xiǎn)，下場(chǎng)需謹(jǐn)慎。在自身沒有明確投資方向的時(shí)候，可以多參考政策及專業(yè)人士的意見。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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